Источник: Портал PaxForex Premium Analytics, Фундаментальная Информация
Юридические проблемы - не в новинку для компании Johnson & Johnson. В 2020 и 2019 годах компания потратила более 5 миллиардов долларов на расходы, связанные с судебными разбирательствами. Но благодаря обширным материальным возможностям Johnson & Johnson смогла покрыть эти расходы. Пожалуй, на сегодняшний день наиболее острой юридической проблемой компании являются обязательства, связанные с тальком.
Однако и здесь компания, похоже, уклонилась от пули, предприняв спорный шаг по ограничению своей потенциальной ответственности. Но при этом она, возможно, создала опасный прецедент для других медицинских компаний, которые могут последовать ее примеру, если у них возникнут проблемы. А это может сделать инвестиции в отрасль еще более рискованными, чем они уже есть.
Johnson & Johnson вполне могла выплатить миллиарды и миллиарды в качестве компенсаций людям, которые утверждали, что заболели раком в результате использования детской присыпки компании, содержащей тальк. В 2018 году суд присяжных в Миссури присудил 22 женщинам в общей сложности $4,6 млрд по совместному иску, но апелляционный суд в итоге снизил эту сумму до $2,1 млрд. В среднем это составляет 95 миллионов долларов на человека.
Учитывая, что количество судебных исков, связанных с тальком, в настоящее время составляет около 38 000 (и эта цифра, вероятно, будет расти в будущем, так как все больше людей заболевают), легко понять, как судебный процесс может потенциально разрушить бизнес. Хотя компания Johnson & Johnson является крупной, она не является непобедимой; в 2021 году ее чистая прибыль составила 20,9 млрд долларов, а текущие активы - 61 млрд долларов.
Даже если эти 38 000 исков в среднем будут урегулированы на сумму всего 9,5 млн долларов (10% от среднего показателя за предыдущий период), это может привести к ошеломляющей сумме в 361 млрд долларов - без учета других судебных издержек. Это почти столько же, сколько рыночная стоимость компании, которая составляет примерно 460 миллиардов долларов.
Однако бывает трудно (если не невозможно) оценить, сколько из этих исков будет отклонено, а сколько может привести лишь к номинальным выплатам. И у компании есть значительная свобода действий, чтобы не сообщать о столь значительных обязательствах и тем самым предупредить инвесторов. Компания Johnson & Johnson в своем последнем годовом отчете сообщает, что она "учитывает начисления по условным убыткам, связанным с юридическими вопросами, включая тальк, когда существует вероятность возникновения обязательств и сумма убытков может быть обоснованно оценена".
Учитывая количество судебных исков, с которыми столкнулась компания, инвесторы не могли ожидать, что компания сможет разумно оценить сумму своих обязательств. Но в любом случае, нет сомнений в том, что Johnson & Johnson, скорее всего, столкнулась бы с расходами на десятки, если не сотни миллиардов долларов из-за этих дел.
Johnson & Johnson нашла способ ограничить свои потери, передав свои обязательства по тальку в новую компанию LTL Management, а затем обанкротив ее. Этот шаг является законным по техасскому законодательству и называется " Texas two-step". Хотя истцы протестовали против его использования, федеральный судья в феврале разрешил компании продолжить его. Это предотвращает возможность того, что Johnson & Johnson понесет непосильные судебные издержки.
Стивен Воленс (бывший член законодательного собрания), который несколько десятилетий назад написал законопроект, призванный помочь компаниям разделить свои активы и обязательства, говорит, что он никогда не предназначался для такого использования. Он добавляет: "Если бы в 1989 году мы знали, что положения могут быть сомнительно интерпретированы для юридических лиц, чтобы избежать известных обязательств, таких как те, которые приводят к тяжелым и необратимым травмам и смертям, он никогда бы не был принят с положением Texas two-step".
Поскольку суды, похоже, встали на сторону Johnson & Johnson, путь для компании к уклонению от ответственности, с которой ей пришлось бы столкнуться в противном случае, выглядит очевидным. Для инвесторов в область здравоохранения в целом это может создать опасный прецедент в и без того рискованной отрасли, где волатильные акции могут жить или умереть от успеха или неудачи одного продукта.
Возможно, лучшим примером этого является биотехнологическая компания Biogen. Когда в прошлом году ее препарат для лечения болезни Альцгеймера, Aduhelm, получил ускоренное одобрение Управления по контролю за продуктами и лекарствами (FDA), акции компании взлетели на следующий день до 468,55 доллара - на 64% выше, чем на закрытии предыдущего дня. Но на фоне споров об эффективности препарата акции компании упали до менее чем половины этой стоимости.
Компания Ocugen - еще один пример акции, которая заставила инвесторов прокатиться на американских горках. Надежды на вакцину COVID-19 угасли после того, как FDA недавно отказалось выдать ей разрешение на экстренное использование в педиатрии. То, что когда-то было многообещающей акцией роста, упало на 48% всего за шесть месяцев. Между тем, компания Moderna, которая до начала пандемии была относительно неизвестной медицинской компанией, с 2020 года выросла более чем на 800%, и все благодаря успешной вакцине COVID-19.
Разрешив применение техасского подхода, компании, желающие стать следующей Moderna, могут рассматривать это как способ взять на себя больший риск ради того, чтобы бросить кости и получить большой выигрыш на новом препарате или продукте. Сегодня невозможно сказать, что может стать следующей историей успеха, а что - колоссальным провалом. А если дать компаниям потенциальную возможность брать на себя больший риск, то опасность для инвесторов может возрасти в геометрической прогрессии.
В докладе агентства Reuters ранее были обнаружены документы, свидетельствующие о том, что компания Johnson & Johnson в течение десятилетий знала, что ее детская присыпка иногда содержала асбест. Однако компания не сообщила об этом регулирующим органам или общественности, а суды, похоже, считают, что компания не действовала недобросовестно, что может обеспокоить заинтересованных лиц.
В этом решении проиграют не только жертвы талька компании Johnson & Johnson, но и инвесторы, так как оно может открыть дорогу недобросовестным действиям компаний, для которых прибыль важнее качества и безопасности, что в конечном итоге сделает инвестиции более рискованными.
Пока цена находится выше уровня 173.00 следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: длинная позиция
- Точка входа: 176.88
- Тейк-профит 1: 180.00
- Тейк-профит 2: 190.00
Альтернативный сценарий:
При пробое уровня 173.00 следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: короткая позиция
- Точка входа: 173.00
- Тейк-профит 1: 167.00
- Тейк-профит 2: 162.00
