Когда реальность расходится с ожиданиями, лучшего момента для резких движения валютных курсов на Forex сложно найти. И речь идет не только об экономическом календаре, но и о политике. В преддверии парламентских выборов в Японии опросы общественного мнения показывали, что оппозиция сможет составить достойную конкуренцию партии Синдзо Абэ. В итоге либеральные демократы получили каждое второе кресло из трех и вместе со своими партнерами по коалиции сумели достигнуть супер-большинства, что позволило котировкам USD впервые с начала года преодолеть отметку 114.
Виктория ЛДП принесла на рынки определенность, что вкупе с устойчивым экономическим ростом (+2,5% во втором квартале), сохранением политики дешевых денег BoJ и надеждами на увеличение корпоративных прибылей на фоне девальвации иены толкает вверх японские фондовые индексы. Nikkei 225 достиг максимальной отметки за последние два десятка лет, и с точки зрения его динамики, доллар США выглядит недооцененным по отношению к валюте Страны восходящего солнца.
Динамика USD/JPY и Nikkei 225
Источник: Reuters. Синдзо Абэ имеет все шансы стать самым долгоиграющим премьер-министром Японии в ее новейшей истории, он продолжит менять «ястребов» на «голубей» в составе Совета управляющих BoJ с целью сохранения ультра-мягкой монетарной политики. И сколько бы не говорили о том, что Банк Японии якобы сворачивает QE, на самом деле контроль над кривой доходности в приоритете, что сохраняет низкие ставки по облигациям и вносит спокойствие на финансовом рынке. Что касается неспособности центробанка достигнуть инфляции в 2%, то и здесь ситуация не выглядит аховой.
Основной причиной вялой динамики CPI является нежелание корпораций увеличивать зарплату на фоне замены ручного труда машинами. Это, безусловно, оказывает давление на доходы работников в краткосрочной перспективе, однако в долгосрочной за счет роста производительности позволяет рассчитывать на ускорение показателя.
Наряду с внутренними факторами продолжению ралли USD/JPY способствует благоприятный внешний фон. Участь налоговой реформы в Штатах практически решена, а смена руководства ФРС усилит риски более агрессивного ужесточения денежно-кредитной политики, чем в настоящее время ожидают рынки. В итоге анализируемая пара вполне способна продвинуться к отметкам 116,25 и 117,35.
Динамика USD/JPY и дифференциала доходности бондов США и Японии
Источник: Reuters. В таких условиях лучшей стратегией являются покупки на откатах. В качестве основных поводов для коррекции следует рассматривать решение Дональда Трампа о новом председателе ФРС, его визит в Азию, а также потенциальную эскалацию политических рисков в Европе и геополитических в Корее. Рынки в настоящее время не исключают возможность победы «ястребов» Кевина Уорша или Джона Тейлора, однако если главой Федрезерва все-таки станет Джером Пауэлл, они продадут доллар по факту. Позиция президента США относительно конкурентной девальвации других валют широко известна, что усиливает риски вербальных интервенций со стороны официального Токио.
Дмитрий Демиденко для PaxForex
