Источник: Портал PaxForex Premium Analytics, Фундаментальная Информация
Динамика акций Tesla за последнее десятилетие была просто исключительной. Только за последние 10 лет акции выросли почти на 23 000%, что делает ее одной из самых динамичных компании на рынке за этот период. Компания расширила свой бизнес по производству электромобилей, ее рыночная капитализация превышает 1 триллион долларов, а генеральный директор Илон Маск стал самым богатым человеком в мире. В последнее время все складывается в пользу Tesla. Но для владельцев акций будущее выглядит не столь радужным.
Давайте разберемся, почему Tesla - это одна из тех компаний, которые аналитики советуют избегать в 2022 году.
Начнем с того, что Tesla сделала со своим бизнесом за последние пять лет. Недавно она поставила рекордный объем поставок автомобилей - 936 000 в 2021 году, по сравнению с 30 000 в 2017 году. Доходы последовали этому примеру. За последние пять лет продажи за 12 месяцев выросли на 448%, поскольку Tesla расширила свой производственный бизнес по всему миру. Более того, недавно компания начала получать стабильную прибыль: за последние 12 месяцев операционный доход составил 4,45 млрд долларов.
В 2021 году объем продаж компании должен превысить 50 миллиардов долларов, а в 2023 году, по прогнозам аналитиков, доход приблизится к 100 миллиардам долларов. Почему же акции Tesla стоит избегать в 2022 году? Две причины: сложность производства и ожидания, заложенные в акции.
Гнуть сталь сложно. Создавать и продавать автомобили сложно, и это стоит больших денег. Tesla не застрахована от этих издержек, и они затруднят возврат денежных средств акционерам в долгосрочной перспективе - именно так накапливается стоимость акций. Например, за последние 12 месяцев Tesla потратила 7,3 млрд долларов на капитальные расходы, что лишь немного меньше, чем 9,9 млрд долларов, полученных в виде денежного потока от операций.
В итоге свободный денежный поток за последние 12 месяцев составил всего $2,6 млрд. При рыночной капитализации в 1,05 трлн долларов США это соотношение цены к свободному денежному потоку (P/FCF) составляет более 400. Что еще хуже, Tesla генерировала этот "свободный денежный поток" только потому, что в этом году ее кредиторская задолженность и начисленные обязательства выросли на 2,7 миллиарда долларов. Это деньги, которые Tesla в конечном итоге должна будет выплатить поставщикам и сотрудникам, что делает 2,6 млрд долларов наличными, которые она сгенерировала, недоступными для возврата акционерам.
Вы можете спросить: не уменьшатся ли капвложения после того, как Tesla закончит расширять свой бизнес? Это маловероятно. Toyota, крупнейший производитель автомобилей в мире, потратила почти 35 миллиардов долларов на капитальные расходы за последние 12 месяцев, и она наращивает мощности гораздо медленнее, чем Tesla. Если Tesla начнет поставлять более 10 миллионов автомобилей в год (как это сделала Toyota в 2019 году), у нее будет постоянная потребность в капитальных вложениях, что ограничит объем истинного свободного денежного потока, который можно будет выплачивать акционерам.
Учитывая сложный характер автомобильного производства, большинство акций этого сектора торгуются с очень низкими мультипликаторами прибыли. Вероятно, в какой-то момент это произойдет и с Tesla. В качестве примера рассмотрим Toyota. Эта компания, доход которой за последние 12 месяцев составил 281 миллиард долларов, получила 28,2 миллиарда долларов чистой прибыли. Ее рыночная стоимость составляет 289 миллиардов долларов, или около коэффициента цена/прибыль 10. Он настолько низок, потому что инвесторы компании понимают, что им будет трудно выплачивать избыточные денежные средства по отношению к ее доходности.
С другой стороны, рыночная стоимость Tesla составляет $1,056 трлн, а чистый доход за прошедший период - $3,47 млрд. Может ли Tesla когда-нибудь достичь годового чистого дохода в $28,2 млрд? Возможно. Но инвесторы должны понимать, что при рыночной стоимости, более чем в три раза превышающей стоимость Toyota, это уже заложено в цену акций.
Если вы владеете Tesla прямо сейчас, у вас должен быть обоснованный тезис о том, почему компания будет стоить более 1 триллиона долларов в будущем, и, вероятно, 2 триллиона долларов через десять лет, если вы хотите получить приличный совокупный годовой доход. Вы можете возразить, что Tesla создает все условия для этого благодаря автономному вождению, аккумуляторным технологиям и солнечным батареям. Однако все это либо небольшие и капиталоемкие предприятия (солнечные батареи и аккумуляторы), либо спекулятивные бизнес-планы, не имеющие прямой перспективы стать коммерчески жизнеспособными (автономное вождение). Смогут ли эти сегменты помочь Tesla достичь положительной прибыли в течение следующего десятилетия, когда ее рыночная стоимость уже оценивается как доминирующая в автомобильном секторе?
Рыночная стоимость компании Tesla слишком высока по сравнению с возможностями, открывающимися перед ней, и ее текущим финансовым положением.
Пока цена находится ниже уровня 1002.00 следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: короткая позиция
- Точка входа: 943.00
- Тейк-профит 1: 885.00
- Тейк-профит 2: 816.00
Альтернативный сценарий:
При пробое уровня 1002.00 следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: длинная позиция
- Точка входа: 1002.00
- Тейк-профит 1: 1050.00
- Тейк-профит 2: 1175.00
