Источник: Портал PaxForex Premium Analytics, Фундаментальная Информация
Цена акций HP выросла на 15% до 52-недельного максимума 7 апреля после того, как компания Уоррена Баффета Berkshire Hathaway объявила о новых инвестициях в производителя ПК и принтеров в размере $4,2 млрд. Эта покупка дает Berkshire 11,4% акций HP и делает ее крупнейшим акционером компании.
Это отличная новость для инвесторов HP, но не слишком ли поздно для других инвесторов вступать в игру после крупной покупки Berkshire? Давайте рассмотрим бизнес HP, как он согласуется с инвестиционными стратегиями Berkshire, и есть ли у этих акций потенциал для роста после более чем двукратного увеличения за последние три года.
В 2015 году компания HP отделила свой корпоративный бизнес под названием Hewlett-Packard Enterprise. После этого "новая" HP продавала только ПК, принтеры и расходные материалы для печати на потребительском и коммерческом рынках.
Вначале HP боролась с ограниченным спросом на свои ПК, поскольку потребители переключились на смартфоны, планшеты и конвертируемые устройства. Но под руководством Диона Вайслера, который занимал пост генерального директора HP с 2015 по 2019 год, компания возродила стагнирующий бизнес ПК, разработав новые модели ноутбуков высокого класса, конвертируемых устройств, компьютеров "все в одном" и игровых настольных компьютеров.
Бизнес печати также сначала испытывал трудности из-за длительных циклов обновления, конкуренции со стороны поставщиков чернил и тонеров, а также роста безбумажных рабочих мест. Однако Вайслер стабилизировал бизнес печати, запустив экономически эффективную услугу подписки на картриджи, увеличив его масштабы путем приобретения печатного бизнеса Samsung и дилера офисного оборудования Apogee, а также разработав новую линейку промышленных 3D-принтеров.
Когда Вайслер передал бразды правления нынешнему генеральному директору HP Энрике Лоресу, основные направления деятельности компании снова демонстрировали медленный, но стабильный рост.
Но в 2020 финансовом году, который закончился в октябре календарного года, компания снова столкнулась с замедлением роста, поскольку предприятия прекратили работу во время пандемии и приостановили обновление новых устройств. Компания отчасти смягчила этот удар, продавая больше потребительских ПК и принтеров для людей, работающих удаленно и создающих проекты "сделай сам" дома, но ее доходы все равно упали на 4% за весь год, а скорректированная прибыль на акцию (EPS) выросла всего на 2%.
Ситуация значительно улучшилась в 2021 году, так как возобновилась работа большего числа предприятий. Ускорение коммерческого бизнеса также компенсировало замедление печатного бизнеса после закрытия, и общий доход и скорректированная прибыль на акцию выросли на 12% и 66%, соответственно, за весь год. Аналитики ожидают, что в 2022 году доходы и прибыль на акцию вырастут на 4% и 13%, соответственно.
Уоррен Баффет обычно отдает предпочтение компаниям, богатым денежными средствами, которые возвращают инвесторам большую часть своего свободного денежного потока (FCF) посредством крупных выкупов и дивидендов. За последние два года HP вернула инвесторам более 100% своего FCF, даже когда ее коммерческий бизнес столкнулся с нарушениями, связанными с пандемией.
Кроме того, в результате выкупа акций количество акций в обращении сократилось на 30% за последние три года, в то время как цена акций выросла более чем на 100%. Это указывает на то, что компания не просто использует обратный выкуп акций для компенсации разводнения от планов компенсации на основе акций, а также на то, что ее покупки были своевременными.
Apple, крупнейший пакет акций Berkshire, также сократил количество своих акций на 11% за последние три года, в то время как цена его акций выросла почти на 240%.
HP ожидает, что в 2022 финансовом году ее FCF вырастет до "как минимум" $4,5 млрд, и более $4 млрд из этой суммы будет потрачено на выкуп акций. Что касается дивидендов, то в настоящее время компания выплачивает высокую перспективную доходность в размере 2,9%, и с момента разделения с HPE она ежегодно повышала эту выплату.
На момент написания этой статьи акции HP все еще торгуются с коэффициентом, в восемь раз превышающим форвардную прибыль. Для сравнения, у Apple это соотношение составляет 30.
Акции HP дешевые, потому что аналитики ожидают, что замедление темпов роста продолжится, поскольку тренд удаленной работы ослабевает, дефицит чипов затягивается, и компания готовится к еще одному длительному циклу обновления ПК и принтеров. Инфляция, снижение потребительских расходов и другие макроэкономические факторы также могут снизить аппетит рынка к ее продукции в ближайшем будущем.
Но Уоррен Баффет сказал: "Будь то носки или акции, мне нравится покупать качественный товар, когда он уценен". Очевидно, что цены на HP снижаются, потому что инвесторы ожидают замедления роста в ближайшем будущем.
Однако HP сталкивается лишь с циклическим, а не светским замедлением. Продажи ПК и принтеров HP могут колебаться в зависимости от циклов обновления оборудования, но компания все равно будет продолжать генерировать много наличности для выкупа акций и выплаты дивидендов. Эти дружественные акционерам меры - которые, вероятно, привлекли Berkshire - указывают на то, что еще не поздно покупать акции компании.
Пока цена находится выше уровня 34.74 следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: длинная позиция
- Точка входа: 38.43
- Тейк-профит 1: 41.34
- Тейк-профит 2: 43.00
Альтернативный сценарий:
При пробое уровня 34.74 следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: короткая позиция
- Точка входа: 34.74
- Тейк-профит 1: 32.74
- Тейк-профит 2: 30.20
