Источник: Портал PaxForex Premium Analytics, Фундаментальная Информация
Предстоящий отчет о доходах компании General Electric вряд ли принесет какие-либо значительные сюрпризы. В конце концов, руководство обычно дает широкие прогнозы, а генеральный директор Ларри Калп подробно рассказал о торговых условиях на конференции в середине сентября. Однако суть дела кроется в деталях. Инвесторы будут очень заинтересованы в том, чтобы собрать все части воедино и построить картину на 2022 год и далее. Вот чего следует ожидать от GE, когда она сообщит о доходах 26 октября.
Полногодичный прогноз GE на 2021 год предусматривает рост доходов на уровне низких однозначных цифр, 250 базисных пунктов (где 100 базисных пунктов равны 1%) увеличения маржи, скорректированную прибыль на акцию в размере $0,15-$0,25 и свободный денежный поток (FCF) в размере от $3 млрд до $5 млрд.
Калп обратил внимание инвесторов на то, что к 2023 году GE поставила перед собой цель добиться высокооднозначной маржи FCF, что означает около $7 млрд FCF - значительная цифра, учитывая, что рыночная стоимость компании составляет всего $114 млрд.
Учитывая, насколько широким является ориентир FCF на 2021 год, а также тот факт, что в середине сентября Калп сказал инвесторам: "Продолжайте верить в продолжение этого ориентира", GE, скорее всего, сохранит его. Тем не менее, есть некоторые споры о том, будет ли руководство сдвигать ожидания в сторону высокой или низкой границы диапазона. Одна из основных проблем, связанных с FCF, касается GE Renewable Energy.
Во время телефонного разговора о доходах за второй квартал финансовый директор Каролина Дайбек Хаппе отметила, что "самая большая переменная" для денежных потоков GE связана с ее бизнесом в области возобновляемых источников энергии.
Неопределенность связана с тем, будут ли продлены на длительный срок производственные налоговые льготы (предоставляемые за электроэнергию, произведенную с помощью возобновляемых источников энергии) в инфраструктурном законопроекте Байдена. Если срок будет продлен, то потребители могут отложить некоторые инвестиции. С другой стороны, если продления не будет, то инвестиции могут быть отложены. Кроме того, более важно, как потребители относятся к этому вопросу.
Тем не менее, если GE все же сдвинет ожидания по FCF к нижней границе своего диапазона из-за проблем, связанных с продлением налогового кредита на производство, то это не является серьезной причиной для беспокойства. В конце концов, продление срока действия налоговых льгот подразумевает более долгосрочный рост для GE.
Более тревожным является то, что два основных конкурента GE в области ветроэнергетики, Siemens Gamesa и Vestas, снизили ожидания прибыли на весь год на фоне роста затрат и проблем с цепочкой поставок. Поэтому трудно не думать, что GE Renewable Energy также столкнется с определенными трудностями.
GE Power - это, пожалуй, самый интригующий сегмент в третьем квартале. Этот период, как правило, является для него более слабым, потому что в это время в Северном полушарии обычно снижается количество отключений электроэнергии. Это означает, что более высокомаржинальные услуги GE, как правило, снижаются.
Однако в этом году не было недостатка в эпизодических свидетельствах неблагоприятных погодных условий, вызывающих отключения. Следовательно, третий квартал этого года может оказаться для GE Power лучше, чем ожидалось.
Кроме того, были некоторые предположения, что GE может продать свой бизнес ядерных паровых турбин. Однако на конференции Morgan Stanley Laguna Conference в середине сентября Калп сказал, что новый генеральный директор GE Power Скотт Стразик собирается "ускорить реструктуризацию нашего парового бизнеса, я думаю, что это поможет всем нам".
Будет интересно услышать, что руководство скажет о будущем парового бизнеса и о планах Стразика.
В начале сентября вице-президент GE по связям с инвесторами Стив Уинокер на обновленной информации для инвесторов заявил, что компания придерживается своих прогнозов на весь год по GE Healthcare, предусматривающих рост доходов от низких до средних однозначных цифр и увеличение маржи на 100 базисных пунктов. Позднее Калп подтвердил уверенность в достижении цели по увеличению маржи.
Поэтому будет неприятным сюрпризом, если GE изменит свои прогнозы по здравоохранению на 2021 год. При этом Калп также отметил значительные проблемы с цепочкой поставок, а Уинокер сказал, что в первой половине 2022 года ситуация будет оставаться "сложной".
Главное, на что следует обратить внимание, это то, что руководство говорит о 2022 годе, и в частности, существует ли риск потери доли рынка в условиях, по словам Калпа, "сильного, если не сказать прочного" спроса.
Откровенно говоря, руководство GE мало что может сделать с вылетами, которые определяют бизнес GE Aviation, и рынок хорошо осведомлен о том, что происходит с возобновлением международных авиаперевозок.
Поэтому интереснее сосредоточиться на том, что GE говорит о своем гораздо меньшем военном бизнесе. Например, доход от военного бизнеса составил $4,6 млрд по сравнению с общим доходом сегмента в $22 млрд в 2020 году.
Уинокер ранее говорил, что в этом квартале бизнес столкнулся с производственными проблемами из-за проблем с цепочкой поставок, поэтому будет интересно посмотреть, сохранит ли руководство компании целевой показатель роста доходов военного бизнеса на уровне высоких однозначных цифр в 2021 году и до 2025 года.
В целом, основной прогноз выглядит безопасным. Тем не менее, существуют ближайшие неблагоприятные факторы (в частности, проблемы с цепочками поставок в здравоохранении и военной авиации) и разовые негативные последствия (продление налогового кредита на производство в возобновляемой энергетике). Однако более позитивным моментом является то, что GE Power может преподнести сюрприз в виде роста.
Тем не менее, для инвесторов важнее сосредоточиться на комментариях руководства о базовом спросе в здравоохранении и возобновляемой энергетике, продолжающейся реструктуризации GE Power и продолжающемся, хотя и непоследовательном, восстановлении числа вылетов коммерческих самолетов. Пока эти стратегические факторы прибыли остаются на месте, инвесторам не стоит слишком сильно переживать из-за сложного квартала или двух.
Пока цена находится выше уровня 99.20 следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: длинная позиция
- Точка входа: 104.80
- Тейк-профит 1: 110.40
- Тейк-профит 2: 113.20
Альтернативный сценарий:
При пробое уровня 99.20 следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: короткая позиция
- Точка входа: 99.20
- Тейк-профит 1: 94.50
- Тейк-профит 2: 91.60
