После стремительных взлетов евро, британского фунта и канадского доллара, обусловленных намеками глав центробанков на ужесточение денежно-кредитной политики, рынки вправе задать себе вопрос «кто следующий?» Судя по экономическому календарю, где в начале июля запланировано заседание RBA, и по тому факту что, согласно данным DTCC, спекулянты добавили около $1,5 млрд к опционам со страйком 0,77, а подразумеваемая волатильность по австралийскому доллару подскочила до двухнедельного максимума, инвесторы рассчитывают, что следующим станет Резервный банк Зеленого континента.
Ситуация в экономике Австралии складывается таким образом, что она и еще четверть века сможет прожить без рецессии. За последние три месяца включая май занятость в среднем увеличилась на 47 тыс, что исходя из соотношения ВВП эквивалентно приросту non-farm payrolls на 633 тыс (!). Стоит ли в таких условиях удивляться снижению безработицы до минимальной отметки за последние 4 года? Если добавить к этому ускорение инфляции до 2,1%, уровня, который в последний раз видели в середине 2014, то становится понятным, почему бывший член Совета директоров RBA Джон Эдвардс утверждает, что центробанк в течение ближайших двух лет повысит cash rate 8 раз.
Ложкой дегтя в бочке с медом выступает, разве что, слабость экономики Зеленого континента в первом квартале, однако судя по прогнозам Резервного банка, она ускорится во втором. При этом динамика индикаторов рынка труда в этом убеждает.
Внешние факторы поддерживают идею продолжения ралли AUD/USD. Слухи о замедлении китайской экономики оказались преувеличенными. Индекс менеджеров по закупкам Поднебесной в июне ускорился с 51,2 до 51,7, превысив прогнозы экспертов Bloomberg, темпы роста деловой активности в сфере услуг увеличились с 54,5 до 54,9. Железная руда вошла в коррекцию к «медвежьему» тренду, а краткосрочный откат по мировым фондовым индексам не отбил у спекулянтов желания покупать австралийский доллар.
Динамика AUD/USD и цен на железную руду
Источник: Trading Economics.
На мой взгляд, говорить о глубокой коррекции S&P 500 и связанным с ней ухудшением глобального аппетита к риску преждевременно. До сентября рынки не получат ответов на вопросы «станет ли ЕЦБ сворачивать QE?» и «повысит ли ФРС ставку по федеральным фондам?». На этом фоне провалы американских акций, вероятнее всего, будут выкупаться.
Определяющим фактором в дальнейшей динамике AUD/USD станет скорость роста доходности облигаций Австралии и США. В условиях, когда Федеральный резерв продолжит внимательно следить за входящими данными, а RBA уже сейчас готов заговорить о стабильном повышении средней заработной платы, скорость роста ставок долгового рынка Зеленого континента способна оказать конкуренцию любым аналогам.
Динамика доходности американских и австралийских облигаций
Источник: Trading Economics.
На мой взгляд, «ястребиная» риторика RBA будет способствовать продолжению ралли AUD/USD в направлении 0,8.
Дмитрий Демиденко для PaxForex
