Источник: Портал PaxForex Premium Analytics, Фундаментальная Информация
В прошлом месяце онлайн-площадка eBay приобрела специализированную площадку для продажи NFT под названием KnownOrigin. В пресс-релизе говорилось, что KnownOrigin является "ведущей" торговой площадкой NFT. Будучи богатой наличными компанией, eBay вполне в состоянии профинансировать это приобретение.
Однако в условиях ограниченных возможностей роста компания должна быть осторожна, чтобы не потерять ориентацию на доходы акционеров. И покупка KnownOrigin, скорее всего, является шагом в ложном направлении.
Существует три основные фазы жизненного цикла публичной компании: потребность в капитале, самофинансирование и возвращение капитала акционерам. На первой фазе убыточные компании получают финансирование от банков и акционеров для построения бизнеса в надежде достичь масштаба. На второй фазе компании достигли достаточного масштаба, чтобы обеспечить положительный денежный поток, но они продолжают вкладывать все имеющиеся ресурсы в развитие бизнеса. На третьей фазе возможности роста ограничены, поэтому денежные потоки должны использоваться для вознаграждения акционеров.
Эти фазы существуют на разных уровнях, и их границы не имеют четких рамок. Например, компания может вернуть часть капитала акционерам и при этом инвестировать в рост. Но главный вывод заключается в том, что инвесторы должны знать, на каком этапе жизненного цикла находится компания, чтобы оценить возможности. Акции в каждой фазе могут быть хорошими инвестициями, если руководство разумно использует денежные средства.
Что касается eBay, то она находится в третьей фазе, потому что возможности роста ограничены. Учтите, что в четвертом квартале 2017 года компания получила доход в размере 2,7 миллиарда долларов. В четвертом квартале 2021 года она получила всего 2,6 миллиарда долларов. Короче говоря, за этот период времени квартальный доход снизился почти на 4%.
Однако доход на акцию eBay за это время вырос на 62%, поскольку руководство компании выкупило собственные акции на миллиарды долларов.
Несмотря на то, что eBay больше не растет, это все еще машина для получения денежных средств. Будучи торговой площадкой, компания не хранит товарные запасы, что позволяет поддерживать низкие издержки. Он просто соединяет покупателей и продавцов и взимает плату. Именно поэтому в 2021 году маржа свободного денежного потока (FCF) компании составила 25% - мало какой бизнес имеет более высокую маржу.
Благодаря выкупу акций, акции изымаются из обращения, а оставшиеся акции становятся более ценными - таким образом, вознаграждая акционеров eBay. Компания также выплачивает быстро растущие дивиденды - на 58% за последние пять лет - что способствует повышению общей доходности. Это отличное использование денежных средств руководством eBay.
По состоянию на первый квартал 2022 года у eBay осталось 4,7 миллиарда долларов в рамках плана по выкупу акций. Учитывая, что ее текущая рыночная капитализация составляет всего 24 миллиарда долларов, этот план является значительным. Но у компании достаточно ресурсов, чтобы его выполнить. На балансе компании находится более 5 миллиардов долларов наличных средств и краткосрочных инвестиций, ежеквартальный FCF составляет более 500 миллионов долларов, а долгосрочные инвестиции в другие компании электронной коммерции и финансовых технологий составляют 5,3 миллиарда долларов.
Надеемся, вы предвкушаете потенциал eBay по возврату капитала акционерам в ближайшие годы. Это может быть путь к прибыли, превосходящей рыночную. Однако это предполагает, что руководство не будет слишком отвлекаться.
Приобретая компанию KnownOrigin, eBay может отвлечься от своей цели. Условия сделки не разглашаются, но веротно, что компания заплатила цену, которая была вполне по средствам. Однако, даже если она приемлема, рыночное пространство NFT - это вряд ли путь к росту. Вот почему многим не нравится это приобретение. Более того, по данным DappRadar, KnownOrigin занимает лишь 41-е место среди NFT-маркетплейсов по объему - по крайней мере, за последние 30 дней.
У нас нет времени углубляться в кроличью нору NFT. Но достаточно сказать, что NFT могут быть не только предметом коллекционирования. Они могут использоваться для ведения учета, продажи билетов на живые мероприятия, бронирования и многого другого. Но не похоже, что eBay заинтересован в этой потенциально инновационной стороне рынка NFT.
Компания заинтересована в коллекционных предметах NFT и экспериментирует в этом направлении с мая 2021 года. Но согласно данным NonFungible, объем продаж NFT (в долларах) за последний год упал на 90%. Число уникальных покупателей также сократилось на 42%.
Желание руководства компании оставаться актуальной вполне понятно. Но если eBay не найдет реальных возможностей для роста, ей следует сосредоточиться на доходах акционеров. Учитывая текущие тенденции, коллекционные товары NFT не станут тем, на что надеялось руководство. И поэтому прыжок в это пространство может отвлечь руководство от наилучшего использования денежных средств в данный момент.
Пока цена находится ниже уровня 43.90 следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: короткая позиция
- Точка входа: 42.44
- Тейк-профит 1: 41.50
- Тейк-профит 2: 40.35
Альтернативный сценарий:
При пробое уровня 43.90 следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: длинная позиция
- Точка входа: 43.90
- Тейк-профит 1: 45.75
- Тейк-профит 2: 47.00
