Источник: Портал PaxForex Premium Analytics, Фундаментальная Информация
AT&T часто считается классической акцией дивидендов. Компания ежегодно повышает свои дивиденды в течение 36 лет подряд, что делает ее аристократом по дивидендам S&P 500. Это одна из крупнейших телекоммуникационных и платежеспособных телекомпаний в Америке, а ее поглощение Time Warner в 2018 году сделало ее медиатитаном.
Масштабный бизнес AT&T, который в этом году должен принести более $26 млрд. свободного денежного потока (FCF), делает его похожим на инвестиции в безопасный доход. В настоящее время акции АТ&Т выплачивают крупный форвардный дивиденд в размере 7,3% и выглядят исторически дешево при девятикратном форвардном доходе.
Однако инвесторы, которые подумывают о покупке AT&T для получения дивидендов, должны сопоставить акции с акциями ведущего телекоммуникационного конкурента Verizon. Есть мнение, что три фактора делают Verizon лучшим инвестиционным решением для получения дивидендов, чем AT&T - несмотря на то, что он платит более низкую форвардную доходность в 4,2%, увеличивает дивиденды только 14 лет подряд и имеет более высокое соотношение P/E в 12 раз.
- Лучшая доходность
Когда мы сравниваем акции с дивидендами, общая доходность - с учетом каких факторов реинвестированные дивиденды - важнее, чем текущая доходность. За последние пять лет компания Verizon обеспечила гораздо более высокую общую доходность, чем AT&T.
За последние пять лет акции компании AT&T снизились на 15% и потратили большую часть прибыли на выплату дивидендов. В то же время акции Verizon выросли на 34%, а совокупные дивиденды почти удвоили эту прибыль.
- Более сильный рост доходов и прибыли
Прошлые показатели никогда не гарантируют будущую прибыль, но в обозримом будущем AT&T может продолжать расти более медленными темпами, чем Verizon.
Выручка и скорректированная прибыль AT&T в прошлом году выросли на 6% и 1% соответственно. Но в этом году аналитики ожидают, что выручка и доходы AT&T упадут на 6% и 11% соответственно, так как перерезатели шнуров перерезают платное телевидение, а пандемия захлопывает медиа- и рекламный бизнес. Также ожидается, что на потоковые платформы потребуется значительно больше денег.
Доходы и скорректированная прибыль Verizon в прошлом году выросли на 1% и 2% соответственно. Аналитики ожидают, что в этом году ее доходы упадут на 3%, в основном из-за влияния пандемии на Verizon Media, онлайновое подразделение, в котором находятся интернет-активы AOL и Yahoo, но при этом ее доходы вырастут на 1%.
Ожидается, что в следующем году доходы AT&T вырастут на 2% до 1%, соответственно, благодаря росту продаж телефонов 5G и восстановлению WarnerMedia. Ожидается, что доходы и прибыль Verizon вырастут на 4% и 3% соответственно, поскольку она продает больше 5G-телефонов и стабилизирует Verizon Media.
- Более простая бизнес-модель
Компания Verizon обеспечивает более стабильный рост, чем AT&T, потому что ее бизнес проще. Verizon является крупнейшим оператором беспроводной связи в США, и он генерирует большую часть своего дохода, продавая беспроводное оборудование и услуги потребителям. В настоящее время AT&T занимает третье место на рынке беспроводной связи после компании T-Mobile, которая объединилась с компанией Sprint в начале этого года.
Небольшое подразделение Verizon по производству платного телевидения FiOS и Verizon Media в прошлом квартале принесло только 16% дохода. Эти подразделения еле выдержали испытание пандемией, но они далеко не так значимы, как развлекательная группа AT&T и подразделение WarnerMedia, которые в прошлом квартале обеспечили 42% своей выручки.
Покупка Verizon AOL за 4,4 миллиарда долларов и покупка интернет-активов Yahoo за 4,5 миллиарда долларов, вероятно, были ошибочными, но они ничтожны по сравнению с покупкой DirecTV за 49 миллиардов долларов компанией AT&T и выкупом Time Warner за 85 миллиардов долларов.
DirecTV, которое, как сообщается, AT&T намерена продать, в настоящее время является эпицентром умирающего бизнеса платного телевидения. Что касается Time Warner, до сих пор неясно, сможет ли AT&T использовать свои медиа-свойства для расширения потоковых платформ и эффективной конкуренции с Netflix, Disney и другими крупными конкурентами.
Поэтому инвесторам, которым нужна простая телекоммуникационная игра, следует придерживаться Verizon и избегать грязных медиа амбиций AT&T.
AT&T и Verizon поначалу могут показаться похожими. Обе компании потратили на дивиденды чуть больше половины своего FCF за последние 12 месяцев, что дает им достаточно места для будущих походов, и обе они расчищают горы долгосрочного долга.
Но более глубокий взгляд показывает, что высокая доходность и низкая оценка компании AT&T скрывают фундаментальные недостатки. Похоже, что AT&T откусывает больше, чем может проглотить, и ее снижение стоимости акций может компенсировать выплаты дивидендов в обозримом будущем.
Verizon не является захватывающей инвестицией, но она должна приносить более предсказуемую доходность, чем AT&T. Этот устойчивый рост, наряду с высокой доходностью и низкой оценочной стоимостью, делают его лучшим дивидендным активом.
Пока цена находится выше уровня 58.80 следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: длинная позиция
- Точка входа: 60.04
- Тейк-профит 1: 62.20
- Тейк-профит 2: 63.10
Альтернативный сценарий:
При пробое уровня 58.80 следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: короткая позиция
- Точка входа: 58.80
- Тейк-профит 1: 57.20
- Тейк-профит 2: 56.20
