Источник: Портал PaxForex Premium Analytics, Фундаментальная Информация
JPMorgan Chase, крупнейший банк США по размеру активов, огорчил рынок на прошлой неделе, сообщив о результатах прибыли за второй квартал, которые не оправдали ожиданий аналитиков. Банк также приостановил выкуп акций, чтобы нарастить капитал для подготовки к повышению требований к капиталу в 2023 и 2024 годах. После этих двух неудач, можно ли по-прежнему покупать акции банка?
Главные цифры второго квартала JPMorgan - это, конечно, не то, что хотели увидеть инвесторы, но все же большинство из них было ожидаемо.
Ежегодный стресс-тест Федеральной резервной системы и последовательные предупреждения руководства JPMorgan говорили всем, кто обращал внимание, что требования к капиталу будут повышаться, в результате чего у банка останется меньше избыточного капитала для распределения среди акционеров. Банк по-прежнему обладает огромным объемом капитала, но, по сути, стал жертвой собственного успеха, поскольку растущий размер банка и другие факторы привели к повышению нормативных требований к капиталу.
Невероятно сильный корпоративный и инвестиционный банк JPMorgan Chase также показал наименее прибыльный квартал за последние пять кварталов, получив прибыль в размере около 3,7 миллиарда долларов. Инвестиционно-банковская деятельность резко упала, поскольку такие события, как первичные публичные предложения (IPO), в этом году не проводились в условиях рыночной волатильности и неопределенности. Доходы от инвестиционно-банковской деятельности упали почти на 2,1 миллиарда долларов по сравнению с тем же кварталом прошлого года. Тем не менее, JPMorgan сохранил свою позицию №1 в инвестиционно-банковском секторе по доле кошельков.
Несмотря на то, что банк не оправдал прогнозов, можно отметить несколько положительных моментов в этом квартале. Рост кредитования продолжается, и чистый процентный доход ( NII) - прибыль, которую банки получают от кредитов, ценных бумаг и наличности, - также растет.
Общий средний остаток кредитов вырос на 2% по сравнению с предыдущим кварталом и увеличился на 7% в годовом исчислении. Остатки кредитов по кредитным картам подскочили на 9% за квартал и выросли на 17% в годовом исчислении. Коммерческие кредиты на конец периода также выросли на 4% по сравнению с предыдущим кварталом и на 10% в годовом исчислении, причем особый рост наблюдается в банковском секторе среднего рынка.
Банки также находятся в условиях наиболее агрессивного роста процентных ставок, не наблюдавшегося со времен Великой рецессии. В отчетном квартале NII составил 15,2 млрд долларов, что на 1,3 млрд долларов больше, чем в первом квартале. Кроме того, руководство повысило прогноз по NII и теперь ожидает, что в течение года NII без учета NII, связанного с рынками, составит $58 млрд, что выше предыдущего прогноза в $56 млрд.
Качество кредитов пока остается очень высоким, и руководство также сохраняет свой прогноз по расходам на уровне 77 миллиардов долларов за год.
Несмотря на то, что прогнозы не оправдались, JPMorgan все же получил 17% прибыли на материальный общий капитал (ROTCE), то есть прибыль банка на акционерный капитал после вычета нематериальных активов и гудвилла.
Этот показатель соответствует ближайшим финансовым целям банка. Кроме того, NII продолжает улучшаться. Мы надеемся, что в конце этого года инвестиционно-банковская деятельность начнет восстанавливаться. Хотя в ближайшей перспективе доходность капитала будет более скромной, JPMorgan все еще обладает огромным объемом капитала и действительно сдерживается регулирующими органами, что находится вне его контроля.
В настоящее время акции банка торгуются на уровне 163% к его балансовой стоимости, или чистой стоимости, и менее чем в восемь раз выше прибыли, что является исторически низкой оценкой за последние годы. По этой причине мы оцениваем акции как "покупать", поскольку, несмотря на более низкую оценку, бизнес банка в последние годы только укрепляется.
Пока цена находится ниже уровня 119.00 следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: короткая позиция
- Точка входа: 111.61
- Тейк-профит 1: 106.00
- Тейк-профит 2: 100.00
Альтернативный сценарий:
При пробое уровня 119.00 следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: длинная позиция
- Точка входа: 119.00
- Тейк-профит 1: 123.10
- Тейк-профит 2: 127.00
