Источник: Портал PaxForex Premium Analytics, Фундаментальная Информация
Последнее заявление General Electric для инвесторов оставило аналитиков Уолл-стрит обеспокоенными тем, что отчет промышленного гиганта за третий квартал может оказаться не таким позитивным, как многие ожидали. Эти опасения распространяются не только на ожидаемые цифры третьего квартала, но и на рекомендации и комментарии руководства компании относительно ближайшей перспективы.
Для такого разнообразного предприятия, как GE, неплохо было бы разделить вопросы по отдельным сегментам, не в последнюю очередь потому, что в обновленной информации было что-то о каждом из них.
Для справки: по плану руководства, GE Aviation должна вернуться к своей былой славе в соответствии с восстановлением коммерческой авиации. Между тем, GE Healthcare должна оставаться надежным генератором прибыли и денежных потоков, а руководство планирует повысить рентабельность GE Power и GE Renewable Energy за счет улучшения исполнения.
Недавнее сообщение вице-президента по связям с инвесторами Стива Уинокера не указывает на то, что эти планы сбились с курса - руководство по-прежнему планирует, что к 2023 году маржа свободного денежного потока будет составлять высокооднозначные проценты, - но на этом пути возможны некоторые затруднения.
- GE Aviation
В области коммерческой авиации Уинокер отметил влияние резкого увеличения количества вариантов Дельта и новых ограничений на поездки в августе, но сказал, что "в настоящее время мы не предвидим изменений в наших прогнозах посещений магазинов, которые мы предоставили", учитывая "задержку между вылетами и посещениями магазинов". Если этот прогноз верен, то все важные для компании продажи на вторичном рынке коммерческой авиации должны достичь ожидаемых показателей в 2021 году.
При этом, если пандемия окажет дальнейшее негативное влияние на количество вылетов, это отразится на снижении посещений магазинов в будущем.
Из более насущных проблем Уинокер отметил, что проблемы с цепочкой поставок, поразившие военный бизнес компании во втором квартале, сохранились и в третьем квартале. Более того, во втором квартале GE понесла неденежные расходы в размере 400 млн. долларов США по договору о контрактном обслуживании и ожидает дальнейших расходов - хотя и меньших, чем во втором квартале - в третьем квартале в связи с проведением анализа.
Пока все хорошо. Для финансов GE ключевым является доход от коммерческой авиации, и инвесторы будут рады, если он оправдает ожидания, а расходы будут неденежными. Однако инвесторы будут следить за состоянием военного бизнеса, а также за возможным замедлением темпов восстановления числа вылетов.
- GE Healthcare
Самым тревожным моментом в обновленной информации стало заявление Уинокера о том, что проблемы с цепочками поставок, связанные с пандемией, означают, что в третьем и четвертом кварталах бизнес компании в области здравоохранения будет испытывать "устойчивое давление". Более того, по его словам, "сложная обстановка" сохранится до первой половины 2022 года.
С одной стороны, Уинокер подтвердил прогноз GE на весь год по росту доходов в процентах от низкого до среднего однозначного числа. С другой стороны, диапазон прогнозов довольно широк для относительно низкорастущего бизнеса, а оценки на 2022 год, возможно, придется понизить в связи с обновленными данными о торговых условиях.
Это вызывает беспокойство, учитывая важность денежных потоков сегмента здравоохранения для промышленной компании.
- GE Power
Наименее пострадавший сегмент, GE Power, в третьем квартале продемонстрирует последовательное снижение маржи. Тем не менее, это не так уж необычно, поскольку в третьем квартале обычно происходит меньше отключений электроэнергии (и, следовательно, снижается доход от услуг для этого сегмента), чем во втором и четвертом кварталах. Таким образом, на позитивной ноте Уинокер подтвердил уверенность в ранее озвученном прогнозе по высокому однозначному проценту рентабельности сегмента на весь год.
Несколько разочаровало то, что Уинокер не повторил комментарий генерального директора Ларри Калпа, сделанный во время лтчета о доходах за второй квартал, относительно того, что газоэнергетические услуги, скорее всего, "окажутся лучше, чем тот низкий однозначный показатель дохода", который прогнозировался в начале года. Однако это вполне может быть просто консерватизмом со стороны руководства.
- GE Renewable Energy
Наконец, Уинокер повторил слова руководства, сказанные во время последнего отчета по поводу возможности риска для заказов и денежных потоков в связи с потенциальными изменениями в налоговом кредите на производство ветряных установок в США (PTC), срок действия которого истекает в конце 2021 года. Продление срока действия PTC может негативно сказаться на ближайших заказах GE, поскольку клиенты могут отложить свои расходы. Однако такое продление будет благоприятным для сегмента в среднесрочной перспективе.
Интересно, что не было упомянуто никакого давления на маржу из-за роста цен на сырье или проблем с цепочкой поставок. Это несколько удивительно, поскольку два крупнейших конкурента компании, Vestas и Siemens Gamesa, летом понизили свои прогнозы по доходам и марже.
Третий квартал может быть нестабильным, но проблемы GE в авиации и здравоохранении выглядят временными и, скорее всего, будут решены в ближайшие кварталы. Кроме того, в энергетическом бизнесе наблюдается хорошая динамика. Что касается возобновляемых источников энергии, то тот факт, что Уинокер воздержался от снижения ожиданий, основанных на стоимости и давлении со стороны цепочки поставок, следует рассматривать как положительный момент, а возможность продления PTC, вероятно, является хорошей новостью в среднесрочной перспективе.
В целом, инвесторы не должны удивляться, если GE не повысит прогнозы во время следующего отчета о доходах, но они вполне могут ожидать, что компания останется на пути к достижению своих среднесрочных целей.
Пока цена находится ниже уровня 108.30 следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: короткая позиция
- Точка входа: 108.30
- Тейк-профит 1: 94.60
- Тейк-профит 2: 91.90
Альтернативный сценарий:
При пробое уровня 108.30 следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: длинная позиция
- Точка входа: 108.30
- Тейк-профит 1: 113.10
- Тейк-профит 2: 116.10
