Источник: Портал PaxForex Premium Analytics, Фундаментальная Информация
Это был крайне неудачный год для Citigroup с точки зрения динамики цен на акции: в этом году акции упали примерно на 1%. Банковский индекс KBW Nasdaq, который отслеживает акции крупных банков, в этом году вырос почти на 35%, показывая, насколько сильно Citigroup отстает от более широкого сектора. Торгуясь на избитых уровнях, сможет ли Citigroup переломить ситуацию в 2022 году? Давайте разберемся.
В 2021 году Citigroup столкнулась с рядом проблем. Банк, который отстает от своих конкурентов со времен Великой рецессии, попал в затруднительное положение в 2020 году, когда он случайно отправил 900 миллионов долларов не тем сторонам из-за канцелярской ошибки, что показало отсутствие модернизации в банке. Позже в том же году регулирующие органы оштрафовали Citigroup на 400 миллионов долларов и выдали предписание о прекращении деятельности, поручив руководству устранить давние недостатки, связанные с внутренним контролем за соблюдением требований, данными и управлением рисками. Тогдашний генеральный директор Citigroup Майкл Корбат также объявил о своей отставке в 2020 году, что удивило многих, кто считал, что у него еще есть несколько лет в запасе.
В начале 2021 года Джейн Фрейзер возглавила Citigroup и приступила к обновлению стратегии банка. Она начала многообещающе, объявив о значительных изменениях в глобальной стратегии банка, в рамках которой банк продаст или выйдет из 13 глобальных франшиз, которым не хватало масштаба, чтобы конкурировать. В рамках обновления Фрейзер также заявила, что Citigroup продолжит инвестировать в те сегменты бизнеса в рамках франшизы, которые уже приносят хорошую прибыль, и сосредоточится на бизнесе, не требующем больших капиталовложений, таком как управление благосостоянием, особенно в международном присутствии Citigroup.
Инвесторы, казалось, были довольны первыми шагами, но удачный старт Фрейзер быстро сошел на нет во второй половине года, поскольку расходы банка выросли, а рыночные условия стали более жесткими. Банк продал свое австралийское подразделение потребительского банкинга и в третьем квартале понес доналоговый убыток в размере 680 миллионов долларов. Затем Citigroup объявил о том, что будет сворачивать свое корейское подразделение по обслуживанию потребителей, что может привести к расходам в размере до 1,5 миллиарда долларов. Продажа высвобождает капитал, и непонятно, имело ли смысл Citigroup ждать этих шагов, хотя вряд ли инвесторы ожидали именно этого.
Еще одно большое разочарование наступило недавно, когда финансовый директор Citigroup Марк Мейсон на недавней конференции сообщил, что банк приостановил выкуп акций в этом квартале из-за нового правила регулирования капитала, которое требует от некоторых банков увеличения активов, взвешенных с учетом риска, и, следовательно, увеличения капитала. Это особенно разочаровало, поскольку Citigroup сейчас торгуется ниже 60 долларов за акцию, что составляет всего 75% от балансовой стоимости (TBV). На таких уровнях выкуп акций будет способствовать росту TBV, относительно которого торгуются банки, поэтому более высокий TBV обычно благоприятствует акциям банков в долгосрочной перспективе. Это редкая возможность, которой Citigroup должна воспользоваться, выкупив как можно больше акций и продолжая инвестировать в бизнес.
В действительности не понятно, почему акции Citigroup торгуются на таких низких уровнях, и неизвестно, насколько ниже они могут опуститься. Скорее всего, падение цены акций является отражением разочарования рынка в этих акциях на протяжении многих лет, но Citigroup имеет одно из сильнейших в мире инвестиционно-банковских подразделений и занимает 4% от общей доли рынка депозитов в США. Эти преимущества нелегко воспроизвести, и они должны стоить больше, чем текущая оценка Citigroup. Конечно, банку предстоит еще много работы, включая модернизацию инфраструктуры для выполнения предписания регулирующих органов.
Тем не менее, руководство предоставило схему плана преобразований, которая выглядит многообещающе. Citigroup планирует продать неэффективные предприятия в рамках своей разросшейся франшизы и удвоить усилия на таких направлениях, как казначейство и торговые решения, которые способны генерировать выдающиеся доходы. Перспективным выглядит и направление управления благосостоянием, поскольку Citigroup уже имеет такое большое международное присутствие.
Мейсон заявил, что выкуп акций возобновится в первом квартале 2022 года, и это уже помогло увеличить TBV на акцию Citigroup до 79 долларов. При текущей цене примерно в 60 долларов за акцию это означает 34-процентный потенциал роста только для того, чтобы вернуться к TBV, что вдвое меньше, чем у конкурентов, таких как JPMorgan Chase и Bank of America. Пока план преобразований осуществляется, Citigroup может выкупать акции и продолжать значительный рост TBV. При текущей цене дивидендная доходность банка составляет более 3,4%, поэтому нельзя сказать, что инвесторы не вознаграждены за свое терпение.
Преобразование Citigroup, вероятно, будет длиться несколько лет, но банк проведет день инвестора в марте. Это должно дать инвесторам и аналитикам более детальное представление об обновлении стратегии, а также возродить веру в руководство. Потенциальное повышение процентных ставок в следующем году может принести банку небольшую пользу, но я думаю, что выкуп акций, день инвестора и осуществление преобразований важнее. В конечном итоге есть надежда, что акции Citigroup смогут вернуться к 100% TBV в 2022 году, что составит около $80 за акцию и будет представлять собой значительный потенциал роста.
Пока цена находится выше уровня 58.30 следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: длинная позиция
- Точка входа: 60.55
- Тейк-профит 1: 63.40
- Тейк-профит 2: 64.70
Альтернативный сценарий:
При пробое уровня 58.30 следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: короткая позиция
- Точка входа: 58.30
- Тейк-профит 1: 56.10
- Тейк-профит 2: 54.80
