Провал плана «А» Терезы Мэй в британском парламенте увеличивает риски беспорядочного Brexit. Рынки утверждают, что фунт будет расти. Обе стороны не могут быть правыми одновременно, и вопрос, в каком направлении качнется чаша весов, заставляет пристально наблюдать за происходящими в Туманном Альбионе событиями. Падение GBP/USD на торгах 18 января представляется обычной фиксацией прибыли после 5-недельного ралли. У «быков» появляются опасения, что если план «Б» будет похож на ранее представленный вариант соглашения с ЕС, то премьер-министру угрожает второй вотум недоверия. И удастся ли ей войти в одну реку дважды – большой вопрос.
Согласно консенсус-оценке экспертов Bloomberg, стерлинг к концу 2019 укрепиться по отношению к доллару США на 5% до 1,36, что является третьим лучшим результатом среди валют G10 после норвежской и шведской крон. Goldman Sachs уверяет, что он и вовсе сумеет занять первое место из-за мягкого Brexit или сохранения членства Британии в ЕС. При таком раскладе Банк Англии возобновит цикл нормализации денежно-кредитной политики, и дивергенция на фоне паузы ФРС сыграет на руку «быкам» по GBP/USD.
Прогнозы по валютам G10
Источник: Bloomberg.Станет ли BoE повышать ставку РЕПО в условиях замедления инфляции и ВВП? На первый взгляд, нет, однако нужно понимать, что резкий рост деловой активности и средних заработных плат после улучшения политического ландшафта могут существенно изменить положение дел в Британской экономике. К тому же регулятору необходимо увеличить арсенал боеприпасов для борьбы с будущим мировым кризисом. Согласно исследованиям BofA Merrill Lynch, для противостояния предыдущему спаду глобального ВВП центробанкам потребовалось снизить ставки в 700 раз, купить активов на $12 трлн, в результате чего глобальный долг вырос на 75% до $66,5 трлн. В настоящее время такими ресурсами они не обладают. Особенно неподготовленными к будущему спаду выглядят Банк Японии и ЕЦБ. По сравнению с ними BoE чувствует себя более уверенно.
На стороне «быков» по GBP/USD играют позиционирование и уход инвесторов от доллара США. BNP Paribas отмечает, что спекулятивные позиции по стерлингу постепенно возвращаются к нейтральной зоне, что свидетельствует о росте уверенности в мягком Brexit или в сохранении Туманным Альбионом места в ЕС. Citi отмечает, что поток реальных денег на протяжении трех последних недель является негативным для доллара США, что отражает «голубиную» риторику ФРС и готовность американского центробанка к длительной паузе в процессе нормализации денежно-кредитной политики.
На мой взгляд, неопределенность относительно изменения политического ландшафта никуда не исчезла. На столе остаются варианты и мягкого Brexit, и беспорядочного Brexit, и второго референдума, который, вероятнее всего, покажет желание британцев оставить страну в Европейском союзе. Попробовали. Не понравилось. Хватит. Широкий перечень вариантов позволяет рекомендовать воздержаться от сделок с фунтом, и покупать GBP/USD на снижении котировок или выше 1,3.
Дмитрий Демиденко для PaxForex
