Хорошая новость для поклонников британского фунта заключается в том, что политические риски, похоже, на него больше не оказывают того давления, что было раньше. Плохая – в том, что это стерлингу не помогает. Итоги августовского заседания Банка Англии взвинтили котировки EUR/GBP до 10-месячного пика, одновременно заставив пару GBP/USD рухнуть с максимальной отметки с сентября прошлого года. 6 из 8-ми членов MPC проголосовали за сохранение ставки РЕПО на прежнем уровне в 0,25%, и как не пытались Марк Карни и его заместитель Бен Бродбенд убедить рынки в потенциальной монетарной рестрикции, у них ничего не вышло. Срочный рынок сместил сроки ужесточения денежно-кредитной политики с конца 2018 на май 2019, проигнорировав блеф BoE.
Политические риски частенько мутят воду на Forex, заслоняя внимание инвесторов от самого главного – темпов роста экономики. В этом отношении, для построения эффективных средне- и долгосрочных стратегий имеет смысл выбирать валюты, для которых политика осталась на втором плане. После победы Эммануэля Макрона на президентских выборах во Франции к числу таких денежных единиц можно смело отнести евро.
В первом полугодии ВВП Туманного Альбиона выглядел слабо, что особенно остро ощущалось на фоне набирающей обороты экономики еврозоны. +0,2% и +0,3% против +0,5% и +0,6%. Цифры говорят сами за себя. В результате Банк Англии был вынужден понизить прогноз по основному макроэкономическому показателю с 1,9% до 1,7% в 2017, однако, по мнению BNP Paribas, даже последняя оценка выглядит чересчур оптимистично. Она наверняка будет понижена осенью. Что же, нужно понять BoE, который мог спровоцировать более серьезный обвал курса стерлинга, чем в итоге оказалось.
Вместе с тем, прошлое – это одно, а будущее – совершенно другое. Коррекция европейских PMI в июле на фоне восстановления позиций индексом менеджеров по закупам Британии стала первым сигналом о том, что в третьем квартале ситуация может измениться. Позитив пришел и от розничных продаж от BRC, опережающего для официальных данных индикатора.
Динамика EUR/GBP и дифференциала PMI еврозоны и Британии
Источник: Trading Economics. Динамика розничных продаж Британии
Источник: Trading Economics. Дифференциал деловой активности, максимальные спекулятивные нетто-лонги по евро за последние несколько лет и опасения недовольства ЕЦБ процессом укрепления этой валюты позволяют прогнозировать коррекцию в паре EUR/GBP. Вместе с тем ее будущее рисуется в светлых тонах: во-первых, готовность Европейского центробанка свернуть QE делает актуальной идею дивергенции в монетарной политике, во-вторых, политические риски на фоне переговоров по Brexit способны вернуться в Британию в любой момент. Напротив, победа сторонников Ангелы Меркель на осенних выборах в Германии станет дополнительным драйвером роста евро.
В связи с вышеизложенным, я рекомендую использовать коррекцию EUR/GBP в направлении 0,89 и 0,879 для формирования длинных позиций.
Дмитрий Демиденко для PaxForex
