Источник: Портал PaxForex Premium Analytics, Фундаментальная Информация
Первой большой проблемой, стоящей сегодня перед ExxonMobil, является болезненно низкая цена на нефть. Эта проблема поставила перед мировым энергетическим гигантом серьёзную проблему, так как он пытается сохранить свои дивиденды, продолжая инвестировать в проекты, необходимые для поддержания и роста добычи нефти. И из сложившейся ситуации нет простого выхода.
Укрепление позиций Соединенных Штатов как более материального глобального производителя нефти и газа в последние годы повергло мир в ситуацию, когда предложение превышало спрос. Это был управляемый дисбаланс, когда ОПЕК работала над сокращением предложения, чтобы освободить место для расширения производства энергии в США. Однако глобальная пандемия и экономические локдауны, которые использовались для замедления ее распространения, привели к обострению ситуации. Массовое снижение спроса привело к огромному переизбытку предложения в энергетической отрасли. Цены на нефть упали, а избыточное производство оказалось в хранилищах.
Именно в таких условиях сегодня приходится работать компании Exxon и ее коллегам. И вряд ли положение улучшится в краткосрочной перспективе. В первую очередь необходимо увеличить спрос, что, скорее всего, потребует успешной разработки, производства и распространения вакцины от коронавируса. А потом нужно отработать все излишки нефти, находящиеся на хранении. Пока этого не произойдет, нефтяные компании, такие как Exxon, скорее всего, столкнутся с затянувшимися низкими ценами на энергоносители.
Это ужасная ситуация для отрасли, но особенно тревожная для Exxon. До начала пандемии компания приступила к реализации многолетней инвестиционной программы, планируя потратить до 30 миллиардов долларов в год до 2025 года. Цель заключалась в том, чтобы обратить вспять тенденцию снижения объемов производства компании. Но с такими низкими ценами на энергию все пошло не так, как планировалось. Например, в течение первых девяти месяцев 2020 года капитальные расходы компании снизились примерно на 25% в годовом исчислении. Компания работает над дальнейшими сокращениями в 2021 году и ожидает, что капитальные расходы составят всего 16 миллиардов долларов - примерно половину от 30 миллиардов долларов, запланированных в планах компании до начала торгов 19 сентября.
Если бы капитальные расходы были единственным вопросом, то проблем не было бы. Exxon может похвастаться отличным соотношением долга к собственному капиталу, которое составляет примерно 0,4 раза. Это не случайно, и на самом деле находится в нижней части своей группы сравнения. Усилия компании по снижению издержек и продаже активов, вероятно, будут достаточными, чтобы позволить нефтегазовому гиганту пробиться сквозь эту полосу препятствий. Однако ей также необходимо продолжать инвестировать, если она хочет сохранить и увеличить производство. Она может растянуть свои планы и сократить свои фактические расходы, так что она вкладывает деньги в наиболее выгодные проекты, но она все равно должна тратить.
Это противоречит другой крупной утечке наличности в Exxon: ее дивиденды. Это еще один нюанс, с которым нужно считаться. В качестве примера можно привести то, что за первые девять месяцев 2020 года Exxon потратила на капитальные инвестиции около $15,2 млрд. и выплатила дивидендов на сумму около $11,2 млрд. Поскольку компания потеряла 2,3 млрд долларов за этот период, ее бизнес явно не смог покрыть свои дивиденды и капитальные вложения. Это объясняет, почему к концу третьего квартала долгосрочная задолженность увеличилась почти на 80% в годовом исчислении. Exxon использует свой баланс для покрытия дефицита денежных средств, с которым она сталкивается из-за низких цен на энергоносители.
Некоторые инвесторы опасаются, что череда ежегодных повышений дивидендов компании, продолжающаяся более трех десятилетий, близится к концу. Это помогает объяснить, почему доходность акций составляет огромные 9%. Это очень серьезная обеспокоенность, учитывая, что дивиденды дорого стоят, а планы расходов Exxon на самом деле не являются необязательными, и для решения этой проблемы потребовалось бы существенное и устойчивое повышение цен на нефть. Но сегодня это кажется маловероятным, и даже после того, как мир оправится от COVID-19, дисбаланс спроса и предложения не решится в одночасье из-за избытка нефти, находящейся в хранилищах.
В конце концов, следующие пять лет будут напряженными для ExxonMobil и ее акционеров. Энергетическому гиганту будет трудно поддерживать и дивиденды, и планы капиталовложений, если только нефть не восстановится, что не кажется очень вероятным результатом в ближайшем будущем. Сокращение капитальных расходов и продажа активов, которые она делает для того, чтобы помочь сбалансировать расчеты прямо сейчас, тем временем, может в конечном итоге помешать ее планам в более долгосрочной перспективе.
В то время как сама компания, скорее всего, справится с этим, следующие пять лет будут тяжелыми, и инвесторы, получающие дивиденды, могут обнаружить, что они остались за бортом. Рискованные инвесторы, возможно, захотят пересмотреть свои взгляды на эти акции, так как это может занять в буквальном смысле слова следующие пять лет, чтобы решить все трудности, с которыми сегодня сталкивается Exxon.
Пока цена находится выше уровня 34.60 следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: длинная позиция
- Точка входа: 39.36
- Тейк-профит 1: 43.70
- Тейк-профит 2: 45.90
Альтернативный сценарий:
При пробое уровня 34.60 следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: короткая позиция
- Точка входа: 34.60
- Тейк-профит 1: 31.20
- Тейк-профит 2: 29.20
