Когда-то по рынку ходили шутки, что цены на нефть могут измениться, если принц Саудовской Аравии чихнет. На самом деле рынок черного золота гораздо более логичен, чем, например, поведение британского фунта. Стерлинг бросает из стороны в сторону на фоне новостей политического характера. По мере приближения даты официального развода Туманного Альбиона и ЕС нервы инвесторов напоминают натянутую струну. А как бы вы себя чувствовали, если беспорядочный Brexit способен опустить котировки GBP/USD к отметке 1,2, а наличие соглашения между Лондоном и Брюсселем взвинтить их к 1,4?
В то время как британские министры продолжают рассуждать о том, что заключение договора возможно, но не до конца определено, ирландское новостное агентство RTE утверждает, что говорить о переговорах между Туманным Альбионом и ЕС неправильно. Стороны уже пришли к соглашению, осталось провести его через правительство и парламент. Что это? Утка от СМИ или правда? Nomura предлагает не форсировать события и предупреждает, что «мы еще не вышли из леса». Wells Fargo говорит о двухступенчатом процессе: наличие сделки подтолкнет стерлинг вверх на 1% по отношению к доллару, ее ратификация парламентом – еще на 2-3%. В итоге банк прогнозирует рост GBP/USD до 1,34 и 1,4 в течение 6 и 12 месяцев. При неблагоприятном сценарии развития событий фунт потеряет 8% и 6% своей стоимости по отношению к гринбеку и евро.
Прогнозы в стиле «если-то» делают рынок очень нервным, что отражается в росте одномесячной подразумеваемой волатильности к максимальным отметкам с начала 2017. Это обстоятельство сдерживает желание спекулянтов избавляться от коротких позиций по британской валюте на срочном рынке. На мой взгляд, в случае одобрения парламентом соглашения между Лондоном и Брюсселем, «медведи» будут сбрасывать шорты очень быстро, что гарантирует стремительное ралли GBP/USD.
Динамика волатильности фунта 
Источник: Bloomberg. Динамика GBP/USD и спекулятивных позиций по фунту
Источник: Bloomberg.Кратковременном росту анализируемой пары выше психологически важной отметки 1,3 способствовали заявление Терезы Мэй о «небольшом числе нерешенных в правительстве вопросов», разгон заработных плат в Британии на 3% г/г и выше, а также слабость доллара США, обусловленная началом переговоров Вашингтона и Пекина. Вера в деэскалацию торгового конфликта заставляет инвесторов продавать гринбек как валюту-убежище, однако с фундаментальной точки зрения его позиции, по-прежнему, крепки.
Штаты обгоняют своих конкурентов по таким показателям как экономический рост и монетарная политика. Последняя может стать агрессивной со стороны ФРС, если американская инфляция в октябре начнет восстанавливать «бычий» тренд после некоторого замедления в конце лета – в начале осени. При таком раскладе GBP/USD может вернутся к области 1,285-1,29. Напротив, слабость CPI позволит фунту зацепиться за отметку $1,3. Другое дело, что речь, вероятнее всего, пойдет о краткосрочных колебаниях, среднесрочные перспективы стерлинга, по-прежнему, зависят от политики.
Дмитрий Демиденко для PaxForex
