Источник: Портал PaxForex Premium Analytics, Фундаментальная Информация
Приостановив выкуп акций в начале пандемии, компания Home Depot недавно возобновила его. В первых двух кварталах 2021 финансового года на выкуп акций было потрачено 6,9 млрд долларов.
Важно отметить, что когда компания выкупает свои акции, она уменьшает количество акций в обращении. В итоге это приводит к тому, что прибыль распределяется между меньшим количеством акций. Другими словами, каждая акция получает большую часть. При рыночной капитализации в 342 миллиарда долларов на момент написания этой статьи покупка акций на сумму 6,9 миллиарда долларов оказывает относительно незначительное влияние. Действительно, средневзвешенная стоимость акций в обращении снизилась на 0,8% по сравнению с аналогичным шестимесячным периодом прошлого года.
Тем не менее, если Home Depot тратит столько денег на покупку своих акций, значит ли это, что инвесторы должны последовать за ней и сделать то же самое? Давайте более подробно рассмотрим долгосрочные перспективы компании и определим, хорошая ли это идея.
Home Depot - одна из немногих розничных компаний, работающих в формате "кирпичных" магазинов, которая делает хорошую работу по защите своего бизнеса от посягательств Amazon. Характер продукции, которую она продает, затрудняет эффективную конкуренцию с Amazon. Почти половина всех продаж Home Depot приходится на профессионалов. Очень часто эти профессионалы нуждаются в товаре немедленно, чтобы завершить работу.
За последнее десятилетие компания Home Depot увеличивала продажи на 6,9% в год. Рост ускорился во время пандемии, но, скорее всего, вернется к своей долгосрочной линии тренда. Впечатляет, что за это время средняя маржа операционной прибыли Home Depot составила 13,6%; этот показатель растет вместе с ростом продаж.
Более того, одним из долгосрочных последствий пандемии может стать повышение значимости домов людей. Хотя ожидается, что большинство работников вернутся в офисы в конце этого года или в начале следующего, работа дома, по крайней мере, часть недели станет реальностью. Каким бы ни был баланс между работой в офисе и дома, он, скорее всего, будет выше, чем до пандемии. Это означает дополнительные площади, которые необходимо обслуживать, и больше времени, проведенного дома.
Цена акций Home Depot в 2021 году выросла более чем на 20%, несмотря на опасения, что дальнейшие позитивные сдвиги в борьбе с пандемией COVID-19 будут являться помехой. В условиях, когда миллиарды людей проходят вакцинацию, а экономики вновь открываются, Home Depot, вероятно, рано или поздно столкнется с замедлением роста доходов.
Как и многие другие компании, Home Depot испытывает проблемы с цепочкой поставок. Пандемия коронавируса ограничила возможности людей тратить деньги. Не имея больше возможности тратить деньги на концерты, парки развлечений и игры в мяч, некоторые потребители тратили значительные средства на физические товары, а не на услуги.
Проблема усугубилась после нескольких раундов правительственных стимулов и щедрых пособий по безработице. У людей было больше денег для траты и меньше мест, где их можно было потратить. Продажи в Home Depot резко возросли, так как компания была признана основным розничным магазином и ей разрешили не закрываться во время экономического кризиса. Хотя всплеск замедлился, в первой половине 2021 года продажи Home Depot выросли на 12 миллиардов долларов.
Пытаясь удовлетворить спрос покупателей, компания Home Depot пошла на один особенно творческий шаг. Компания по продаже товаров для дома приобрела несколько контейнеровозов для эксклюзивного использования. И все же руководство компании не в восторге от наличия товара в магазинах.
Во время телефонного разговора о доходах за второй квартал 2021 года президент и главный операционный директор компании Тед Декер сказал: "Хотя уровень запасов все еще не достиг желаемого уровня, мы поддерживаем улучшения, достигнутые за последние несколько кварталов, и наращиваем глубину запасов в ключевых категориях, о чем свидетельствует опережающий рост запасов по сравнению с продажами за аналогичный период прошлого года".
Действительно, уровень товарных запасов на конец второго квартала был на 40% выше, чем в то же время в прошлом году. Важно отметить, что это увеличение происходит в то время, когда рост доходов замедляется. Экономика вновь открывается, у людей появляется больше мест, где они могут потратить свои деньги, а влияние стимулирующих чеков ослабевает. Тем не менее, руководство компании может думать, что лучше бы эти запасы лежали на полке. Большинство товаров, которые продает Home Depot, не являются скоропортящимися, поэтому риск устаревания невелик. А отсутствие товара на складе может означать потерю клиента.
Эта экстраординарная мера, предпринятая Home Depot для обеспечения сохранности запасов, скорее всего, понравится покупателям. Особенно это касается самых ценных клиентов Home Depot - профессионалов. Эта небольшая группа составляет всего 4-5 % от общего числа клиентов Home Depot, но на профессионалов приходится 45 % продаж.
Руководство компании хочет сделать все возможное, чтобы профессионалы чувствовали себя уверенно, находя то, что нужно для работы. Потеря даже нескольких ценных клиентов из-за отсутствия товара, который они искали, может иметь серьезные долгосрочные негативные последствия.
Кроме того, если конкурентам будет трудно удовлетворить спрос покупателей, то высокий уровень запасов Home Depot может привлечь новых клиентов. На самом деле, обеспечивая такие большие объемы запасов, Home Depot может усложнить конкурентам приобретение необходимых им товаров.
В целом, рост товарных запасов, скорее всего, будет положительным моментом для акционеров Home Depot. Это разумное решение руководства компании, которое использует преимущества долговечности продаваемой продукции. Насколько положительным оно окажется для акций, будет зависеть от того, насколько успешно конкуренты будут пополнять свои полки. Чем больше трудностей возникнет в их цепочке поставок, тем более разумным покажется этот шаг в ретроспективе.
Пока цена находится ниже уровня 332.00 следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: короткая позиция
- Точка входа: 320.00
- Тейк-профит 1: 304.00
- Тейк-профит 2: 297.00
Альтернативный сценарий:
При пробое уровня 332.00 следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: длинная позиция
- Точка входа: 332.00
- Тейк-профит 1: 343.00
- Тейк-профит 2: 350.00
