Источник: Портал PaxForex Premium Analytics, Фундаментальная Информация
Объявленное на прошлой неделе компанией General Electric приобретение компании BK Medical, занимающейся передовой хирургической визуализацией, за 1,45 миллиарда долларов наличными, еще десять лет назад было бы для GE чем-то из ряда вон выходящим. Однако в наши дни это гораздо важнее. Эта сделка является крупнейшим приобретением генерального директора Ларри Калпа, лидера, отмеченного за его способность приобретать предприятия, и она должна вселить в инвесторов уверенность в будущем компании. И вот почему.
Во-первых, сделка будет способствовать росту. BK Medical производит технологии визуализации и хирургической навигации, используемые в хирургии и ультразвуковой урологии. Таким образом, она в значительной степени дополняет ультразвуковой бизнес GE. Это важно, поскольку ультразвуковая диагностика является одним из наиболее быстрорастущих направлений деятельности GE Healthcare. Например, руководство компании наметило средне-однозначные темпы роста для своего ультразвукового бизнеса, по сравнению с низко- и средне-однозначными темпами роста для всего бизнеса здравоохранения.
Кроме того, GE Healthcare, вероятно, является промышленным предприятием, которое получило бы наиболее высокий рейтинг, если бы торговалось как независимая компания. Например, ближайший конкурент GE, немецкая компания Siemens Healthineers, торгуется с более высокой оценкой (консенсус аналитиков Уолл-стрит) стоимости предприятия (рыночная стоимость плюс чистый долг) к прибыли до вычета процентов, налогов, износа и амортизации, или EBITDA.
Одним словом, GE ускоряет рост в одном из самых быстрорастущих подразделений и в самом высоко оцениваемом бизнесе.
Для Калпа приход к руководству компанией в октябре 2018 года, наверное, был похож на игру в закрытые позиционные шахматы с бывшим чемпионом мира Анатолием Карповым. Сильно погрязнув в долгах и имея мало возможностей для маневра, открытым вариантом было начать серию продаж активов, чтобы сократить долг и одновременно постепенно улучшить положение за счет репозиционирования бизнеса.
В результате GE продала свой биофармацевтический бизнес компании Danaher (бывшей компании Калпа) за чистую цену около 20 миллиардов долларов; и свой бизнес по лизингу самолетов, GECAS, за 24 миллиарда долларов; и некоторые другие.
Прошло уже много времени с тех пор, как GE была в состоянии делать значимые приобретения. Это беспокоит промышленный конгломерат, потому что инвесторы полагаются на руководство компании в том, что оно будет вкладывать средства в те части диверсифицированного бизнеса, которые будут расти - одно из преимуществ диверсификации. Это также вызывает беспокойство, потому что GE, как правило, производит крупные товары, требующие значительных предварительных инвестиций, такие как авиационные двигатели, газовые турбины, ветряные турбины и оборудование для визуализации.
Таким образом, сделка с BK Medical дает инвесторам уверенность в том, что финансовое положение GE теперь надежно и руководство может инвестировать в развитие. Это особенно важно, учитывая, что Калп создал свою репутацию в Danaher, сделав ряд успешных приобретений и применив ряд методов непрерывного совершенствования и бережливого управления для повышения эффективности этих предприятий. Инвесторы будут надеяться, что у него есть возможность сделать то же самое для GE.
Инвестиции также свидетельствуют о том, что GE вряд ли продаст свой бизнес в сфере здравоохранения в ближайшее время. Бывший генеральный директор Джон Фланнери (который ранее руководил GE Healthcare) планировал выделить компанию в отдельную компанию для привлечения денежных средств в счет погашения долга, но от этих планов отказались в пользу продажи биофармацевтического бизнеса.
Кроме того, эта сделка снизит ожидания относительно продажи оставшейся части GE Healthcare (визуализация, ультразвук, системы здравоохранения, фармацевтическая диагностика, программное обеспечение и решения).
Это вполне логично, учитывая, что GE понадобится прибыль и денежный поток от GE Healthcare для поддержки GE Aviation, восстанавливающейся после воздействия пандемии COVID-19 на коммерческие рейсы, и GE Renewable Energy, строящей свой бизнес по производству ветряных двигателей на шельфе практически с нуля в 2021 году.
Несомненно в ближайшей перспективе GE Healthcare столкнется с некоторыми препятствиями, связанными с продолжающимися проблемами с цепочкой поставок, которые, вероятно, продлятся до первой половины 2022 года. Однако, как отметил Калп недавно на конференции Morgan Stanley Laguna Conference, проблем со спросом на конечном рынке не существует.
Таким образом, как только GE преодолеет трудности, связанные с возобновлением производства, можно ожидать, что BK Medical начнет помогать GE ускорять темпы роста сегмента здравоохранения до среднеоднозначных, а не низкооднозначных показателей. Учитывая, как высоко ценятся компании, работающие в сфере здравоохранения, это может существенно повлиять на цену акций в течение многих лет.
Пока цена находится выше уровня 102.50 следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: длинная позиция
- Точка входа: 106.02
- Тейк-профит 1: 106.90
- Тейк-профит 2: 109.40
Альтернативный сценарий:
При пробое уровня 102.50 следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: короткая позиция
- Точка входа: 102.50
- Тейк-профит 1: 92.50
- Тейк-профит 2: 89.90
