Источник: Портал PaxForex Premium Analytics, Фундаментальная Информация
За последние три года акции IBM упали примерно на 5%, в то время как S&P 500 вырос примерно на 50%. Многие инвесторы избегали акции стареющего технологического гиганта, поскольку руководство изо всех сил стремилось обеспечить стабильный рост доходов.
Продолжающийся спад в подразделениях IBM, занимающихся программным обеспечением для бизнеса, аппаратным обеспечением и ИТ-услугами, нивелировал рост новых подразделений, ориентированных на облачные технологии, и инвесторы потеряли терпение в связи с вялыми усилиями компании по выходу из кризиса.
IBM попыталась поддержать эти усилия, приобретя Red Hat за 34 миллиарда долларов в 2019 году. В 2020 году доход Red Hat вырос на 18%, но общий доход IBM все равно упал на 5%, поскольку компания боролась с перебоями в работе, связанными с пандемиями.
В апреле прошлого года новым генеральным директором компании стал глава IBM по облачным технологиям Арвинд Кришна, который поставил перед собой цель расширить присутствие компании на рынках гибридных облаков и искусственного интеллекта (ИИ). Шесть месяцев спустя IBM объявила об отделении подразделения управляемых инфраструктурных услуг от своего подразделения Global Technology Services.
Когда это разделение завершится в конце этого года, "новая" IBM продолжит расширять свой бизнес в области гибридного облака и искусственного интеллекта, поскольку новое подразделение, Kyndryl, возьмет на себя один из самых медленно растущих бизнесов компании.
План разделения IBM не вызвал восторга у многих инвесторов, но недавно компания провела брифинг для инвесторов, чтобы прояснить эти планы и обозначить свои финансовые цели. Давайте рассмотрим основные выводы из этой презентации и посмотрим, как они могут повлиять на цену акций IBM в течение следующих нескольких лет.
IBM считает, что в период с 2022 по 2024 год она сможет обеспечить "устойчивый рост доходов в среднем на одну цифру", или примерно 3 миллиарда долларов новых доходов в год. Компания ожидает, что рост гибридного облака, консалтинга и безопасности компенсирует замедление роста остальных инфраструктурных направлений.
После отделения компании Kyndryl, IBM ожидает, что больше доходов будет получать от своих более быстрорастущих подразделений программного обеспечения и консалтинга. В 2020 году эти сегменты с высокими темпами роста обеспечивали 55% доходов компании, но после выделения эта доля вырастет примерно до 70%. Программные подразделения, которые IBM оставляет себе, принесли 45% повторяющихся доходов в 2020 году, но после выделения этот процент вырастет до 65%.
После разделения IBM сократит свои отчетные сегменты с пяти до четырех: Консалтинг (29% выручки от продолжающейся деятельности в 2020 году), программное обеспечение (42%), инфраструктура (25%) и финансирование (2%).
Консалтинговый бизнес будет предоставлять услуги по трансформации бизнеса, технологическому консалтингу и эксплуатации приложений. Компания ожидает, что в период с 2022 по 2024 год этот сегмент обеспечит рост продаж с высоким однозначным показателем, а маржа прибыли до налогообложения будет находиться на низком десятке.
Бизнес программного обеспечения будет включать в себя подразделения Red Hat и IBM, занимающиеся гибридным облаком, искусственным интеллектом, безопасностью и обработкой транзакций. Компания ожидает, что продажи Red Hat вырастут на десятки процентов, а весь сегмент программного обеспечения обеспечит среднеоднозначный рост продаж с рентабельностью до налогообложения почти 30%.
В инфраструктурном бизнесе будут представлены аппаратные продукты и услуги IBM для инфраструктуры, публичное облако и услуги по граничным вычислениям. IBM ожидает, что в среднесрочной перспективе рост доходов этого сегмента останется примерно на одном уровне, а маржа прибыли до налогообложения составит около десятков процентов.
IBM ожидает, что эти улучшения приведут к увеличению свободного денежного потока (FCF) на высокие однозначные цифры каждый год в период с 2022 по 2024 год. Согласно этой оценке, ежегодный рост FCF составит примерно 750 миллионов долларов, а совокупный FCF в течение следующих трех лет достигнет 35 миллиардов долларов. IBM планирует вернуть часть этих денежных средств акционерам, а остальное направить на новые инвестиции.
Инвесторам следует ожидать, что IBM потратит больше денежных средств на инвестиции и приобретения, особенно для укрепления своего программного обеспечения и консалтингового бизнеса, вместо того, чтобы выкупать свои акции или увеличивать дивиденды. IBM и Kyndryl первоначально будут выплачивать комбинированные дивиденды, эквивалентные текущим дивидендам IBM, но обе компании могут сократить свои выплаты после того, как пойдут разными путями.
Планы IBM звучат многообещающе, но компания по-прежнему сталкивается с жесткой конкуренцией на рынках программного обеспечения и консалтинга. Amazon и Microsoft расширяют свои публичные облачные платформы на рынок гибридных облаков с помощью "виртуальных частных облаков", а более быстрорастущие ИТ-компании, такие как Accenture и Globant, расчленяют рынок консалтинга.
Но если IBM достигнет своих целей роста, ее акции могут снова вырасти. Сейчас акции компании выглядят очень дешево при 12-кратной форвардной прибыли, и они могут стать еще более привлекательными после отделения компании Kyndryl. Если вы уже приобрели IBM, вам следует держать свои акции и посмотреть, оправдаются ли трехлетние планы по изменению ситуации. Но если вы еще не владеете акциями компании, вам следует подождать закрытия сделки по выделению, прежде чем взглянуть на " обновленную" IBM по-новому.
Пока цена находится выше уровня 139.80 следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: длинная позиция
- Точка входа: 143.32
- Тейк-профит 1: 149.70
- Тейк-профит 2: 149.50
Альтернативный сценарий:
При пробое уровня 139.80 следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: короткая позиция
- Точка входа: 139.80
- Тейк-профит 1: 136.10
- Тейк-профит 2: 133.90
