Источник: Портал PaxForex Premium Analytics, Фундаментальная Информация
Компания General Electric работала над амбициозным поворотным моментом - затем случился кризис Boeing 737 Max и пандемия коронавируса. Так следует ли рассматривать акции GE как потенциальную инвестицию?
Икона американского производства взлетела в 2019 г. после брутальной пары лет прибыли. Но после сильного старта в 2020 г. акции вернулись на самый низкий уровень со времен затухающего финансового кризиса. Вспышка вируса Covid-19 оказывает огромное влияние на основной бизнес, включая реактивные двигатели и газовые турбины. Но GE Healthcare держится достаточно хорошо.
Для того, чтобы оценить нынешнюю ситуацию, нам следует взглянуть на фундаментальную картину General Electric.
29 июля промышленный гигант сообщил о потере 15 центов за акцию во втором квартале, что на пенни хуже прогнозов, при выручке в 17,75 миллиардов долларов. Это по сравнению с прибылью на акцию в 16 центов и продажами в 24,41 миллиарда долларов год назад. Тщательно отслеживаемый показатель денежного потока оказался лучше, чем ожидалось, но генеральный директор Калп дал смутный прогноз по макропоказателям. Он также предупредил тогда о длительном восстановлении коммерческой авиации, как и Delta Air Lines.
GE выложила 4,3 миллиарда долларов наличными в первой половине 2020 года, в основном из-за слабости коммерческой авиации. Она ожидает возвращения к положительному промышленному свободному денежному потоку только в 2021 году.
Тревога ударила по акциям GE. После тяжелого периода для доходов GE, промышленный FCF является более подходящим показателем для многих инвесторов в качестве показателя состояния и темпов разворота General Electric.
Когда GE опубликует следующий отчет 28 октября, Уолл-стрит ожидает чистый убыток в 8 центов на акцию против 15 центов прибыли на акцию год назад, согласно инвестиционному исследованию Zacks Investment Research. Выручка сокращается на 19% до $19,05 млрд.
Аналитики в среднем также ожидают, что чистый убыток составит 5 центов на акцию за весь 2020 год, до того, как прибыль GE восстановится до 28 центов на акцию в 2021 году.
Это все еще будет ниже 65 центов в 2019 году. Имейте в виду, что все оценки прибыли должны быть приняты с долей скептицизма, учитывая текущую эпидемиологическую ситуацию.
Семь аналитиков на Уолл-стрит оценивают акции GE как покупку, пять - как холд, а ни один - как продажу, согласно Zacks.
Aviation является "лучшей в своем классе франшизой" и "жемчужиной короны" огромного портфеля бизнеса GE, по мнению аналитиков Wall Street. Это также самый большой сегмент GE по доходам - но, в последнее время, это груз для GE.
Проблемы с Boeing и кризис коронавируса сбили GE Aviation с коммерческой точки зрения, хотя оборонная сторона остается сильной.
GE выпускает реактивные двигатели для производителей самолетов, управляет прибыльным послепродажным бизнесом по ремонту и техническому обслуживанию двигателей, а также сдает самолеты в аренду авиакомпаниям. Совместное предприятие GE производит двигатели для проблемного самолета 737 Max.
Бизнес компании в области коммерческой авиации наносит удары со всех сторон, так как самолет Boeing 737 Max остается на земле после двух полетов со смертельным исходом, в то время как авиакомпании паркуют самолеты и задерживают или отменяют заказы из-за пандемии. Между тем, посещение моторных цехов замедлилось, в то время как лизинговые клиенты стремятся получить кратковременные отсрочки.
В сентябре Boeing не зарегистрировал ни одного нового заказа, в то время как в этом году количество нерассмотренных заказов сократилось более чем на 1000 самолетов.
Между тем, General Electric сталкивается с замедлением производства 737 Max, а также других широкофюзеляжных самолетов Boeing, поскольку пандемия продолжает сдерживать мировые авиаперевозки.
В этом году компания GE Aviation сократила примерно на 25% свою рабочую силу. Многолетний руководитель авиационной отрасли Дэвид Джойс ушел в отставку в августе, уступив место Джону Слэттери, который ранее возглавлял Embraer.
Главным приоритетом генерального директора Калпа является улучшение финансового положения General Electric. Он также стремится укрепить пять основных бизнесов в рамках многомиллиардного плана реструктуризации.
Эти подразделения включают в себя авиацию, энергетику, здравоохранение, возобновляемые источники энергии и финансовые услуги (частью которых является подразделение по лизингу самолетов). Каждое из этих подразделений принесло убытки во 2-м квартале, за исключением медицинского обслуживания.
Однако GE добилась прогресса и по другим направлениям:
В 2020 году она достигла примерно трети от запланированных 2 млрд. долл. в области сокращения расходов и 3 млрд. долл. в области сохранения денежных средств.
Она снизила задолженность на 9,1 млрд. долл. в год, включая 7,8 млрд. долл. в своем промышленном бизнесе и 1,3 млрд. долл. в своем финансовом бизнесе, известном как GE Capital.
В мае компания продала свой культовый осветительный прибор компании Savant Systems после того, как в последние годы было продано множество предприятий. GE также продаст свою оставшуюся долю в компании Baker Hughes в течение следующих трех лет для укрепления баланса.
В 2021 году компания назначила независимым аудитором компанию Deloitte, положив тем самым конец вековым отношениям с KPMG. Многие на Уолл-стрит расценили этот шаг как улучшение отчетности после официальных расследований бухгалтерской практики GE, что свидетельствует об отрыве от прошлого.
Тем не менее, вопрос о Boeing 737 Max остается для GE серьезной неопределенностью. Пандемия коронавируса еще больше осложняет возвращение самолета в эксплуатацию - и перспективы будущих заказов двигателей в более широком смысле.
Под управлением Калпа компания General Electric сократила ежеквартальный дивиденд до символического пенни на акцию. Более раннее сокращение, в 2017 году, было лишь вторым после Великой депрессии.
Сокращение дивидендов потрясло инвесторов, многие из которых ценили акции GE за долгую и надежную историю выплаты дивидендов. Текущая 4-х центовая годовая выплата акций GE предлагает доходность в 0,6%.
По мере того, как затягиваются кризисы Boeing 737 Max и пандемии, акции GE формируют базу. Но акции остаются ниже 200-дневной линии и близки к своему самому низкому уровню примерно за десять лет. Они также значительно ниже потенциального нового пункта покупки 8,67, а еще ниже своих исторических максимумов.
Прогноз по прибыли GE продолжает выглядеть слабым, а менеджмент прогнозирует продолжительное восстановление коронавируса. На Уолл-стрит здоровье основных бизнесов GE остается спорным вопросом. General Electric также не принадлежит к ведущей отраслевой группе.
Пока цена выше уровня 6.22 следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: длинная позиция
- Точка входа: 6.84
- Тейк-профит 1: 7.84
- Тейк-профит 2: 8.23
Альтернативный сценарий:
При пробое уровня 6.22 следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: Н4
- Рекомендация: короткая позиция
- Точка входа: 6.22
- Тейк-профит 1: 5.60
- Тейк-профит 2: 5.24
