Сирия, Северная Корея и неопределенность политики Дональда Трампа – гремучая смесь, позволившая золоту взлететь к пятимесячным максимумам. G7 оказывает давление на Россию с целью прекращения поддержки режима Башара Асада, Пхеньян обещает Вашингтону в ответ на обычные ракеты запустить ядерные, а одиозный президент США заявляет, что азиатское государство нарывается на крупные неприятности. Эскалация геополитических конфликтов вкупе с растущими рисками неожиданных итогов президентских выборов во Франции заставляют инвесторов бежать к надежным активам. Иена, золото и казначейские бонды США разлетаются как горячие пирожки, доходность последних падает, способствуя продолжению ралли XAU/USD.
Драгметалл традиционно чутко реагирует на изменение реальных ставок американского долгового рынка и динамику индекса USD. Золото не приносит процентного дохода, поэтому в обычных условиях не выдерживает конкуренции с бондами, однако, когда их скорректированная на инфляцию доходность падает, удельный вес анализируемого актива в инвестиционных портфелях увеличивается, а цены на него растут. Связь особенно актуальна в условиях не желающих идти вверх ставок долгового рынка США и ускорения инфляции. В этом отношении увеличение темпов роста цен производителей и CPI Китая, страны-крупнейшего потребителя сырьевых товаров, усиливает риски глобальной рефляции и толкает вверх котировки XAU/USD. Если прибавить к этому восстановление цен на нефть на фоне увеличения спроса на бензин в Штатах, перебоев с поставками в Канаде и Ливии, а также слухов о продлении венского соглашения ОПЕК, то картина для «быков» и вовсе начинает играть радужными красками.
Динамика цен на золото и нефть
Источник: Reuters.
Одновременно политические и геополитические риски толкают вверх волатильность. Индекс страха VIX достиг максимальной отметки с ноября, а изменчивость котировок евро – самого пика с момента референдума о членстве Британии в ЕС. Пусть крупные банки не верят в викторию Марин Ле Пен на президентских выборах во Франции, желание инвесторов перестраховаться приводит к оттоку капитала и росту волатильности. Так японские счета поставили новый рекорд, выступив в роли нетто-продавцов французских долговых обязательств на сумму 13,4 млрд евро в феврале.
Динамика VIX и цен на золото
Источник: Reuters.
До 23 апреля, даты первого тура голосования за президента Франции, вряд ли что-то изменится в Европе. Сомнительно, чтобы Москва отказалась от поддержки Асада, а Северная Корея пошла на уступки. Геополитика способна превратится в долгоиграющий фактор, что на фоне неторопливости ФРС и скорого сообщения о списке валютных манипуляторов от Министерства финансов США позволяет рассчитывать на продолжение ралли XAU/USD в направлении $1300 за унцию и выше. Раскрытие секрета об основных положениях налоговой реформы в Штатах способно лишь на время остановить «быков», так как верить в ее быстрое прохождение через Конгресс - все равно что строить воздушные замки.
Дмитрий Демиденко для PaxForex
