Источник: Портал PaxForex Premium Analytics, Фундаментальная Информация
Когда в марте на экономику обрушилась пандемия, она создала ситуацию, которую очень немногие могли себе представить в январе или феврале. Пандемия заставила все банки откладывать огромные суммы наличности, чтобы подготовиться к будущим потерям по кредитам, потому что десятки миллионов людей внезапно остались без работы, в то время как многие предприятия столкнулись со сценарием судного дня.
Являясь крупнейшим банком страны, JPMorgan Chase зарезервировал в первом полугодии почти 19 миллиардов долларов, чтобы покрыть потенциальные потери по кредитам из-за их большой распространенности в американской экономике и подверженности воздействию многих отраслей промышленности и бизнес-сегментов, в которых они работают. Это гораздо больше, чем любой другой банк в стране.
Хотя первые несколько кварталов года были трудными, аналитики с осторожным оптимизмом смотрят на то, что худшее для JPMorgan позади. Вот почему.
В этом году большинство банков работают в соответствии с новой текущей учетной политикой по ожидаемым кредитным убыткам (CECL). До начала этой политики банки могли аннулировать кредит только тогда, когда произошло событие, заставившее их поверить в то, что способность заемщика вернуть их ухудшилась.
CECL просит банки быть более дальновидными, откладывая наличные средства на покрытие возможных убытков в течение срока действия кредита, как только этот кредит будет выдан и помещен на баланс. CECL является новой и несколько противоречивой программой, но в идеале она должна заставить банки более целостно подходить к вопросу убытков во всем своем портфеле, и на более ранних стадиях процесса.
Резерв по кредитам JPMorgan на сумму почти $19 млрд. на протяжении первого полугодия является самым высоким резервом, который JPMorgan взяла на себя за шестимесячный период. В настоящее время банк зарезервировал более $34 млрд. для покрытия будущих убытков, или достаточно для покрытия убытков 3,32% от общего кредитного портфеля.
"И, учитывая, что CECL покрывает срок действия займов, если наши предположения оправдаются, мы не ожидаем существенного дополнительного наращивания резервов в будущем", - сказала финансовый директор JPMorgan Chase Дженнифер Пипшак (Jennifer Piepszak), комментируя недавний отчет о прибылях компании. Правильность предположений - это всегда большое "если", но, похоже, что банк мыслит консервативно.
В июле JPMorgan заявил, что базовый сценарий предполагает, что реальный ВВП США сократится в совокупности на 6,2% в период между концом второго квартала и концом года, а в конце 2021 года все еще будет снижаться на 3%. В базовом сценарии банка также предполагается, что безработица в конце года составит почти 11%, а в конце 2021 года останется на уровне 7,7%.
Безработица в июле снизилась до 10,2%, и Пипшак заявила, что банк фактически предусмотрел сценарий хуже, чем в базовом варианте. Она также сказала, что банк действительно учитывал отсрочки по кредитам, когда резервировал их на потери, так что, похоже, банк достаточно хорошо подготовлен.
Еще одним важным моментом является то, что банку удалось остаться прибыльным, несмотря на то, что огромные резервы, которые он сформировал в первом полугодии, напрямую сократили прибыль. Прибыль JPMorgan в первом квартале составила почти 2,9 миллиарда долларов, во втором - почти 4,7 миллиарда долларов.
Хотя, безусловно, банк создал резервы осмотрительно и с учетом сложившихся обстоятельств работал очень хорошо, все-таки было бы упущением сказать, что никакого риска вообще нет. Если пандемия коронавируса чему-то и научила нас, то никогда не говорить "никогда".
CECL все еще является новинкой, и если в будущем будет больше государственных локализаций или еще один большой всплеск случаев коронавируса осенью, что приведет к значительному снижению расходной активности, JPMorgan может быть вынужден снова значительно увеличить резервы. Однако, учитывая, насколько быстро вирус распространился в марте и насколько неподготовленными были США к борьбе с ним, вряд ли карантин или всплеск заболеваемости в отдельных случаях заставили бы банк наращивать резервы так существенно, как это было в первом полугодии. Более того, с быстрым переходом на цифровые и отдаленные тенденции в течение последних нескольких месяцев, можно сказать, что мир более подготовлен к еще одному периоду блокады, чем это было в начале этого года.
Пока цена акций находится выше уровня 96.90 следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: длинная позиция
- Точка входа: 103.52
- Тейк-профит 1: 112.20
- Тейк-профит 2: 115.70
Альтернативный сценарий:
При пробое уровня 96.90 следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: короткая позиция
- Точка входа: 96.90
- Тейк-профит 1: 91.20
- Тейк-профит 2: 87.90
