Российский рубль отреагировал на решение ЕЦБ свернуть программу количественного смягчения с €60 млрд до €30 млрд в месяц ростом. Европейское QE продлится еще 9 месяцев, дешевая ликвидность продолжит поступать на финансовые рынки, подогревая спрос на рискованные активы. Кроме того коррекция евро отразится и на валютах Восточной Европы, которые до сих пор выглядели очень хорошо. Перелив капитала в доходные инструменты будет способствовать стабилизации котировок USD/RUB. Впрочем, в процесс может вмешаться Банк России, которому предстоит решать непростую задачу – ускорять инфляцию…

В преддверии оглашения результатов октябрьского заседания ЕЦБ основная валютная пара ведет себя смирно. Несмотря на то что инвесторы считают, что ФРС будет двигаться с большей скоростью чем Европейский центробанк в деле нормализации денежно-кредитной политики, они не спешат продавать евро. Виной всему опасения слишком быстрого сворачивания QE, риски чего невелики, однако полностью их исключать не стоит. Если Управляющий совет примет решения сократить масштабы месячных покупок активов с €60 до €20 млрд, у «быков» появится повод для стремительной атаки…

Когда реальность расходится с ожиданиями, лучшего момента для резких движения валютных курсов на Forex сложно найти. И речь идет не только об экономическом календаре, но и о политике. В преддверии парламентских выборов в Японии опросы общественного мнения показывали, что оппозиция сможет составить достойную конкуренцию партии Синдзо Абэ. В итоге либеральные демократы получили каждое второе кресло из трех и вместе со своими партнерами по коалиции сумели достигнуть супер-большинства, что позволило котировкам USD впервые с начала года преодолеть отметку 114.  

В преддверии важнейших событий недели и всего месяца в виде заседания ЕЦБ и релиза данных по ВВП США за третий квартал инвесторы не спешат форсировать события, опасаясь сюрпризов от Марио Драги и американской экономики. Состояние последней позволяет оценить деловая активность. Судя по индексам менеджеров по закупкам, еврозона демонстрирует лучший рост за последние 6 лет,  в то время как Штаты буксуют на текущих уровнях. Впрочем, для EUR/USD принципиально важное значение имеет скорость…

Несмотря на ускорение потребительских цен до максимальной отметки с апреля 2012 и намеки Марка Карни на первое за последний десяток лет повышение ставки РЕПО, котировки GBP/USD рухнули ниже основания 32-й фигуры на фоне укрепления доллара США и сомнений по поводу цикла нормализации денежно-кредитной политики Банка Англии. Представители регулятора говорили о временном характере всплеска инфляции и предполагали, что слабость экономики Туманного Альбиона может развернуть восходящий тренд по CPI. К тому же удалить монетарный стимул и стать на путь постепенного повышения ставки РЕПО – разные вещи.

На встрече с представителями МВФ и Всемирного банка в Вашингтоне большинство глав центробанков выразили приверженность ультра-мягкой монетарной политике несмотря на ускорение мирового ВВП в 2017 с 3,2% до 3,6%. Это обстоятельство усиливает глобальный аппетит к риску и способствует укреплению новозеландского доллара. Тем более что политическая неопределенность в островном государстве постепенно снижается. Дальнейшая судьба «киви» будет зависеть от макроэкономической статистики, включая данные по инфляции за третий квартал…  

Раскол в рядах ФРС по поводу перспектив инфляции оказал некоторое давление на доллар США. Тем не менее эксперты Reuters довольно оптимистично смотрят на будущую динамику потребительских цен, прогнозируя ускорение показателя с 1,9% до 2,3% в сентябре. А ведь одновременно с CPI и базовой инфляцией свет увидят цифры по розничным продажам, способным ускорится до максимальной отметки за последние несколько месяцев. Черная полоса для доллара осталась позади? 

Надежды на мирное решение связанного с независимостью Каталонии вопроса благоприятно отразились на курсе евро. «Быки» по EUR/USD не спешили делать покупки, опасаясь, что рост политических рисков заставит иностранных инвесторов отвернуться от  рынка ценных бумаг Старого света. Теперь у них есть повод присмотреться к идее формирования лонгов, тем более, что ЕЦБ вряд ли будет откладывать в долгий ящик старт процесса нормализации денежно-кредитной политики и пугать поклонников евро вербальными интервенциями. По крайней мере до тех пор, пока курс не поднялся выше $1,2…

Ведомый ростом вероятности ужесточения денежно-кредитной политики ФРС в декабре до 88%, ралли ставок долгового рынка США и надеждами на ускорение американской экономики до 3% в случае реализации налоговой реформы доллар быстро отыгрывает понесенные в первой половине года потери против основных мировых валют. Тем не менее, в преддверии публикации протокола сентябрьского заседания FOMC «медведи» по EUR/USD решили взять паузу. Лучше перестраховаться от чрезмерных страхов ФРС по поводу замедления инфляции и ВВП, чем раньше времени бросаться в пекло…  

Американский доллар в преддверии выхода в свет отчета о рынке труда США за сентябрь чувствует себя довольно уверенно. Несмотря на разочаровывающие прогнозы по занятости вне сельскохозяйственного сектора, «медведи» по EUR/USD готовы ринуться в атаку. Реализация налоговой реформы и потенциальный приход к власти в ФРС «ястреба» чреваты более агрессивным повышение ставки по федеральным фондам, чем в настоящее время ожидает рынок. Осталось только дождаться non-farm payrolls…

Единая европейская валюта начала октябрь в подавленном состоянии. Партия Ангелы Меркель не сумела достигнуть безоговорочной победы на парламентских выборах в Германии, референдум о независимости Каталонии вновь вернул на рынки страхи о растущей популярности евроскептиков и ухудшил политический ландшафт в Старом свете. В то же время американский доллар восстал из пепла на фоне улучшения макроэкономической статистики по Штатам, озвучивания республиканцами подробностей налоговой реформы и роста вероятности монетарной рестрикции ФРС.

После впечатляющего роста в сентябре стерлинг начал стремительно сдавать позиции в октябре на фоне возвращения политических рисков, слабой статистики по ВВП и деловой активности в производственной сфере Туманного Альбиона и сильного доллара США. Инвесторы уже привыкли к «ястребиной» риторике Марка Карни и его коллег по Комитету по монетарной политике BoE и свято верят в повышение ставки РЕПО в ноябре.

Американский доллар укрепляется против основных мировых валют на фоне роста вероятности ужесточения денежно-кредитной политики ФРС в декабре до 72-73% и повышения доходности казначейских облигаций США. Рынок закладывает в котировки связанных с гринбеком валютных пар риски четырех повышений ставки по федеральным фондам до конца 2018 и рассчитывает на быстрое озвучивание основных положений налоговой реформы. Ее реализация способна разогнать американский ВВП до 3%.

В отличие от проявляющего стойкость к «ястребиной» риторике ФРС евро японская иена существенно ослабла против доллара США, и лишь обострение геополитических рисков позволило «медведям» по  USD/JPY  перейти в контратаку. Первый из двух обозначенных в предыдущем материале таргетов был достигнут менее чем через неделю, однако возобновление словесной перепалки между Вашингтоном и Пхеньяном вновь вернуло интерес инвесторов к активам-убежищам.

За последний месяц «быки» по EUR/USD трижды пытались закрепиться выше психологически важного уровня 1,2, однако всякий раз у их оппонентов находились веские аргументы для того, чтобы отразить атаки. Первым из них стало замедление деловой активности в секторе услуг еврозоны. Не секрет, что более быстрая скорость экономики стран валютного блока по сравнению со Штатами в первом полугодии рассматривалась в качестве одного из ключевых драйверов ралли EUR/USD.  Если в третьем квартале ситуация коренным образом изменится, «быки» потеряют важный козырь… 

В течение двух из трех предыдущих лет концовка года становилась для японской иены настоящим кошмаром. В 2014 центробанк Страны восходящего солнца расширил масштабы программы количественного смягчения, что взвинтило котировки USD/JPY к области 6-летних максимумов. В 2016 история повторилась. Переход BoJ к политике таргетирования кривой доходности заставил долгое время лидирующую в списке лучших исполнителей среди валют G10 иену выбросить белый флаг.

Смешанная макроэкономическая статистика по США последних дней усиливает дискуссии о повышении ставки по федеральным фондам. Стоит ли рассчитывать на восстановление восходящего тренда по инфляции или ее ускорение в августе является обычным рыночным шумом? В чем причины летнего замедления розничных продаж и внесет ли динамика показателя коррективы в планы ФРС по нормализации денежно-кредитной политики? Можно сколь угодно долго рассуждать на эти темы, но все токи над «i» под силу поставить только FOMC. Заседание Комитета открытого рынка в сентябре обещает быть очень интересным… 

Основная валютная пара накануне оглашения результатов сентябрьского заседания FOMC прогнозируемо вошла в консолидацию, ожидая нового драйвера для восстановления восходящего тренда или для перехода к коррекции. Вместе с тем, на курсы валют на FOREX  влияют не один, а несколько факторов. После президентских выборов во Франции помощь быкам по EUR/USD оказали европейские фондовые индексы, рост которых способствовал притоку капитала в еврозону. С тех пор DAX и его товарищи решились на откат. Его завершение способно вдохнуть новую жизнь в евро…     

Ответ Северной Кореи на расширение экономических санкций, под которыми теперь находится порядка 90% экспорта азиатской страны, лишь на короткое время вернул интерес инвесторов к активам-убежищам. Пхеньян сделал то, что от него ожидали, опасности для соседних государств не было, поэтому пара USD/JPY очень быстро вернулась к росту. От рекомендованного для покупок в предыдущем материале уровня 108 она прошла уже более трех фигур, «быки» способны развить свой успех, только вот стоит ли ожидать слома нисходящего тренда?

После достижения максимальной отметки с января 2015 «быки» по EUR/USD решили зафиксировать часть прибыли, опасаясь данных по американской инфляции за август. Ее ускорение увеличило шансы третьего повышения ставки по федеральным фондам в текущем году, что благоприятно отразилось на долларе.

Уход в тень геополитических рисков, меньший масштаб ущерба от урагана Ирма для экономики США чем изначально предполагалось, а также надежды на позитив от американских инфляции и розничных продаж позволили индексу USD уйти из области почти трехлетних минимумов. Впечатленные ускорением китайских и британских потребительских цен «быки» по доллару рассчитывают на повторение истории с американским индикатором, что повысит шансы на ужесточение денежно-кредитной политики ФРС в декабре. Смогут ли их мечты воплотится в жизнь? 

Единая европейская валюта дважды за последние несколько дней не смогла удержаться выше психологически важной отметки $1,2, что заставляет «быков» закрывать позиции и создает предпосылки для развития коррекционного движения. Поклонники доллара США вооружились ростом доходности казначейских облигаций, повышением вероятности ужесточения денежно-кредитной политики ФРС и надеждами на позитив от августовских инфляции и розничных продаж. Тем не менее, у евро под рукой остаются собственные козыри, и один из них, в лице промышленного производства, вполне способен отыграть…   

Британский фунт продолжает радовать своих поклонников, достигнув максимальной отметки за последние 5 недель против американского доллара благодаря сильной статистике по промышленному производству Туманного Альбиона, геополитическим рискам и «голубиной» риторике представителей ФРС. Сможет ли стерлинг продолжить в том же духе и обновить августовский максимум? Вполне возможно, если инфляция сумеет разогнаться до 2,8% и выше. При таком раскладе шансы на повышение Банком Англии ставки РЕПО существенно возрастут.   

В то время как на рынке активно обсуждают тему, насколько укрепление евро притормозит инфляцию в еврозоне, и что в связи с этим будет делать ЕЦБ, немногие вспоминают, что с аналогичными трудностями сталкивается и Банк Японии. Причем его проблемы выглядят более серьезными чем у коллег из Франкфурта: пусть EUR/USD растет быстрее чем USD/JPY падает, однако инфляция в Стране восходящего солнца существенно дальше от таргета чем в валютном блоке, а закрепленный за иеной статус актива-убежища серьезно усложняет жизнь BoJ  в периоды роста геополитической напряженности.  

Стремительное ускорение экономики Страны кленового листа во втором квартале заставило срочный рынок взвинтить шансы повышения ставки овернайт на сентябрьском заседании Банка Канады выше 50%. Инвесторы в отличие от экспертов Bloomberg рассчитывают на ужесточение денежно-кредитной политики на ближайшей встрече регулятора, что позволило «медведям» по USD/CAD увести котировки к области многолетних минимумов. Станет ли BoC продолжать цикл нормализации или сделает скидку на замедление инфляции и сохранит ставку на прежнем уровне 0,75%? Канадские доллар ждет решения центробанка с нетерпением…

Август оказался довольно успешным месяцем для поклонников статистического анализа с фундаментальным уклоном. Он позволил отыграть коррекцию NZD/USD, сформировать шорты по USD/CAD на откате и продать фунт на прорыве психологически важной отметки $1,3. На очереди сентябрь. Его ключевыми событиями станут заседания ЕЦБ и ФРС, а также решения Конгресса США о потолке государственного долга и налоговой реформе.

Пять из последних семи релизов данных по занятости вне сельскохозяйственного сектора по факту оказывались лучше прогнозов экспертов Bloomberg. Тем не менее, август - крайне опасный месяц для рынка труда. На протяжении последних шести лет фактические данные, напротив, не дотягивали до прогнозов. Как будет на этот раз? И смогут ли non-farm payrolls, уровень безработицы, средняя заработная плата и другие индикаторы помочь американскому доллару развить коррекции против основных конкурентов из  G10?

Доллар устроил евро экзекуцию, отыграв часть потерь на фоне сильной статистики по ВВП США за второй квартал и занятости в частном секторе от ADP за август. Успехи "медведей" по EUR/USD в очередной раз убедили в важности макроэкономических индикаторов: даже на фоне, казалось бы, безнадежного для продавцов восходящего тренда, позитивные данные способны протянуть руку помощи любой валюте. Инвесторы вспомнили про набирающую обороты экономику США и начали поворачиваться лицом к доллару.

После встречи глав центральных банков в Джексон Хоуле внимание инвесторов возвращается к экономическим перспективам развития отдельных государств и к конъюнктуре фондовых рынков. В первом полугодии экономики США и еврозоны шли ноздря в ноздрю благодаря стремительному рывку первой в апреле-июне. От того как сложится для Штатов и Германии, лидера валютного блока, ситуация в третьем квартале, будет зависеть расстановка сил в паре EUR/USD.  И здесь ключевую роль приобретают потребители. Их активность толкает вверх не только экономику, но и фондовые индексы...

Вот уже которую неделю пара EUR/USD томится в консолидации... "Быки" и "медведи" объявили перемирие в ожидании важной вcтречи глав центральных банков в Джексон Хоуле. И вот этот день настал... В прошлые годы здесь были приняты исторические решения: экс-глава ФРС Бен Бернанке объявил о сворачивании американского QE, а Марио Драги три года назад сделал намек на старт европейской программы количественного смягчения. С тех пор многое изменилось, и как заметил глава ЕЦБ: "меняются реалии, меняются и взгляды".

От уровня июльских максимумов пара NZD/USD потеряла 4,7% своей стоимости из-за растущей вероятности коррекции американских фондовых индексов и связанного с ней падения глобального аппетита к риску; из-за ухудшения конъюнктуры рынка молочной продукции и снижения вероятности ужесточения денежно-кредитной политики Резервного банка Новой Зеландии. Центробанк островного государства сделал несколько намеков на возможность использования валютных интервенций в случае, если курс "киви" будет расти также быстро как в июне-июле.

Месяц назад выход в свет данных по деловой активности в странах еврозоны приструнил "быков" по EUR/USD. Пара пошла на коррекцию с последующей консолидацией в диапазоне 1,166-1,185 на фоне замедления индексов менеджеров по закупкам. PMI является опережающим для ВВП индикатором, и как только инвесторы увидели риски снижения темпов роста экономики валютного блока, они тут же начали рассуждать о медленной нормализации денежно-кредитной политики ЕЦБ.

Банк Канады, воодушевленный впечатляющим стартом экономики Страны кленового листа в 2017, сначала намекнул на нормализацию денежно-кредитной политики, затем повысил ставку овернайт и оставил дверь для дальнейшей монетарной рестрикции открытой. Срочный рынок закладывает в котировки своих инструментов вероятность повышения ставки в октябре, что оказывает поддержку "быкам" по "луни". Вместе с тем, ситуация на Forex меняется каждую секунду, и если инфляция продолжит свой путь на дно, то оснований для ужесточения денежно-кредитной политкии поубавится.

Получивший серьезный удар от британской инфляции фунт готовится к новым испытаниям. Несмотря на то что безработица в Туманном Альбионе достигла минимальной отметки за последние несколько десятков лет, а в таких условиях нанимать новых сотрудников становится все тяжелее и тяжелее, последний опрос Банка Англии показал, что местные компании не прогнозируют существенного роста оплаты труда в ближайший год-полтора. Реальные доходы населения продолжат падать, вопрос, насколько быстро? От ответа на него зависит дальнейшая судьба стерлинга...

"Быки" по EUR/USD не смогли воспользоваться разочаровывающей статистикой по американской инфляции и восстановить восходящий тренд. Июльские цифры по CPI оказались не настолько печальными, чтобы окончательно выветрить из головы инвесторов идею третьего повышения ставки по федеральным фондам в 2017. Если шансы на декабрьскую монетарную рестрикцию ФРС будут постепенно повышаться, то у доллара США появится возможность развить коррекцию. Тем более что на рынке ходят слухи, что Марио Драги готовит масштабную вербальную интервенцию в Джексон-Хоуле.

Статистика по ценам производителей расстроила "быков" по американскому доллару, всерьез рассчитывающих, что девальвация, сильные экономика и рынок труда,  а также увеличение стоимости сырья станут вескими аргументами для ускорения инфляции. В результате атаку на поддержку на уровне 1,169 по EUR/USD пришлось отложить до лучших времен. Когда они настанут? В сентябре или уже завтра? Вполне возможно, что впечатляющие потребительские расходы заставят CPI и базовую инфляцию восстановить восходящий тренд и вернут на рынки идею третьего повышения ФРС ставки по федеральным фондам в 2017...

В конце июня ряд ведущих центральных банков мира заявили о готовности пойти по пути ФРС и нормализовать денежно-кредитную политику, что серьезно потрясо мировые финансовые рынки. Прошло почти полтора месяца, однако реальные шаги в деле повышения процентных ставок сделал лишь Банк Канады. Остальные либо блефуют на фоне замедления экономики (BoE), либо пытаются не напугать инвесторов, акцентируя внимание на медленном процессе монетарной рестрикции (ЕЦБ, ФРС). Есть и такие, которые вопреки сильной внутренней макроэкономической статистике утверждают о наличии собственного пути (RBA).