Прогресс в переговорах по Brexit никак не отразился на мировоззрении Банка Англии, который повторил свою мантру о медленной и постепенной нормализации денежно-кредитной политики на декабрьском заседании MPC. Отдельные эксперты Bloomberg прогнозировали «ястребиную» риторику, поэтому разочарование инвесторов высилось в продажи фунта и в снижение шансов монетарной рестрикции в ноябре 2018 со 100% до 95%. Тем не менее, музыка для «медведей» по GBP/USD играла недолго.
Основной загадкой для стерлинга на следующий год является, насколько учтен фактор Brexit в котировках связанных с ним валютных пар. Тот факт, что официальное провозглашение развода намечено на весну 2019, еще ни о чем не говорит. Последствия разрыва Британии с ЕС начинают сказываться уже сейчас, а отыгранность данного фактора позволяет фунту уверенно занимать вторую строчку в списке лучших исполнителей среди денежных единиц G10. Так, МВФ напомнил, что в свое время предупреждал: Brexit приведет к девальвации фунта, ускорению инфляции, вялой зарплате и сокращению инвестиций. Все это происходит уже сегодня, и от вопроса нашла ли экономика Туманного Альбиона дно или продолжит катиться в пропасть, зависит будущее GBP/USD.
Темпы роста ВВП снизились с более чем 2% до референдума до 1,5% г/г, при этом Банк Англии прогнозирует, что в четвертом квартале ситуация будет немного хуже, чем в третьем (+0,4% кв/кв). МВФ добавляет, что в то время как ведущие страны мира уверенно двигаются в гору, Британия катится вниз. Ее потенциальный ВВП (без Brexit) мог бы быть на целый 1% выше. Сейчас же экономика Туманного Альбиона имеет самую низкую скорость среди стран G7.
Динамика ВВП Британии
Источник: Financial Times. Динамика ВВП стран G7 и Британии
Источник: Financial Times. К концу года Британия сталкивается с 40%-м сокращением чистой миграции из ЕС, что замедляет экономический рост приблизительно на 0,1-0,2%. С другой стороны, согласно исследованиям Банка Англии, местные компании все чаще сталкиваются с недостатком рабочей силы и идут на повышение заработной платы. По прогнозам BoE, номинальная средняя оплата труда в 2018 вырастет с 2-3% до 2,5-3,5%. Реальный показатель также может пойти вверх на фоне постепенного замедления инфляции, что является позитивной новостью для розничных продаж и экономики в целом. Действительно, основной причиной взлета CPI до 3,1% в ноябре выступает девальвация фунта, однако тот факт, что котировки GBP/USD сумели оттолкнуться от более чем 30-летнего дна и восстанавливаются, способен изменить тренд по инфляции с восходящего на нисходящий.
Не будем забывать, что в любой паре всегда две валюты. Успехи «быков» по GBP/USD связаны, в том числе, с нежеланием инвесторов покупать доллар США до тех пор, пока не проясниться судьба налоговой реформы и потолка госдолга. На рынке присутствует желание купить факт, так что позитив из Штатов способен вернуть фунт в границы торгового диапазона $1,305-1,332. Напротив, неприятный сюрприз в виде отключения правительства США, которое уже к 23 декабря лишится необходимых для выполнения своих функций денег, вернет котировки пары к сопротивлениям на 1,352 и 1,358.
Дмитрий Демиденко для PaxForex
