Источник: Портал PaxForex Premium Analytics, Фундаментальная Информация
International Business Machines продолжает трансформироваться в компанию, в большей степени занимающуюся облачными вычислениями. После приобретения компании Red Hat пару лет назад она все больше выделяется как лидер гибридного облака. Кроме того, отделение бизнеса управляемых инфраструктурных услуг может позволить IBM сосредоточиться исключительно на этом росте.
Тем не менее, хотя IBM предлагает инвесторам множество причин для покупки, одна ключевая проблема может отпугнуть некоторых инвесторов в ближайшей перспективе.
Первым преимуществом является грядущее отделение Kyndryl.
Несмотря на прорывы IBM в производстве микросхем и суперкомпьютерные инновации, самым быстрорастущим сегментом компании является облако. Генеральный директор Арвинд Кришна стремится превратить IBM в игрока облачных вычислений с тех пор, как занял руководящий пост в апреле 2020 года. Он сыграл важную роль в приобретении компании Red Hat, а программное обеспечение Kubernetes и OpenShift компании Red Hat может упростить проблемы коммуникации, присущие работе публичных и частных облаков друг с другом.
Более того, отделение Kyndryl от IBM должно способствовать этому переходу, и акционеры IBM получат часть акций Kyndryl в момент этого отделения. Хотя это может показаться удобным способом разгрузить неэффективный бизнес, Kyndryl забирает с собой портфель заказов на 60 миллиардов долларов. Этот объем работы дает Kyndryl возможность организовать поворот к лучшему под руководством команды руководителей, сосредоточенных исключительно на бизнесе управляемой инфраструктуры.
Кришна считает, что после того, как Kyndryl станет отдельным подразделением, IBM сможет стабильно обеспечивать рост доходов на уровне средних однозначных цифр, что является значительным улучшением для компании, которая в недавнем прошлом иногда не могла обеспечить положительный рост доходов.
Вторым преимуществом являются дивиденды и денежные потоки.
Несмотря на трудности с ростом доходов, IBM продолжает генерировать денежные средства. За последние 12 месяцев свободный денежный поток компании составил около 9,7 млрд долларов, что достаточно для того, чтобы легко покрыть расходы на дивиденды в размере 5,8 млрд долларов за этот период.
Эти дивиденды уже давно радуют инвесторов. Сейчас компания выплачивает акционерам 6,56 доллара на акцию в год, что при текущих ценах составляет около 4,7%. Это значительно выше, чем 1,3%, которые в настоящее время приносит индекс S&P 500 в среднем.
Кроме того, у IBM статус дивидендного аристократа, поскольку компания увеличивала свои выплаты в течение 26 лет подряд. Инвесторы должны отметить, что и IBM, и Kyndryl сохранят статус аристократов после отделения. Однако решение о сохранении статуса "аристократа" будет приниматься отдельно советами директоров IBM и Kyndryl.
Третьим преимуществом является улучшение баланса.
Денежные потоки IBM имеют решающее значение по другой причине. Текущий долг IBM составляет 55,2 миллиарда долларов, что является огромным бременем, когда собственный капитал компании составляет чуть более 21,9 миллиарда долларов. Тем не менее, несмотря на то, что эта задолженность остается большой нагрузкой на баланс, акционерам следует помнить, что за последние 12 месяцев компания сократила долг на $6,4 млрд. Она также сократила эти обязательства на 17,9 млрд долларов с момента приобретения Red Hat в 2019 году.
Это важно, поскольку покупка Red Hat обошлась IBM в 34 млрд долларов. Во втором квартале 2019 года компания увеличила общий долг на $23 млрд за один квартал, чтобы покрыть расходы на приобретение. Таким образом, к настоящему времени компания вернула все долги, кроме $5 млрд, образовавшиеся в результате сделки с Red Hat.
Единственный недостаток - неопределенность в отношении отделения Kyndryl.
К сожалению, остаются вопросы о том, как будет выглядеть баланс каждой из компаний после отделения. Например, IBM не сообщила, как она распределит оставшуюся долговую нагрузку между двумя компаниями. Это важно, поскольку несправедливое разделение может поставить под угрозу баланс хотя бы одной из компаний.
Помимо прочего, вопросы выходят далеко за рамки уровня долга и состояния акционерного капитала IBM. Хотя компания сообщила акционерам, что они получат часть акций Kyndryl, у них нет четкого представления о количестве акций, которые они получат. Кроме того, IBM не сообщила, какую часть выручки, чистого дохода или свободного денежного потока генерирует Kyndryl и как это влияет на акционеров в расчете на акцию. Такая неопределенность в отношении оценки компании возникает в тот момент, когда коэффициент P/E компании IBM поднялся выше 23, чего не наблюдалось с 2018 года.
Кроме того, эта неопределенность особенно важна для инвесторов IBM, ориентированных на получение дивидендов. IBM сообщила акционерам, что обе компании разделят выплаты. Таким образом, инвесторы не могут точно оценить будущий доход каждой из компаний или их способность сохранить ту часть дивидендов, которую они получают.
Так стоит ли мне рассматривать IBM? Несмотря на вопросы, на которые нет ответов, обе компании должны работать лучше как отдельные единицы. Поскольку IBM в большей степени является облачной компанией, ее масштабный рост в этой нише должен оказывать большее влияние на ее акции. Более того, у Kyndryl, вероятно, есть больше шансов превратить огромный портфель заказов в растущий доход, поскольку единственным приоритетом для нее является управляемая инфраструктура.
Однако инвесторы, ориентированные на доход, сталкиваются с глубокой неопределенностью, поскольку они не знают, какая часть бизнеса окажет наибольшую поддержку выплатам. По этой причине инвесторам данного класса следует подумать о том, чтобы оставаться в стороне до тех пор, пока не появится больше информации.
Пока цена находится ниже уровня 142.30 следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: короткая позиция
- Точка входа: 140.01
- Тейк-профит 1: 135.60
- Тейк-профит 2: 133.90
Альтернативный сценарий:
При пробое уровня 142.30 следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: длинная позиция
- Точка входа: 142.30
- Тейк-профит 1: 145.20
- Тейк-профит 2: 147.10
