Британский фунт по итогам 2017 сумел войти в тройку лучших исполнителей среди валют G10 и прибавил по отношению к доллару США около 10% на фоне слабости последнего, нормализации денежно-кредитной политики Банка Англии и осознания того, что не так страшен черт, как его малюют. Речь, конечно, же идет об экономике Туманного Альбиона, которая отказалась впадать в рецессию на фоне Brexit. По мнению МВФ, последствия разрыва Британии с ЕС уже сказываются, так что надежды на то, что ВВП сумеет оттолкнуться от дна в 2018 позволяют крупным банкам выставлять умеренно-позитивные прогнозы по стерлингу.
Консенсус-оценка экспертов Bloomberg предполагает, что котировки GBP/USD к концу первого квартала опустятся до 1,33, однако на исходе года вернутся к текущим уровням (1,35). Вместе с тем, главные «быки» по фунту в лице ING, BofA Merrill Lynch и Nomura полны оптимизма. По мнению первого банка, быстрое заключение сделки по Brexit, рост британского индекса экономических сюрпризов и повышение шансов ужесточения денежно-кредитной политики BoE в первого половине 2018 создадут фундамент под продолжение ралли GBP/USD к 1,4 к концу марта и к 1,53 к концу текущего года.
Прогнозы по GBP/USD
Источник: Blooomberg. В этом отношении умеренно-позитивная статистика по деловой активности Туманного Альбиона за декабрь настраивает на мажорный лад. Индекс менеджеров по закупкам в сфере услуг превзошел ожидания экспертов Reuters, а среднее значение PMI в производственном секторе в октябре-декабре оказалось лучшим со второго квартала 2014. Подобная динамика индикаторов позволяет рассчитывать на ускорение роста ВВП по итогам последнего квартала 2017.
Состояние экономики способно стать тем ключом, который откроет дверь для поклонников стерлинга. По оценкам опрошенных Financial Times экономистов, ВВП Туманного Альбиона в 2018 не станет хватать звезды с неба и продемонстрирует скромный рост в 1,5%. Приблизительно те же прогнозы выдавались в конце 2016 еврозоне (+1,7%), однако рост региона до 2,3-2,4% в 2017 стал одним из главных драйверов укрепления евро. Повторит ли Британия судьбу валютного блока?
В краткосрочной перспективе на стерлинг будут влиять два ключевых фактора: политика и мировоззрение Банка Англии. Последний рассчитывает дважды повысить ставку РЕПО в 2018-2019, что ограничивает потенциал роста доходности облигаций и заставляет фунт выглядеть переоцененным по отношению к доллару.
Динамика GBP/USD и индекса 10-летних облигаций Британии
Источник: Reuters. Позитив от макроэкономической статистики усилит «ястребиную» риторику BoE, в то время как создание коалиции в Германии может рассматриваться как «бычий» фактор для стерлинга. По мнению инвесторов, Ангела Меркель готова к диалогу, что усиливает вероятность заключения сделки с ЕС. В этом отношении позитив со стола переговоров между социал-демократами и ХДС 7-12 января способен стать сигналом для покупки GBP/CHF в направлении 1,344 и 1,357.
Дмитрий Демиденко для PaxForex
