Источник: Портал PaxForex Premium Analytics, Фундаментальная Информация
Обладатели акций General Electric могут быть прощены за то, что думают, что компания уже отскочила от самого дна. В конце концов, акции компании выросли на 83% за последние три месяца. Однако стоит отметить, что по сравнению с прошлым годом цена все еще ниже на 3%. Таким образом, вполне возможно, что и в 2021 году акции компании будут значительно дорожать.
Давайте посмотрим на этого промышленного гиганта поближе и посмотрим, что GE нужно сделать, чтобы добиться успеха в 2021 году.
Аргумент в пользу покупки акций GE прост для понимания, но сложен для оценки. Это основано на идее, что свободный денежный поток (FCF) GE установлен, чтобы отметить многолетнее восстановление. Для справки, FCF - это просто поток денежных средств за год, который компания получает в свободное распоряжение для того, чтобы выплатить долг, сделать выкуп акций и/или выплатить дивиденды инвесторам.
Быки ожидают, что все четыре промышленных сегмента GE улучшат FCF в будущем. Ключевой сегмент компании, GE Aviation, как ожидается, сделает многолетнее восстановление после катастрофического 2020 года, когда пандемия коронавирусов распространилась из Китая и нанесла огромный урон мировой индустрии воздушных перевозок.
В то же время, GE Health Care, как ожидается, продолжит демонстрировать рост в диапазоне от низких до средних показателей и с прибылью в 1 миллиард долларов США. В промышленном секторе, два других сегмента, электроэнергетика и возобновляемые источники энергии, как ожидается, продолжат двигаться по пути, ведущему к тому, чтобы снова стать генераторами FCF, с прибылью, сопоставимой с прибылью их коллег.
Отвернувшись от промышленного бизнеса и перейдя в финансовую сферу, GE Capital, выражает основную надежду на то, что восстановление коммерческой авиации поможет ее бизнесу лизинга самолетов, GE Capital Aviation Services или GECAS.
Если сложить все вместе, то интерес к GE опирается на аналитиков, которые прогнозируют улучшение FCF в будущем, а затем используют это для того, чтобы произвести оценку компании. Один из способов сделать это заключается в том, чтобы посмотреть на соотношение цены и денежного потока. Как правило, кратность цены к FCF примерно в 20 раз может рассматриваться как справедливая стоимость для компании, растущей прибыли в средне-однозначном процентном соотношении.
К сожалению, можно сказать, что последние доходы GE и генерация FCF были в лучшем случае непоследовательными в последние несколько лет, и есть много переменных, которые необходимо учитывать при ее восстановлении. Это факт, отраженный в том, что аналитики Уолл-стрит проектируют для ее FCF в будущем.
Два более бычьих аналитика GE, а именно Джулиан Митчелл (Julian Mitchell) из Barclay и Эндрю Обин (Andrew Obin) из Bank of America, как сообщается, прогнозируют для GE 6 миллиардов долларов и 4,7 миллиарда долларов в виде FCF в 2022 году. Между тем, консенсус аналитиков составляет $3,6 млрд. Очевидно, что значение FCF в размере 6 миллиардов долларов в 2020 году сделает GE крайне интересной инвестицией. Между тем, аналитический консенсус в 3,6 млрд. долларов показывает, что цена на акции GE выглядит слегка завышенной.
Разница в прогнозах аналитика подчеркивает, что есть много неопределенности вокруг доходов GE и траектории FCF. Это понятно. В конце концов, доходы GE Aviation будут в значительной степени зависеть от того, насколько сильно восстановятся коммерческие авиаперевозки. Кроме того, нет никаких гарантий того, что сегменты GE, связанные с энергетикой и возобновляемыми источниками энергии, улучшат показатели рентабельности, как и ожидалось.
Поэтому очень трудно поставить точку в будущем FCF компании GE. Действительно, консенсус-прогноз FCF на 2022 год снизился с почти 4 миллиардов долларов, ожидаемых несколько недель назад.
Очевидно, что есть много неопределенности относительно будущих доходов GE и роста FCF. Тем не менее, мы знаем, что весьма вероятно, что FCF GE будет значительно улучшаться. Бизнес в области здравоохранения является очень солидным игроком. GE Aviation является ведущим мировым производителем авиационных двигателей, поставляющим двигатели как для Boeing 737 Max, так и для Airbus A320neo, а также имеет значительно растущий оборонный бизнес. Очевидно, что вакцина от коронавируса увеличит перспективы авиаперевозок в 2021 году. Кроме того, GE уже добивается прогресса в области электроэнергетики и возобновляемых источников энергии, а генеральный директор Ларри Калп (Larry Culp) имеет очень успешный послужной список по улучшению бизнеса.
В целом, ответ "да", но инвесторам нужно будет следить за улучшениями в коммерческих авиаперевозках и маржами в сфере энергетики и возобновляемых источников энергии. Учитывая, что большинство наблюдателей не ожидают возвращения авиационной промышленности к уровням 2019 года до 2023 или 2024 года, это означает, что GE будет в середине многолетнего пути восстановления в 2022 году, так что FCF, вероятно, заметно улучшится в течение нескольких лет после этого.
Если для инвесторов это слишком долгое ожидание, то ответ заключается в том, чтобы избегать этих акций. Однако, если вы думаете, что вакцина приведет к восстановлению в воздушном движении, и вы верите в способность Калпа улучшить маржу, то вы отдадите предпочтение более оптимистичным оценкам FCF, приведенным выше. В этом случае, GE остается хорошим ценным активом.
Пока цена находится выше уровня 9.80 следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: длинная позиция
- Точка входа: 10.85
- Тейк-профит 1: 11.70
- Тейк-профит 2: 12.10
Альтернативный сценарий:
При пробое уровня 9.80 следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: короткая позиция
- Точка входа: 9.80
- Тейк-профит 1: 9.10
- Тейк-профит 2: 8.70
