Первое выступление Джерома Пауэлла перед Конгрессом в роли председателя ФРС обещает быть жарким. В Штатах имеются серьезные основания полагать, что инфляция в ближайшее время будет разгоняться, что заставит центробанк действовать агрессивно. Вместе с тем, Пауэлл ранее не раз заявлял о приверженности регулятора к политике постепенной нормализации. Изменится ли его мировоззрение с учетом меняющейся экономической реальности? Пойдет ли ФРС по другому пути? И как отреагируют на это долларовые пары на Forex? 

Главной задачей любого центробанка является обеспечение ценовой стабильности. Для этого в условиях дефляции применяется стимулирующая монетарная политика, а на фоне растущих рисков ускорения CPI – сдерживающая. Долгое время финансовые рынки питались дешевыми деньгами от ведущих регуляторов мира, однако бурный рост мировой экономики заставляет последних нормализовать денежно-кредитную политику. И от того, кто сделает это быстрее, будут зависеть будущие курсы валют. А подсказку можно получить от инфляции…

Срочный рынок выдает 83%-ю вероятность повышения ставки по федеральным фондам на мартовской встрече FOMC. Шансы трех актов монетарной рестрикции в 2018 оцениваются в 62%, четырех – в 25%. Еще несколько месяцев назад на таком фоне доллар смог бы вдребезги разбить своих конкурентов. Увы, в текущем году многое изменилось. На Федрезерв и рост доходности казначейских облигаций США мало кто обращает внимание, а слабость американской валюты объясняют двойным дефицитом (бюджета и счета текущих операций). Устраивает ли такое положение ФРС?

Японская иена примерила желтую майку лидера гонки за титул лучшего исполнителя среди валют G10 с начала года на фоне растущих опасений за уход волатильности из области многолетних минимумов. Имея статус валюты фондирования денежная единица Страны восходящего солнца в условиях повышающейся изменчивости котировок финансовых инструментов просто не может быть дешевым источником финансирования для carry trade. В итоге игроки на разнице сворачивают свои позиции, способствуя пике USD/JPY к области 15-месячного дна.   Динамика волатильности и котировок USD/JPY

Данные по американской инфляции существенно ослабили доллар США и вернули котировки GBP/USD выше психологически важной отметки 1,4. Тем не менее, для продолжения ралли «быкам» нужен новый драйвер. Станет ли им релиз розничных продаж за январь? Динамика опережающего для ВВП индикатора может дать подсказку не только о том, как себя чувствует экономика Туманного Альбиона, но и о дальнейших действиях Банка Англии. «Ястребиная» риторика последнего верой и правдой служит стерлингу на протяжении нескольких последних месяцев…

Недовольство Дональда Трампа политикой конкурентной девальвации стран-торговых партнеров США заставляет по-иному посмотреть на статистику по внешней торговле Китая, Германии и других стран. В последние годы данные по торговым балансам, как правило, игнорировались инвесторами, однако времена меняются. Тем более, что европейский экспорт может подсказать, так ли уж страшен восходящий тренд по EUR/USD для стран валютного блока или имеет смысл обращать внимание на взвешенный по торговле курс евро…

После самой масштабной недели распродаж за два года американский рынок немного успокоился и отошел от уровней коррекционных минимумов. Вместе с тем, инвесторы совсем не уверены, что сейчас следует сломя голову лезть в длинные позиции. За внешней невозмутимостью скрывается кипящий нрав, а штиль может запросто смениться бурей. Фондовым индексам нужен повод, и релизы данных по инфляции и розничным продажам в США могут стать катализатором сильнейших движений…

Долгое время считалось, что ключевым фактором курсообразования на Forex является торговый баланс. Чем больше выручки от экспорта поступает в страну, тем выше спрос на национальную валюту. И наоборот: чем больше государство импортирует товаров и услуг, тем выше интерес резидентов к иностранным денежным единицам. С течением времени показатели внешней торговли ушли на второй план, так как инвестиционные потоки являются более мобильными и масштабными. Именно перелив капитала в рамках портфельных и (или) реальных инвестиций стал диктовать моду на международном валютном рынке.

Долгое время рынок труда служил путеводной звездой американскому доллару. Рост занятости вне сельскохозяйственного сектора вкупе со снижением уровня безработицы воспринимались как «бычьи» факторы для индекса USD и наоборот, слабая статистика приводила к распродажам гринбека. В 2017-2018 ситуация изменилась. ФРС считает, что увеличение non-farm payrolls на 100-140 тыс является достаточным для продолжения цикла монетарной рестрикции. Особенно в условиях, когда безработица находится на 17-летнем минимуме. И все же инвесторы, по-прежнему, пристально следят за отчетом.

Более медленный, чем ожидали эксперты Bloomberg, рост потребительских цен в Австралии в четвертом квартале (+1,9% при прогнозе в +2% г/г) лишь на время остановил «быков» по AUD/USD. Оттолкнувшись от важной поддержки на 0,805, покупатели «оззи» вновь перешли в атаку. Да, Резервный банк получил возможность потянуть время, однако позитивных внешний фон и слабость основного конкурента еще никто не отменял.

Последний раз американская администрация серьезно вмешивалась в жизнь международного валютного рынка в далеком 1995-м, однако с приходом к власти Дональда Трампа ситуация изменилась. Слова президента США о пользе слабой валюты увели индекс USD из области 14-летних максимумов в начале 2017, его спич о том, что сильная валюта является отражением сильной экономики, сбили спесь с «быков» по EUR/USD. В связи с подобными резкими изменениями котировок долларовых пар инвесторы будут внимательно следить за очередным выступлением хозяина Белого дома…

«Голубиная» риторика Марио Драги, Бенуа Кере и других представителей Управляющего совета ЕЦБ несколько охладила пыл «быков» по евро. К тому же комментарии президента США и его команды вернули интерес инвесторов к американскому доллару. В результате пара EUR/USD решилась на коррекцию. Насколько глубокой она будет зависит от макроэкономической статистики по еврозоне в целом и Германии, в частности. В этом отношении релизы данных по ВВП стран валютного блока и по немецкой инфляции способны прояснить ситуацию… 

Доллар США продолжает падать в бездну на фоне роста вероятности нормализации денежно-кредитной политики центробанков-конкурентов ФРС и вербальных интервенций представителей американской администрации. На рынке циркулируют слухи, что Вашингтон отказывается от действующей с 1995 доктрины сильного доллара. Они привели индекс USD к трехлетнему дну, и даже Марио Драги не смог остановить укрепление EUR/USD. Ни рост доходности казначейских облигаций, ни сильная макроэкономическая статистика не помогают гринбеку. Возможно, ситуация изменится после релиза данных по ВВП?

Британский фунт сумел коснуться психологически важной отметки $1,4 гораздо раньше, чем от него ожидали крупные банки. Многие из них в конце прошлого года говорили, что такое возможно только в случае возвращения Туманного Альбиона в ЕС. Реальность оказалась другой. Слабость американского доллара, «ястребиная» риторика Банка Англии и рост вероятности мягкого Brexit позволили «быкам» по GBP/USD взобраться на самую вершину со времен референдума о членстве Британии в Европейском союзе.

За последний месяц японская иена укрепилась по отношению к американскому доллару на 2,2% на фоне усиления слухов о нормализации денежно-кредитной политики BoJ. Рассуждения Харухико Куроды о вреде отрицательных ставок для банковской системы Страны восходящего солнца и заявление центробанка о снижении покупок долгосрочных облигаций в рамках январских аукционов были воспринято «медведями» по USD/JPY как сигналы для атаки. И сейчас Банку Японии необходимо их успокоить…

Воодушевленный ростом вероятности мягкого Brexit, умеренно-оптимистичными прогнозами по ВВП Туманного Альбиона и надеждами на продолжение цикла нормализации денежно-кредитной политики Банка Англии фунт взлетел до максимальной отметки со времен референдума о членстве в ЕС. Согласно, консенсус-оценке экспертов Reuters, экономика Британии в 2017 выросла на 1,6% при прогнозе в +1,2%. Подтвердится ли оптимизм экономистов? Ответить на этот вопрос поможет релиз данных по розничным продажам… 

Стремительный взлет EUR/USD к трехлетним максимумам сделал «ястребов» Управляющего совета ЕЦБ менее агрессивными чем ранее. Еще в декабре Йенс Вайдман открыто критиковал европейское QE и делал заявления о необходимости установления конечного срока программы количественного смягчения, а сейчас отмечает, что не может точно спрогнозировать, какое решение примет ЕЦБ. По мнению главы Бундесбанка, не стоит ожидать повышения ставок ранее середины 2019. Виной всему – слишком быстрое укрепление евро. И очередные вербальные интервенции от полпредов Управляющего совета не за горами…

Банк Канады продолжает уверенно шагать по дороге нормализации денежно-кредитной политики, что оказывает поддержку «медведям» по USD/CAD. Они всерьез намерены восстановить нисходящий тренд, пользуясь слабостью своих противников, сильной статистикой по ВВП и рынку труда Страны кленового листа, а также стремительным ралли Brent и WTI. Впрочем, если BoC решит воздержаться от повышения ставки овернайт с 1% до 1,25%, как того ожидает срочный рынок, ситуация может в корне измениться…

Публикация протокола декабрьского заседания ЕЦБ позволила «быкам» по EUR/USD вернуть котировки пары выше психологически важной отметки 1,2. «Ястребы» Управляющего совета, включая Йенса Вайдмана и Бенуа Кере предлагали привязать сроки завершения программы количественного смягчения к динамике инфляции и экономики еврозоны. Рынок готовится к нормализации денежно-кредитной политики и покупает евро, однако и у доллара имеется немало козырей в рукаве.

Японская иена стала главным ньюсмейкером последних дней на Forex, после того как BoJ заявил о своем желании сократить объем покупок облигаций со сроками обращения 10-25 лет и 25-40 лет на ¥20 млрд на январских аукционах. Это всколыхнуло валютный рынок, заставив инвесторов говорить о нормализации денежно-кредитной политики. Данный фактор способен превратить денежную единицу Страны восходящего солнца в основного фаворита G10. Если, конечно, не будут возражать Банк Японии и американская инфляции. Очередная порция статистики по последней увидит свет в конце недели к 12 января…

Американский доллар постепенно отыгрывает понесенные на рубеже 2017-2018 убытки, рассчитывая на ускорение декабрьской инфляции в США. Инвесторы закладывают в котировки связанных с ним пар фактор агрессивной монетарной рестрикции ФРС, пытаясь при помощи опережающих индикаторов спрогнозировать будущую траекторию движения CPI. Одним из них являются китайские потребительские цены. Поднебесная выступает крупнейшим потребителем сырья, и ее компании влияют на ценообразование во всем мире. Это доказывается высокой корреляцией китайской и американской инфляции.

Американский доллар в начале года чувствует себя не в своей тарелке. Налоговая реформа не помогла его поклонникам, а по рынку гуляют слухи, что потребители уже начали учитывать фискальный стимул и тратить больше на ожиданиях снижения ставок подоходного налога в ближайшем будущем. Если это действительно так, то успехи ВВП в 2018 могут оказаться более чем скромными. Стоит ли в подобных условиях обращать внимание на статистику по рынку труда США, ведь в недавнем прошлом сильные non-farm payrolls не особенно помогали гринбеку. Возможно, ситуация изменится в январе? 

В отличие от большинства других валют G10, которые очень медленно отходят от Рождества, канадский доллар взял с места в карьер. Рост котировок Brent выше $66 за баррель и увеличение вероятности ужесточения денежно-кредитной политики позволили «медведям» по USD/CAD провести атаку и вывести котировки пары за пределы среднесрочного диапазона консолидации 1,267-1,29. Смогут ли «быки» вернуться в игру, или пике продолжится? Подсказку даст релиз данных по американским запасам черного золота…

Перед Рождеством торговля на рынке Forex замирает. Крупные игроки готовятся праздновать, валютные пары переходят к узким торговым диапазонам. Макроэкономическая статистика зачастую игнорируется, а неожиданные всплески рыночной активности могут быть связаны, разве что, с вышедшей поживиться планктоном одинокой акулой. В такие дни лучше всего либо воздержаться от торгов, либо отыгрывать статистику по факту на противоположном движении. Ловушки крупных игроков как раз на том и построены, что мелкая рыба мыслит примитивно…

Банк Японии должен взвешивать каждое слово, если не хочет, чтобы инвесторы в массовом порядке бросились покупать иену. Фактические данные свидетельствуют, что объем покупок активов в рамках QE снизился с номинальных ¥80 трлн до ¥61 трлн, а в 2018, вероятнее всего, продолжит падать. Это означает, что BoJ сворачивает программу количественного смягчения, однако предпочитает об этом не говорить. Перед глазами у него стоит пример ЕЦБ, чей акцент на уменьшение масштабов покупок привел к серьезному укреплению евро…  

Постепенный уход в тень политических рисков позволил новозеландскому доллару нащупать дно. И пусть по итогам года «киви» является одним из главных аутсайдеров среди валют G10, тем не менее, его недавние успехи заслуживают внимания. Смогут ли «быки» по NZD/USD воспользоваться нежеланием доллара США расти в ответ на скорое принятие Конгрессом налоговой реформы? Есть ли у «новозеландца» шансы на восстановление восходящего тренда? Или это не более чем «прыжок дохлой кошки»?

Рост вероятности реализации самого масштабного ремонта налоговой системы с 1980-х не оказывает поддержки американскому доллару. Инвесторы не спешат продавать EUR/USD даже во времена, когда у евро нет особых причин идти на север, а спрос на гринбек со стороны банков-нерезидентов США зашкаливает. Участники рыночных баталий предпочитают дождаться итогов голосования в Конгрессе по фискальной реформе и потолку госдолга и только потом перейдут в контрнаступление…

Несмотря на неудачи последних дней в целом год для евро сложился хорошо. Снижение политических рисков после победы Эммануэля Макрона на выборах президента Франции, приток капитала на рынки ценных бумаг Старого света, набирающая обороты экономика еврозоны и слухи о нормализации денежно-кредитной политики ЕЦБ позволили единой европейской валюте стать лучшим исполнителем G10. Вместе с тем, у евро есть старый-добрый драйвер, который готов бросить ей спасательный круг даже в тяжелые времена…  

Срочный рынок практически уверен, что на последнем в 2017 заседании ФРС повысит ставку по федеральным фондам. Однако этот фактор вряд ли способен вдохновить на атаку «медведей» по EUR/USD, ведь он уже давно учтен в котировках основной валютной пары. Другое дело, если FOMC повысит прогнозы по ВВП и изменит траекторию движения ставки в 2018-м. А ведь есть еще и последняя пресс-конференция Джанет Йеллен на посту руководителя крупнейшего центробанка в мире…

Банк Англии продолжает ходить по тонкому лезвию ножа. Если инфляция в Британии по итогам ноября превысит 3%, верхнюю границу прогнозируемого им торгового диапазона, Марку Карни придется писать объяснительную в Казначейство. По итогам октября этого удалось избежать, однако до конца года еще немало времени. В целом фунт постепенно приходит в себя после ухода в тень политических рисков и начинает концентрироваться на макроэкономической статистике. В том числе на индикаторах, характеризующих инфляцию… 

Сильная статистика по рынку труда Кленового листа реанимировала идею продолжения цикла нормализации денежно-кредитной политики Банка Канады и заставила инвесторов повернуться лицом к «луни». Несмотря на вялую инфляцию, BoC не может игнорировать падение безработицы ниже отметки 6% и более быстрый рост ВВП в третьем квартале, чем он сам ожидал. Эти факторы позволяют рассчитывать на восстановление нисходящего тренда по USD/CAD даже на фоне потенциальной коррекции нефти. Многое будет зависеть от того, как на внутренний позитив смотрит центробанк…

Одобрение Сенатом США проекта налоговой реформы позволило американским фондовым индексам обновить исторические максимумы, улучшило глобальный аппетит к риску и вернуло интерес инвесторов к доходным валютам. Поклонники «оззи» воспрянули духом, тем более что, судя по прогнозам экспертов Bloomberg, в 2018 средняя заработная плата и инфляция в Австралии будут расти гораздо быстрее чем в 2017. Это создает предпосылки для повышения cash rate и позволяет крупным игрокам строить ловушки против «планктона»… 

Канадский доллар во второй половине текущего года бросает то в жар, то в холод. «Ястребиная» риторика Стивена Полоза и сильная статистика по рынку труда и ВВП Страны кленового листа заставили инвесторов скупать «луни» как горячие пирожки. На горизонте замаячила перспектива повышения ставки овернайт, и BoC действительно ужесточил денежно-кредитную политику. Увы, эйфория «медведей» по USD/CAD оказалась недолгой. Вместо цикла нормализации они получили изъятие монетарного стимула и были вынуждены сворачивать позиции…

Можно по-разному относиться к статистическому анализу финансовых рынков.  Можно как Goldman Sachs утверждать, что FOREX слишком велик и мобилен как ртуть, так что на нем не место сезонным закономерностям. Можно смотреть на результаты предыдущих исследований и убеждаться в обратном. Так в ноябре лишь две рекомендации (шорт по GBP/USD и лонг по AUD/CAD) сработали в минус, в то время как продажи USD/JPY, AUD/USD, а также покупки EUR/SEK, EUR/GBP и USD/CAD принесли прибыль.

Заседание ОПЕК, голосование в Сенате по законопроекту о налоговой реформе в США и релиз данных по европейской инфляции… Давненько конец осени не был настолько насыщенным на важные события. Каждое из них способно повлиять на долларовые пары на Forex. Если картель не захочет пролонгировать соглашение о сокращении добычи, массовые распродажи на рынке нефти станут катализатором роста индекса USD. Прохождение фискальной реформы через Сенат позволит рассчитывать на ускорение американского ВВП, а разочаровывающая статистика по европейскому CPI станет сигналом для продаж EUR/USD…

Назначение на пост председателя ФРС Джерома Пауэлла стало настоящим потрясением для рынков. Дональд Трамп не раз лестно высказывался о Джанет Йеллен, говорил, что «любит и уважает этого человека», но в итоге сделал выбор в пользу республиканца. Инвесторы с нетерпением ожидают изменений в политике Федерального резерва, однако каждый спич уходящей в отставку «сельской учительницы» позволяет им стать ближе к пониманию мировоззрения крупнейшего центробанка в мире. Когда как не сейчас высказывать то, что думаешь? 

Когда в январе 2015 ЕЦБ запустил программу количественного смягчения, на рынке говорили, что он пошел по стопам Банка Японии. Пришло время отдавать долги. Слухи о том, что в 2018 BoJ по примеру Европейского центробанка начнет нормализовать денежно-кредитную политику, стали одним из ключевых драйверов снижения котировок USD/JPY к минимальной отметке за 2,5 месяца.

Рост цен на нефть, сильный рынок труда и надежды на ускорение инфляции вновь вернули интерес инвесторов к канадскому доллару. Эту валюту в 2017 бросало то в жар, то в холод. «Ястребиная» риторика Стивена Полоза на встрече глав центробанков в португальской Синтре в июне сделали из «луни» фаворита G10, однако после двух повышений ставки овернайт Банк Канады остановился. Его дальнейшие действия будут зависеть от новых данных…  

Важнейшими драйверами почти 13%-го укрепления евро по отношению к доллару США с начала года стали опережающая динамика европейской экономики над американской, приток капитала на рынки Старого света, снижение политических рисков после победы Эммануэля Макрона на президентских выборах во Франции, а также слухи о нормализации денежно-кредитной политики ЕЦБ. Кризис в Германии и нежелание Марио Драги сообщать о сроках завершения QE несколько приструнили «быков» по EUR/USD, однако первые два козыря продолжают работать… 

Старт последней полной недели ноября оказался для единой европейской валюты настоящим кошмаром. Недостаток ликвидности в азиатскую сессию Forex и связанный с ней тонкий рынок – благоприятный период для атак спекулянтов-«медведей». Тем более что информационный повод присутствовал: неспособность Ангелы Меркель создать коалицию усилила риски повторных выборов в Германии. Просесть глубоко не получилось, и «быки» по EUR/USD быстро вернули ситуацию под контроль, ведомые ожиданиями публикации умеренно-«ястребиного» протокола заседания ЕЦБ.

Когда на исходе июня в португальской Синтре Стивен Полоз заговорил о нормализации денежно-кредитной политики BoC, инвесторы полюбили канадский доллар. Срочный рынок закладывал ожидания двух повышений ставки овернайт в 2017 и трех - в 2018, тем не менее, цикл монетарной рестрикции оказался коротким. Банк Канады вернул ставку к тому уровню, на котором она находилась во время обвала цен на нефть, доказав, таким образом, что экономика Страны кленового листа адаптировалась к низкой стоимости черного золота.

Несмотря на нежелающую уходить из области максимальных с 2008 отметок доходность 2-летних казначейских облигаций США, уверенную поступь фондовых индексов Страны восходящего солнца, приверженность Банка Японии к ультра-мягкой монетарной политике и доверие населения к ориентированной на девальвацию иены Абэномике «медведи» по USD/JPY в ноябре чувствуют себя очень уверенно. Это, конечно, можно объяснить неопределенностью по поводу реализации американской налоговой реформы и слабостью доллара США, однако истинная причина, на мой взгляд, находится глубже.

ФРС долгое время проявляла беспокойство по поводу вялой динамики инфляции, причины которой было очень сложно объяснить. Теоретически сильный рынок труда, близкий к состоянию полной занятости, вкупе с набирающей обороты экономикой США должны были привести к ускорению роста заработных плат и потребительских цен. На самом деле то масштабное единичное снижение стоимости услуг сотовых операторов, то падение цен на лекарства, то глобализация, конкурентоспособность и внедрение роботов сдерживали процесс роста CPI и PCE.

Британский фунт в ноябре бросает то в жар, то в полымя. Стоит только надеждам «быков» на продолжение цикла нормализации денежно-кредитной политики Банка Англии усилиться благодаря позитивной макроэкономической статистике по ВВП, промышленному производству и торговому балансу Туманного Альбиона, как тут же продавцы GBP/USD переходят в атаку на фоне обострения политических рисков. То очередное скандальное увольнение представителя правительства, то вотум недоверия Терезе Мэй, то проблемы в переговорах с ЕС по Brexit… Как долго все это будет продолжаться? 

Британский фунт после заседания Банка Англии лихорадит. Пара GBP/USD то стремительно падает вниз на слухах об увольнении очередного члена Кабинета Министров, то отскакивает от важной поддержки вблизи отметки 1,31 благодаря разногласиям по поводу содержания налоговой реформы в Палате представителей и в Сенате США. Политика не дает стерлингу и доллару покоя, однако влияния макроэкономики в процессе курсообразования на Forex никто не отменял.

«Быки» по EUR/USD пытаются зацепиться за основание 16-й фигуры, однако дивергенция в монетарной политике ЕЦБ и ФРС вкупе с надеждами инвесторов на разгон экономики США благодаря реализации налоговой реформы усиливают риски развития коррекции. Одним из главных виновников проседания евро является Марио Драги, который в ходе пресс-конференции по итогам октябрьской встречи регулятора сделал акцент не на нормализации денежно-кредитной политики, а на продлении сроков QE. В ходе рассмотрения этого вопроса было много инакомыслящих.

По итогам своего последнего заседания ФРС сделала вывод, что экономика США растет уверенными темпами и проявила устойчивость к ураганам. Такого же мнения придерживаются эксперты Reuters,  ожидающие, что после ухода в красную зону в сентябре занятость вне сельскохозяйственного сектора в октябре вырастет более чем на 300 тыс. Если этого не произойдет, в умы инвесторов могут закрасться сомнения в правильности позиции Федерального резерва, что снизит вероятность ужесточения денежно-кредитной политики в декабре и нанесет удар по американскому доллару… 

Британский фунт чувствует себя уверенно и укрепляется против основных мировых валют на фоне растущей уверенности в повышении ставки РЕПО с 0,25% до 0,5% на ноябрьском заседании BoE. Срочный рынок практически уверен в первом за последние более чем 10 лет ужесточении денежно-кредитной политики, и если Банк Англии разочарует, котировки GBP/USD рискуют упасть к отметке 1,29. Напротив, намеки Марка Карни на продолжение цикла нормализации позволят поклонникам стерлинга организовать атаку в направлении $1,34… 

Как правило, каждое очередное заседание FOMC инвесторы ждут, затаив дыхание. ФРС дает подсказки о будущей динамике ставки по федеральным фондам, что крайне важно как для доллара США, так и для фондовых индексов и других активов финансового рынка. В ноябре ситуация усугубляется слухами о замене Джанет Йеллен на нового руководителя центробанка. Дональд Трамп обещал сделать свой выбор до своего визита в Азию, намеченного на конец недели к 3 ноября…

После победы сторонников Синдзо Абэ на внеочередных парламентских выборах японская иена попала под давление на ожиданиях сохранения ультра-мягкой монетарной политики BoJ. Тем не менее уверенный рост экономики Страны восходящего солнца и постепенное сокращение масштабов покупок активов в рамках QE дают основание для разговоров о нормализации денежно-кредитной политики. Голоса «ястребов» Совета управляющих звучат очень тихо, однако какой-либо сюрприз с их стороны наверняка повлияет на расстановку сил в паре USD/JPY…