Источник: Портал PaxForex Premium Analytics, Фундаментальная Информация
Период отчетности был тяжелым для многих инвесторов, особенно для тех, кто владеет технологическими и интернет-акциями. Несмотря на то, что прошло менее трех месяцев 2022 года, многие быстрорастущие акции уже упали на 30% и более в этом году, что трудно пережить. Meta Platforms, материнская компания Facebook, Instagram, WhatsApp и Oculus, является одним из таких предприятий. Акции упали на 40% за год после того, как компания опубликовала плохой прогноз на первый квартал, и пострадали от распродажи на широком рынке в начале 2022 года.
Если вы думаете о том, чтобы купить акции Meta Platforms, возможно, было бы разумно провести моделирование и оценить, насколько большим может быть этот бизнес через несколько лет. Где будет Meta Platforms через несколько лет? Давайте попробуем разобраться.
2 февраля Meta Platforms опубликовала свои доходы за последние три месяца 2021 года. Доходы за квартал выросли на 20% в годовом исчислении до 33,7 млрд долларов, а прибыль на акцию (EPS) составила 3,67 доллара, что немного ниже, чем в прошлом году. Оба показателя совпали с ожиданиями аналитиков.
Все эти показатели четвертого квартала были хорошими, но большим сюрпризом оказался прогноз Meta на первый квартал 2022 года. Доходы за первый квартал ожидаются в размере от $27 млрд до $29 млрд, что оказалось намного меньше, чем $30,1 млрд, которые ожидали аналитики. Учитывая это разочарование, акции Meta упали на 20% в течение нескольких дней после выхода отчета, что стало причиной значительного снижения цены акций.
Когда компания сменила название с Facebook на Meta Platforms, руководство решило изменить порядок представления финансовых показателей. Теперь у компании два сегмента: "семейство приложений" (Facebook, WhatsApp, Instagram) и "лаборатории реальности" (подразделение метавселенной и виртуальной реальности). Подразделение "семейство приложений", хотя и омраченное противоречиями, в последние несколько лет продолжает расти как выручка, так и прибыль. С 2019 по 2021 год выручка этого сегмента выросла с 70 млрд долларов до 115,7 млрд долларов, а операционная прибыль - с 28,5 млрд долларов до 56,9 млрд долларов.
При рыночной капитализации в 556 миллиардов долларов, это дает акциям Meta очень дешевую цену к операционному доходу (P/OI) в 9,8, основанную на подразделении семейства приложений. Почему же инвесторы так сильно сбрасывают со счетов семейство приложений, когда приложения для социальных сетей продолжают расти и увеличивать свою прибыльность?
Неопределенность исходит от другого сегмента Meta, лаборатории реальности, в которой находится Oculus и ее подразделения по исследованию виртуальной/дополненной реальности. В 2021 году это подразделение сожжет 10,2 миллиарда долларов, что как раз соответствует годовому уровню сгорания, который, по словам Марка Цукерберга, будет поддерживать подразделение в обозримом будущем. При выручке в 2,2 миллиарда долларов в 2021 году (небольшая сумма для компании такого размера), этому подразделению предстоит еще долгий путь роста и большая неопределенность в отношении того, превратятся ли эти инвестиции в жизнеспособный бизнес. Учитывая эту неопределенность и то, сколько денег, как ожидается, потеряет подразделение, понятно, что инвесторы нервничают по поводу этих шагов Meta Platforms.
В отличие от практически любого другого бизнеса, который сжигает $10 млрд в год на венчурных ставках, этот бизнес хорош тем, что он все еще способен генерировать тонны наличности для акционеров. В 2021 году свободный денежный поток Meta Platforms составил 39 млрд долларов, по сравнению с 23,6 млрд долларов в 2020 году, что весьма впечатляет, учитывая, сколько денег теряет подразделение лабораторий реальности.
С таким большим количеством денежных средств Meta Platforms начала возвращать часть денег акционерам в форме выкупа акций. За последние пять лет количество акций Meta снизилось на 5,9%, причем большая часть этого снижения пришлась на последний год или около того. Для сравнения, только в 4 квартале 2021 года руководство потратило на выкуп акций 19 миллиардов долларов. При текущей рыночной капитализации в 556 млрд долларов, Meta должна быть в состоянии сократить количество акций примерно на 7% в 2022 году, если она потратит весь свободный денежный поток 2021 года на выкуп акций.
Учитывая различия между двумя операционными сегментами Meta, трудно оценить, где будет находиться этот бизнес в начале 2025 года. Вполне вероятно, что подразделение лабораторий реальности будет по-прежнему сжигать 10 миллиардов долларов в год, поскольку это является заявленным планом Цукерберга на данный момент. Семейство приложений сложнее предсказать из-за природы индустрии социальных сетей. Однако, если мы предположим, что выручка будет расти на 10% в год (что будет большим замедлением по сравнению с историческими темпами роста) в течение следующих трех лет при стабильной операционной марже, то через три года подразделение семейства приложений Meta будет приносить около 76 миллиардов долларов годового операционного дохода.
Если вычесть $10 млрд убытков от деятельности лаборатории, то консолидированный операционный доход Meta Platforms может составить $66 млрд в 2024 году. При текущей рыночной стоимости компании в 556 миллиардов долларов (которая не включает в себя никаких выгод от обратного выкупа акций), это даст P/OI в 8,4. Если только с фондовым рынком в целом не произойдет что-то кардинальное, то есть шанс, что акции Meta Platforms будут значительно выше через несколько лет
Пока цена находится ниже уровня 247.00, следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: короткая позиция
- Точка входа: 211.06
- Тейк-профит 1: 185.00
- Тейк-профит 2: 170.00
Альтернативный сценарий:
При пробое уровня 247.00, следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: длинная позиция
- Точка входа: 247.00
- Тейк-профит 1: 288.00
- Тейк-профит 2: 327.00
