Источник: Портал PaxForex Premium Analytics, Фундаментальная Информация
Инвесторы General Electric испытали чувство подавленности после того, как промышленный гигант опубликовал свои доходы за первый квартал. Доходы оказались довольно печальными, а прогноз на весь год также разочаровал инвесторов. Тем не менее, резкая коррекция акций привлечет инвесторов в ценные бумаги. Итак, пришло ли время начать покупать акции, или GE стоит избегать после выхода отчета?
Сначала кратко перечислим ключевые моменты отчета:
Скорректированный годовой рост органических доходов за квартал составил 1%, который, по словам руководства, мог бы быть ближе к 7%, если бы не сбои в цепочке поставок, война в Украине и вспышки COVID-19 в Китае.
Генеральный директор Ларри Калп понизил ожидания на весь год во время телефонного разговора о доходах, когда он обсуждал опубликованные планы компании на весь год и сказал: "Мы стремимся к нижней границе этого диапазона".
На уровне сегментов руководство снизило ожидания на весь год для GE Renewable Energy и подробно описало проблемы с цепочкой поставок, которые отодвинули получение прибыли на вторую половину для всех четырех отчетных сегментов GE.
Во время телефонного разговора о доходах финансового директора Каролину Дайбек Хаппе спросили, откуда взялся дефицит продаж, и она ответила: "Это влияние на верхнюю строку. И 5% из них приходится на цепочку поставок, а 1%, как мы сказали, мы связываем с ситуацией в Китае и России".
Есть два способа взглянуть на это. Согласно подходу "стакан наполовину пуст", компания вынуждена отодвинуть ожидание прибыли на вторую половину из-за проблемных условий (включая сбои в цепочке поставок и войну в Украине), которые далеки от разрешения. Действительно, проблемы существуют во всех четырех сегментах.
Так, в возобновляемой энергетике маржа прибыли снижается по всей отрасли, поскольку растущие затраты на сырье и проблемы с цепочками поставок продолжают негативно сказываться на ведущих игроках. Кроме того, политическая неопределенность вокруг политики в области возобновляемых источников энергии в США приводит к задержкам заказов на основном американском рынке наземных ветрогенераторов компании GE.
GE Healthcare сообщила, что доходы выросли на 1%. Этот бизнес особенно сильно пострадал от сбоев, о которых говорилось выше, и Дайбек Хаппе сказал: "По нашим оценкам, рост доходов был бы примерно на семь-восемь пунктов выше, или рост за год составил бы около 9%". Руководство планирует повышение цен, чтобы помочь компенсировать инфляционное давление, но оно не будет иметь значимого эффекта до второй половины квартала.
У GE Power был относительно хороший квартал. Органический доход снизился на 6% из-за снижения поставок газовых турбин HA для тяжелых условий эксплуатации, но это соответствует планам руководства. Дайбек Хаппе заявила, что сегмент находится на пути к своим ожиданиям на весь год. Однако она также отметила, что на долю России приходится 4% продаж электроэнергии (при относительно высокой марже), поэтому санкции окажут негативное влияние.
Наконец, в GE Aviation руководство сохранило свой прогноз роста доходов на весь год на уровне не менее 20%, основываясь на продолжающемся восстановлении коммерческой авиации. Тем не менее, Дайбек Хаппе заявил, что сбои в цепочке поставок создали негативные препятствия для роста доходов в этом квартале и являются "ключевым фактором, за которым мы следим в течение года".
В целом, GE находится под давлением во всех четырех своих сегментах, и даже соблюдение нижнего предела прогноза прибыли в диапазоне от $2,80 до $3,50 и свободного денежного потока (FCF) в диапазоне от $5,5 млрд до $6,5 млрд может оказаться сложной задачей.
Более позитивная точка зрения отмечает, что даже если GE попадет только в нижнюю часть своего диапазона прогнозов, акции все равно будут иметь хорошую стоимость. Например, исходя из текущей рыночной стоимости в $85,5 млрд, FCF в размере $5,5 млрд приведет GE к цене FCF в 15,5 раз, в то время как для зрелой промышленной компании разумным является коэффициент в 20 раз.
Более того, авиация все еще находится на многолетнем этапе восстановления. GE Healthcare по-прежнему является компанией мирового класса и способна обеспечить маржу не ниже десятки, поскольку проблемы с цепочкой поставок в конечном итоге ослабнут. GE Power снова стала прибыльной и полностью перешла в режим восстановления. Наконец, руководство продолжает добиваться прогресса в повышении цен на заказы в области возобновляемой энергетики и ожидает, что выгоды от этих действий проявятся во второй половине года.
Давление на GE нарастает по мере того, как она приближается к распаду в начале 2023 года. Однако многие из ее проблем кажутся временными. Акции GE выглядят как отличная стоимость только в том случае, если они достигнут нижнего предела своих прогнозов. Таким образом, акции остаются привлекательными. Просто следите за геополитическими рисками.
Пока цена находится ниже уровня 87.90 следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: короткая позиция
- Точка входа: 80.20
- Тейк-профит 1: 72.50
- Тейк-профит 2: 68.00
Альтернативный сценарий:
При пробое уровня 87.90 следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: длинная позиция
- Точка входа: 87.90
- Тейк-профит 1: 93.70
- Тейк-профит 2: 101.50
