В любом обществе есть изгои, и валютный рынок – не исключение. В то время как денежные единицы развивающихся стран на фоне стабильно высокого глобального аппетита к риску, низкой волатильности и улучшения конъюнктуры рынков сырья оккупировали четыре из пяти мест в TOP-5 лучших исполнителей года, рубль продолжает катиться по наклонной. Еще пару месяцев назад претендовавший на лидерство в гонке «россиянин» нынче входит в когорту аутсайдеров, а его судьба становится предметом торга в другой стране.
Несмотря на рост котировок фьючерсов на Brent выше психологически важной отметки $50 за баррель на фоне усиления глобального спроса (о чем свидетельствует непрекращающееся уже которую неделю сокращение американских запасов нефти) и желания ОПЕК решить внутренние противоречия пара USD/RUB болтается вблизи отметки 60. Больше всего от этого выигрывает российский Минфин, ведь рост черного золота в рублевом эквиваленте до максимальной отметки с начала мая позволяет сгладить проблемы бюджета.
Динамика Brent и USD/RUB
Источник: Reuters.
Главной причиной слабости рубля выступает новый пакет антироссийских санкций, принятый Палатой представителей Конгресса. Подавляющее большинство проголосовало «за», подготовив, таким образом, своеобразный тест на вшивость Дональду Трампу. Не подпишет – агент КГБ, подпишет, значит и дальше можно будет веревки вить. Пока наиболее вероятным сценарием развития событий видится второй вариант, что, безусловно, учитывают carry трейдеры. Пусть в июльских санкциях нет прямого запрета на покупку и удержание российского госдолга, однако они могут возникнуть в недалеком будущем. Стоит ли держаться за проблемные активы?
Хозяин Белого дома и сам не лыком шит. Вроде как загнан в угол, однако пытается использовать чужую атаку для собственной выгоды. По словам пресс-секретаря Сары Сандерс, президент изучает документы Палаты представителей и ждет финального пакета законодательных инициатив. В итоге Россия и ее рубль становятся предметом торга на политическом Олимпе другой страны, что увеличивает неопределенность, волатильность и пугает игроков на разнице.
Судя по другим драйверам, пара USD/RUB должна была котироваться существенно ниже. Неторопливость ФРС и ЕЦБ, продолжающие поступать на рынки потоки дешевой ликвидности, близость мирового рынка акций во главе с американским S&P 500 к историческим максимумам, а индекса страха VIX к многолетнему дну усиливают желание инвесторов увеличить долю доходных облигаций в портфелях и способствуют росту спроса на валюты развивающихся стран. Впрочем, в любом обществе есть свои изгои…
Динамика мирового MSCI и котировок USD/RUB
Источник: Reuters.
Способен ли июльский пакет антироссийских санкций ускорить бегство carry трейдеров с долгового рынка РФ и подбросить котировки USD/RUB к 65-67? Не думаю, для этого необходимо существенное ухудшение внешнего фона в виде серьезной коррекции S&P 500 и нефти. Пока же очередное доказательство собственной неторопливости от ФРС может стабилизировать ситуацию и успокоить игроков на разнице.
Дмитрий Демиденко для PaxForex
