Источник: Портал PaxForex Premium Analytics, Фундаментальная Информация
Безусловно, 2020 год был тяжелым для концерна ExxonMobil. Компания понесла свой первый ежегодный убыток как минимум за два десятилетия. Более высокие цены на нефть подняли акции в этом году, но неужели худшее для нефтяного гиганта уже позади? Давайте подробнее посмотрим на деятельность и планы компании, чтобы понять, чего стоит ожидать в долгосрочной перспективе.
ExxonMobil получил удар по всем фронтам в прошлом году. Снижение цен на нефть и газ и сокращение объемов добычи отразились на деятельности компании по разведке и добыче. В то же время, снижение маржи нефтепереработки и спроса на нее негативно отразилось на бизнесе по переработке и сбыту. Кроме того, исходя из оценки изменившихся рыночных условий, компания приняла решение не развивать значительную часть своих активов, работающих на сухом газе, в результате чего в четвертом квартале были понесены значительные убытки от обесценения в размере почти 17 млрд долл. В решении также рассматривалась необходимость сокращения капитальных затрат, чтобы сосредоточиться только на наиболее доходных активах.
В прошлом году компания ExxonMobil получила денежные средства от операционной деятельности на сумму $14,7 млрд. Это не позволило ей покрыть свои огромные капитальные расходы и дивидендные выплаты за год, что вынудило ее заимствовать средства на эти же цели. Компания выплатила $14,9 млрд. дивидендов, потратив на капвложения около $19,5 млрд. Поступления от продажи активов составили $1 млрд.
Помимо сложной рыночной конъюнктуры, беды ExxonMobil можно отчасти объяснить пробелами в управлении. Это отражается в резком падении рентабельности инвестированного капитала Exxon, которая на протяжении многих лет являлась лидером среди аналогичных компаний. Прислушавшись к призывам инвесторов о переменах, компания уже добавила в правление в этом году три новых директора.
Все нефтегазовые компании столкнулись с кризисом в прошлом году, и ExxonMobil не стала исключением. Однако перед ней стояла дополнительная задача. Когда из-за пандемии спрос на нефть упал, ExxonMobil находилась в середине массивной программы капиталовложений. Капитальные затраты компании и затраты на геологоразведку в 2019 году составили 31 миллиард долларов, а в 2020 году компания планировала потратить 33 миллиарда долларов. Но, к сожалению, COVID-19 сорвал эти планы.
Однако ExxonMobil быстро не изменила свои капитальные планы, надеясь, что в конечном итоге нефтяные рынки восстановятся. Но рынки оставались проблематичными, оказывая давление на баланс и цену акций компании. В результате компания, намного позже других, решила сократить свои планы расходов. Расходы ExxonMobil на капитальные затраты и геологоразведку в 2020 г. составили 21 млрд долл. -- на 12 млрд долл. меньше, чем первоначально планировалось.
В 2021 году компания планирует потратить на капитальные и геологоразведочные проекты гораздо меньше - от 16 до 19 миллиардов долларов. Это сдвиг в ответ на рыночные условия. ExxonMobil рассчитывает получить достаточно денежных средств для выплаты своих дивидендов при инвестировании 16 миллиардов долларов в капитальные проекты в 2021 году, если базовая цена на нефть марки Brent останется на уровне 50 долларов за баррель в течение года.
В дальнейшем, ExxonMobil намерена сбалансировать свои три основных приоритета: устойчивость баланса, капитальные и разведочные расходы и выплаты дивидендов.
Учитывая неопределенность, компания теперь стала гораздо более гибкой в своих капитальных планах. Она может корректировать свои планы расходов, в зависимости от рыночных условий, для создания максимальной стоимости для своих акционеров.
ExxonMobil также уделяет большое внимание снижению затрат. В 2020 г. компания сократила свои денежные операционные расходы на $3 млрд. Она рассчитывает сэкономить еще $3 млрд затрат к 2023 году.
Гибкие планы капиталовложений, сокращение расходов и улучшение ситуации на рынках должны помочь ExxonMobil сохранить дивиденды в ближайшие годы - один из ключевых приоритетов деятельности компании. Примечательно, что если цены на нефть упадут и останутся ниже в этом году, сохранение дивидендов может еще больше растянуть баланс. Выплата дивидендов за счет заемных средств на самом деле не является идеальной ситуацией для акционеров в долгосрочной перспективе.
Кроме того, компания продолжает инвестировать в некоторые из самых дешевых проектов, в том числе в Гайане и Бразилии. Это должно хорошо позиционировать ее для роста в различных ценовых условиях.
Цена акций ExxonMobil имеет высокую корреляцию с ценами на нефть, что делает акции достаточно волатильными. Однако для инвесторов с долгосрочными дивидендами акции в настоящее время предлагают привлекательную доходность около 6,2%. Несмотря на то, что она торгуется вблизи 52-недельного максимума, она все еще торгуется на гораздо более низких уровнях по сравнению с 3- или 5-ти летними максимумами.
Положительным моментом является то, что компания движется в правильном направлении. Терпеливые инвесторы, скорее всего, будут хорошо вознаграждены. Действительно, у инвесторов, которые удерживали свои позиции на ExxonMobil из-за резкого падения цен в прошлом году, наверняка есть повод для радости прямо сейчас.
Пока цена находится выше уровня 53.30 следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: длинная позиция
- Точка входа: 57.19
- Тейк-профит 1: 62.00
- Тейк-профит 2: 64.00
Альтернативный сценарий:
При пробое уровня 53.30 следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: короткая позиция
- Точка входа: 53.30
- Тейк-профит 1: 50.10
- Тейк-профит 2: 48.10
