Источник: Портал PaxForex Premium Analytics, Фундаментальная Информация
Прошедшая неделя была тяжелой для Walmart. Во вторник акции розничного гиганта упали на 11,4%, что стало самым сильным падением за один день с 1987 года. А в среду акции упали еще почти на 7%, подешевев вместе с рынком в целом.
Гигант потребительских товаров оказался под ударом за то, что не оправдал ожиданий по прибыли и снизил прогноз по прибыли на оставшуюся часть года. Несомненно, двузначное падение разочаровывает, но есть несколько причин, по которым квартал оказался не таким уж плохим, как может показаться.
Как и большинство американских компаний, Walmart борется с инфляцией и давлением цепочки поставок, а нехватка рабочей силы затрудняет рост прибыли компании. В прошлом году Walmart повысила заработную плату для сотрудников первой линии, но все еще испытывает трудности с заполнением ключевых должностей.
Несколько недель назад компания объявила о повышении стартовой зарплаты для дальнобойщиков до 110 000 долларов, что почти вдвое выше средней зарплаты по стране, по данным Glassdoor. Wall Street Journal также недавно сообщил, что компания испытывает трудности с заполнением вакансий менеджеров магазинов, несмотря на предложение зарплаты в 200 000 долларов. Walmart признала, что давление на заработную плату стало основной причиной того, что операционная маржа в Walmart U.S. сократилась почти на процентный пункт до 4,6%, или $4,5 млрд. операционного дохода.
Но даже если скорректированная прибыль на акцию в этом квартале сократилась с $1,69 до $1,30, эти показатели все равно лучше, чем может показаться. Большинство конкурентов Walmart еще не объявили о доходах, но Amazon сообщила об операционных убытках в размере более 1,5 миллиарда долларов в своем североамериканском бизнесе электронной коммерции, что является признаком того, что компания столкнулась с жесткими препятствиями в виде инфляции и избыточных мощностей после наращивания темпов роста во время пандемии.
Было и несколько положительных моментов. Продажи бакалейных товаров в Walmart U.S. выросли на двузначную величину, отчасти благодаря инфляции, и Walmart также увеличила долю рынка в этой ключевой категории, которая составляет большую часть ее доходов. Компания, известная своей моделью "ежедневно низких цен", традиционно устойчива к рецессиям и рассматривает их как возможность завоевания доли рынка. На самом деле, завоевание доли рынка более важно для долгосрочных показателей компании, чем увеличение квартальной прибыли за счет повышения цен, и инвесторы должны поддерживать стратегию, которая сосредоточена на завоевании доли рынка, а не на краткосрочной прибыли.
Sam's Club также продолжает демонстрировать впечатляющие результаты: сопоставимые продажи выросли на 17%, или на 28,1% за два года. Продажи электронной коммерции в сети клубов выросли на 22%, а доход от членства увеличился на 11%. Прибыль в Sam's также снизилась, но этот рост верхней линии должен окупиться в долгосрочной перспективе, и это показывает, что Walmart успешно развернула бизнес, который долгое время оказывал негативное влияние на общие результаты.
Хотя нет ничего удивительного в том, что акции упали на фоне провала прибыли и снижения прогнозов, причина двузначного падения акций Walmart может быть связана не столько с самими результатами, сколько с их оценкой на момент выхода отчета.
Перед отчетом за первый квартал Walmart фактически находилась в плюсе за год, поднявшись на 3% за год, по сравнению с 14%-ным падением S&P 500. После падения во вторник акции Walmart все еще опережали индекс широкого рынка, снизившись на 9% за год.
Поскольку руководство компании в настоящее время ожидает, что скорректированная прибыль на акцию не изменится по сравнению с прошлым годом и составит $6,46, Walmart торгуется с прогнозируемым соотношением цены к прибыли (P/E) около 20, что практически соответствует P/E S&P 500. Walmart, медленно растущая акция потребительского сектора, обычно торгуется со значительным дисконтом к S&P 500, но инвесторы в этом году в поисках убежища от общей волатильности на рынке вложились в акции потребительского сектора, отказавшись от акций роста и технологических акций. Walmart сейчас имеет примерно такую же оценку прибыли, как и Alphabet, хотя материнская компания Google растет гораздо быстрее, чем Walmart.
Поэтому падение акций Walmart во вторник кажется признаком того, что маятник качнулся слишком далеко, поскольку инвесторы пытаются подготовиться к потенциальной рецессии. Реакция акций показывает, что акции роста стали слишком дешевыми на данном этапе, а безопасные акции, такие как Walmart, слишком дороги.
Для самой Walmart 2023 финансовый год обещает быть тяжелым, но компания должна выйти из нынешней нестабильной ситуации в более сильном положении. Тем не менее, без обычного дисконта к оценке S&P 500, акции компании будет трудно превзойти в ближайшем будущем.
Пока цена находится ниже уровня 128.00 следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: короткая позиция
- Точка входа: 118.94
- Тейк-профит 1: 115.00
- Тейк-профит 2: 109.00
Альтернативный сценарий:
При пробое уровня 128.00 следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: длинная позиция
- Точка входа: 128.00
- Тейк-профит 1: 137.00
- Тейк-профит 2: 145.00
