Источник: Портал PaxForex Premium Analytics, Фундаментальная Информация
Аналитик J.P. Morgan Стивен Туса в последние годы был самым ярым сторонником того, что акции General Electric не следует покупать. Он предвидел многие ошибки GE, неоднократно призывая клиентов банка продать акции GE. Когда его предсказания сбылись, Туса получил широкое признание инвесторов, а его аналитические заметки начали вызывать большие колебания в цене акций GE.
На прошлой неделе Туса стал еще более пессимистичным в отношении General Electric. У него уже была самая низкая ценовая цель на Уолл-стрит в $5, но он снял эту цель в понедельник, сказав, что сейчас чувствует себя еще более негативно по отношению к акциям GE. На самом деле, Туса предположил, что акции компании могут оказаться бесполезными.
В начале 2020 г. бычье ралли GE, похоже, набирало обороты. Первоначальный прогноз промышленного конгломерата на этот год предусматривал низкий однозначный органический рост доходов, скромное увеличение маржи и свободный денежный поток от 2 до 4 миллиардов долларов США, несмотря на продажу высокорентабельного биофармацевтического подразделения в марте. В итоге акции GE в феврале поднялись до 52-недельного максимума в $13,26: примерно вдвое выше минимума, достигнутого в конце 2018 года.
Тем не менее, COVID-19 сокрушил показатели GE в этом году. Пандемия подорвала спрос на электроэнергию, заставила людей отложить медицинские процедуры и нанесла удар по отрасли коммерческой авиации. Особенно болезненным был резкий авиационный спад. GE Aviation обычно является крупнейшей "дойной коровой" компании, но в прошлом квартале выручка сегмента упала на 44% в годовом исчислении, несмотря на рост с военной стороны бизнеса. За первое полугодие GE зарегистрировала скорректированный убыток в размере $0,10 на акцию и потеряла 4,3 миллиарда долларов наличными.
В своей аннотации на прошлой неделе Туса предупредил, что другие аналитики и инвесторы, возможно, недооценивают ближайшие препятствия, с которыми сталкивается General Electric. Он предполагает безубыточный свободный денежный поток во второй половине 2020 года, в то время как большинство аналитиков моделируют возврат к положительному свободному денежному потоку в период, который обычно является сезонно более сильным для GE. Туса считает, что отсутствие у GE прогнозов на вторую половину года является предупреждающим сигналом в этом отношении.
Заглядывая в будущее, Туса считает, что GE может не вернуться к нормальному уровню доходов до 2024 года. Аналогичным образом, свободный денежный поток, скорее всего, останется намного ниже того, что ожидают остальные представители Уолл-стрит в течение следующего года или двух. Учитывая, что компания все еще имеет значительные долговые и пенсионные обязательства, эти мрачные прогнозы доходов и движения денежных средств предполагают, что акции GE могут стоить мало или вообще ничего не стоить.
Точные прогнозы Тусы несколько лет назад сделали его очень влиятельным. Однако, инвесторы, возможно, переоценивают его значимость. В конце концов, Туса занял короткую позицию в отношении GE после того, как цена акций достигла дна в конце 2018 года. Шесть месяцев назад - всего за несколько дней до того, как пандемия действительно вышла из-под контроля в США и Европе - Туса повысил оценку GE, заявив, что он ошибался насчет перспектив свободного денежного потока компании.
Строго говоря, даже остановившиеся часы дважды в сутки бывают правы. Туса шортит GE в течение многих лет, несмотря на два кратковременных повышения акций GE до нейтрального рейтинга. Когда GE испытывал трудности при прежнем руководстве, он казался гением. И наоборот, по мере того, как разворот GE набирал обороты в прошлом году, его прогнозы были крайне неточными, как признался сам Туса в марте.
Пандемия COVID-19 дала Туса новое обоснование, чтобы ставить против GE. Однако, в то время как компания, несомненно, сталкивается с большими препятствиями в краткосрочной перспективе, Туса снова, похоже, недооценивает перспективы ее восстановления.
В краткосрочной перспективе пандемия будет держать под жестким контролем доходы и денежный поток General Electric. Однако с учетом того, что в 2021 г. многочисленные кандидаты вакцины будут проходить испытания в Фазе 3, а должностные лица общественного здравоохранения будут прилагать все усилия для обеспечения широкого доступа к вакцинам, GE располагает возможностями для мощного восстановления в предстоящие годы.
По мере того, как пандемия будет становиться все более контролируемой, проекты в области электроснабжения, которые были отложены в связи с опасениями по поводу вируса, скорее всего, будут продолжаться. Объемы медицинских процедур должны восстановиться, и больницы, которые на 100% сконцентрированы на лечении случаев заболевания, снова начнут закупать новое оборудование. Самое главное, авиакомпании начнут увеличивать количество полетов, что приведет к росту доходов GE Aviation от высокомаржинальных услуг.
В период между улучшением макроэкономики и продолжающимися усилиями GE по сокращению расходов прибыль и денежный поток могут превысить уровень 2019 г. уже в 2022 г., а в последующие годы они будут быстро расти. Это может привести к тому, что в течение следующих нескольких лет акции GE вернутся на высокий уровень в начале 2020 года и в последующие годы.
Пока цена находится ниже уровня 6.80 следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: короткая позиция
- Точка входа: 6.44
- Тейк-профит 1: 5.67
- Тейк-профит 2: 5.42
Альтернативный сценарий:
При пробое уровня 6.80 следуйте рекомендациям ниже
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: длинная позиция
- Точка входа: 6.80
- Тейк-профит 1: 7.24
- Тейк-профит 2: 7.49
