Глядя на динамику доллара США лично у меня возникает ощущение дежавю. Те же оптимистичные прогнозы в начале 2016 и 2017, тот же разочаровывающий старт, тот же резкий спурт осенью. Да, причины были разными: прошлогоднее смещение сроков монетарной рестрикции ФРС на фоне замедления американской экономики, пожара на финансовых рынках Китая и референдума о членстве Британии в ЕС против недоверия к политике Дональда Трампа и страхов Федрезерва по поводу вялой инфляции.

Резкий рост занятости в четвертом квартале прошлого года позволил австралийскому доллару очень удачно стартовать в 2017. Чем лучше ситуация на рынке труда, тем больше шансов на ускорение розничных продаж, инфляции и ВВП. В результате срочный рынок начал закладывать ожидания повышения ставки RBA в 2018, однако регулятор пресек попытки «быков» продвинуть котировки AUD/USD выше психологически важной отметки 0,8.  Резервный банк не собирается следовать по стопам своих коллег из ФРС, BoC и BoE. У него своя дорога. Подсказать, куда она уведет, может сентябрьская занятость…

На встрече с представителями МВФ и Всемирного банка в Вашингтоне большинство глав центробанков выразили приверженность ультра-мягкой монетарной политике несмотря на ускорение мирового ВВП в 2017 с 3,2% до 3,6%. Это обстоятельство усиливает глобальный аппетит к риску и способствует укреплению новозеландского доллара. Тем более что политическая неопределенность в островном государстве постепенно снижается. Дальнейшая судьба «киви» будет зависеть от макроэкономической статистики, включая данные по инфляции за третий квартал…  

Раскол в рядах ФРС по поводу перспектив инфляции оказал некоторое давление на доллар США. Тем не менее эксперты Reuters довольно оптимистично смотрят на будущую динамику потребительских цен, прогнозируя ускорение показателя с 1,9% до 2,3% в сентябре. А ведь одновременно с CPI и базовой инфляцией свет увидят цифры по розничным продажам, способным ускорится до максимальной отметки за последние несколько месяцев. Черная полоса для доллара осталась позади? 

Американский доллар укрепляется против основных мировых валют на фоне роста вероятности ужесточения денежно-кредитной политики ФРС в декабре до 72-73% и повышения доходности казначейских облигаций США. Рынок закладывает в котировки связанных с гринбеком валютных пар риски четырех повышений ставки по федеральным фондам до конца 2018 и рассчитывает на быстрое озвучивание основных положений налоговой реформы. Ее реализация способна разогнать американский ВВП до 3%.

В течение двух из трех предыдущих лет концовка года становилась для японской иены настоящим кошмаром. В 2014 центробанк Страны восходящего солнца расширил масштабы программы количественного смягчения, что взвинтило котировки USD/JPY к области 6-летних максимумов. В 2016 история повторилась. Переход BoJ к политике таргетирования кривой доходности заставил долгое время лидирующую в списке лучших исполнителей среди валют G10 иену выбросить белый флаг.

От уровня июльских максимумов пара NZD/USD потеряла 4,7% своей стоимости из-за растущей вероятности коррекции американских фондовых индексов и связанного с ней падения глобального аппетита к риску; из-за ухудшения конъюнктуры рынка молочной продукции и снижения вероятности ужесточения денежно-кредитной политики Резервного банка Новой Зеландии. Центробанк островного государства сделал несколько намеков на возможность использования валютных интервенций в случае, если курс "киви" будет расти также быстро как в июне-июле.

Взлет индекса страха VIX к максимальной отметке с ноября, коррекция S&P 500 к месячным минимумам на фоне эскалации геополитических рисков вокруг Северной Кореи существенно охладили пыл «быков» по товарным валютам G10. Ухудшение глобального аппетита к риску, связанное с ним закрытие позиций carry трейдерами и отток инвестиций, необходимых для финансирования отрицательных сальдо счетов текущих операций, нанесли серьезный удар по канадскому, австралийскому и новозеландскому долларам.

Статистика по ценам производителей расстроила "быков" по американскому доллару, всерьез рассчитывающих, что девальвация, сильные экономика и рынок труда,  а также увеличение стоимости сырья станут вескими аргументами для ускорения инфляции. В результате атаку на поддержку на уровне 1,169 по EUR/USD пришлось отложить до лучших времен. Когда они настанут? В сентябре или уже завтра? Вполне возможно, что впечатляющие потребительские расходы заставят CPI и базовую инфляцию восстановить восходящий тренд и вернут на рынки идею третьего повышения ФРС ставки по федеральным фондам в 2017...

В конце июня ряд ведущих центральных банков мира заявили о готовности пойти по пути ФРС и нормализовать денежно-кредитную политику, что серьезно потрясо мировые финансовые рынки. Прошло почти полтора месяца, однако реальные шаги в деле повышения процентных ставок сделал лишь Банк Канады. Остальные либо блефуют на фоне замедления экономики (BoE), либо пытаются не напугать инвесторов, акцентируя внимание на медленном процессе монетарной рестрикции (ЕЦБ, ФРС). Есть и такие, которые вопреки сильной внутренней макроэкономической статистике утверждают о наличии собственного пути (RBA).

 

Рынок цикличен: за консолидациями следуют тренды, тенденции сменяются торговыми диапазонами. События 27 июня это еще раз доказали. Вялотекущую торговлю связывали с голым экономическим календарем, а аналитики утверждали, что и концовка месяца будет скучной. Сюрприз от Марио Драги, который решил сменить оперенье «голубя» на боевую раскраску «ястреба», разбудил Forex. Рынок очень быстро отреагировал, сон как рукой сняло, однако самое интересное нас ожидает впереди.  

Выборы в парламент Британии, заседание Управляющего совета ЕЦБ и показания бывшего главы ФБР Джеймса Коми перед Конгрессом о ходе расследования связи Дональда Трампа с Россией... Этих событий ждут уже несколько недель, и все они приходятся на один день. 8 июня. Его по праву можно назвать супер-четвергом, ведь дорога к повышенной волатильности таким валютам как фунт, евро и доллар США открыта...

Политические риски постоянно перемещаются с Европы в Штаты и обратно, однако инвесторы не должны упускать из поля зрения события, происходящие в Китае. Поднебесная является крупнейшим потребителем сырьевых товаров, поэтому если слухи о замедлении ее экономики во втором квартале подтвердяться, под ударом окажутся валюты, страны-эмитенты которых связаны с Пекином тесными торговыми отношениями. Прежде всего речь идет об австралийском и новозеландском долларах...

Поражение евроскептиков во Франции существенно снизило политические риски еврозоны и переключило внимание инвесторов на макроэкономику и монетарную политику. Евро пользуется повышенным спросом, однако не слишком ли рано инвесторы стали закладывать в котировки связанных с ним валютных пар фактор отказа ЕЦБ от ультра-мягкой денежно-кредитной политики? Возможно, прояснить ситуацию сможет Марио Драги...