Источник: Портал PaxForex Premium Analytics, Фундаментальная Информация
В этом году акции eBay выросли примерно на 40%, поскольку инвесторы перешли к компаниям, занимающимся электронной торговлей, которые могли бы извлечь выгоду из закрытия магазинов и возникновения необходимости оставаться дома во время пандемии коронавируса. Однако eBay все еще отстает от многих своих коллег по электронной торговле.
Для сравнения, акции Amazon выросли на 70% в год. Shopify вырос более чем на 160%, а акции Etsy более чем утроились. Есть ли причина, по которой инвесторы должны придерживаться eBay вместо других, быстрорастущих компаний?
25 лет назад eBay создала первую в мире платформу для проведения онлайн-аукционов по сделкам между физическими лицами. Впоследствии она распространилась на десятки стран и добавила новые функции, включая возможность совершения покупок по принципу "Купи сейчас", универсальный поиск кода товара и другие услуги, чтобы расширить свою экосистему.
В период с 2002 по 2015 год eBay владела системой PayPal и обрабатывала платежи через свою платформу. В 2015 году она выделила PayPal на IPO и в начале этого года приступила к переводу продавцов к своему новому партнеру, европейскому платежному процессору Adyen.
В настоящее время eBay является третьей по величине платформой электронной коммерции в США после Amazon и Shopify по валовому объему товаров (GMV), но эти три компании работают по разным бизнес-моделям.
eBay в основном является листинговым сайтом, который соединяет продавцов с покупателями. Недавно он начал помогать продавцам с большим объемом товара хранить свои запасы на складах и выполнять заказы через сеть сторонних партнеров по доставке. Amazon, тем временем, является прямым розничным продавцом, который хранит собственные запасы и выполняет заказы через свою логистическую сеть первого лица, но компания также конкурирует с eBay, позволяя сторонним продавцам продавать свою продукцию на своей платформе. Shopify предоставляет услуги электронной коммерции, которые помогают продавцам открывать свои собственные интернет-магазины.
В прошлом квартале число активных покупателей eBay выросло на 5% в годовом исчислении и достигло 183 миллионов. GMV вырос на 22% до $25,0 млрд, а выручка увеличилась на 25% до $2,6 млрд.
Все три цифры не включают онлайн-билетный бизнес StubHub, который компания продала в феврале, и бизнес по продаже объявлений, который она планирует продать к первому кварталу 2021 года.
Как и многие другие компании, занимающиеся электронной торговлей, eBay обеспечил значительно больший рост за последние два квартала, поскольку закупки через Интернет ускорились в течение всей пандемии.
Но в отличие от Amazon, Shopify и Etsy, которые обеспечивали энергичный рост до пандемии, рост eBay ранее замедлялся. Компания винила в этом замедление роста новые налоги на продажи в Интернете в нескольких штатах США и сокращение расходов на маркетинг, что стабилизировало темпы приема (процент от каждой продажи, который она сохраняет в качестве дохода) и прибыль, но замедлило рост GMV.
Это давление продолжалось до второго квартала 2020 года. Во время конференц-звонка в июле, заявил генеральный директор Джейми Янноне: "Потребительское поведение быстро развивается, и эта динамика была ускорена COVID-19, способствующим значительному увеличению объемов и приобретению новых клиентов". Янноне также отметила, что основной бизнес eBay на рынке продемонстрировал самый сильный квартальный рост объемов за последние 15 лет.
Во время октябрьского звонка по вопросам прибыли за третий квартал временный финансовый директор Энди Кринг предупредил, что "временный рост, связанный с COVID", должен быть "умеренным, поскольку со временем мобильность увеличивается". Тем не менее, Кринг также отметил, что у eBay наблюдается "некоторое улучшение базовых показателей" по сравнению с докризисным состоянием, вызванное "возросшей скоростью" продаж, ростом базы активных покупателей и различными улучшениями в платформе. eBay ожидает, что в этом году выручка вырастет на 19-20% на основе органической постоянной валюты, что не включает в себя проданные бизнесы. В итоге, она ожидает, что ее прибыль на акцию, не связанная с GAAP, вырастет на 18-20% благодаря "перевыполнению" показателей в третьем квартале и розовым ожиданиям по выручке в период напряженных отпусков.
Исходя из этих оценок, акции eBay выглядят дешево на уровне 16,6 откорректированной прибыли за 2020 год. В следующем году аналитики ожидают, что доходы eBay, не относящиеся к GAAP, вырастут еще на 9%, что представляет собой еще более привлекательный форвардный коэффициент P/E чуть менее 14. Это делает eBay дешевле, чем его ведущие коллеги по электронной коммерции, но при этом его доходы растут гораздо медленнее.
Акции eBay дешевы, потому что инвесторы считают, что их рост замедлится после окончания пандемии. Меры по сокращению расходов и отчуждение активов свидетельствуют о том, что eBay играет в защиту рынка, который благоприятствует агрессивной экспансии, а косвенная конкуренция со стороны Amazon, Etsy и социальных платформ может замедлить его долгосрочный рост.
Компания не обречена, но выглядит не так убедительно, как ее коллеги.
Пока цена находится выше уровня 48.10 следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: длинная позиция
- Точка входа: 51.34
- Тейк-профит 1: 56.20
- Тейк-профит 2: 58.40
Альтернативный сценарий
- При пробое уровня 48.10 следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: короткая позиция
- Точка входа: 48.10
- Тейк-профит 1: 44.50
- Тейк-профит 2: 42.40
