Источник: Портал PaxForex Premium Analytics, Фундаментальная Информация
Прошлый год был непростым для банков, поскольку им пришлось откладывать миллиарды долларов для защиты от потенциально разрушительных потерь по кредитам из-за пандемии. Однако благодаря оперативным действиям правительства США и Федеральной резервной системы ситуация оказалась не такой плохой, как могла бы быть.
Компания Citigroup умудрилась получить ряд проблем с регуляторами, которые привели к гораздо более резкому снижению ее стоимости. Признав свои ошибки, компания пересмотрела руководящий состав, и новое начальство скорректировало курс таким образом, что вернуло доверие инвесторов.
Citigroup управляет гигантской компанией. Она обслуживает розничных клиентов через свой сегмент потребительского банкинга, который предлагает кредитные и депозитные продукты, и институциональных клиентов через свой сегмент инвестиционного банкинга. Последний обеспечивает гораздо большую часть доходов компании - 63%, предлагая казначейские и торговые решения, услуги на финансовых рынках и частное банковское обслуживание.
Практика банка по обеспечению соответствия и управлению рисками привлекла внимание американских регулирующих органов, которые в конце 2020 года оштрафовали компанию на 400 миллионов долларов. Они указали на "несколько давних недостатков" во всей компании, включая то, как она обращалась с потребителями в страховых вопросах, и то, как она обращалась с домами, на которые обращено взыскание.
Примерно в это же время на Citi был наложен ряд более мелких штрафов, в том числе за нарушения на финансовом рынке.
Штрафы были наложены в дополнение к крупной ошибке, которую банк допустил сам, когда случайно списал средства нескольким кредиторам - один из которых отказался их возвращать - на сумму 893 миллиона долларов. Citi выступал в качестве кредитного агента косметического гиганта Revlon и должен был произвести небольшой процентный платеж в размере 7,8 млн долларов от имени компании. Вместо этого Citi теперь в убытке на сумму до 504 миллионов долларов, которые, по решению судьи, не подлежат возврату.
Но, возможно, самой большой проблемой стала низкая цена акций, из-за которой компания торговалась значительно ниже балансовой стоимости на протяжении всего 2020 года, даже в то время, когда ее аналоги активно восстанавливались, причем с более высоких базовых оценок. Постоянные удары со стороны регулирующих органов, казалось, полностью подорвали доверие инвесторов.
На фоне этого шторма тогдашний генеральный директор Майкл Корбат объявил о своей отставке, а его преемницей стала высококвалифицированная Джейн Фрейзер.
Компания объявила о дополнительных инвестициях в размере 1 миллиарда долларов в обеспечение соответствия и управление рисками по всему предприятию Citigroup. До сих пор не было никаких дальнейших неурядиц, и акции компании вернули себе важный ориентир: они торгуются выше отметки $75,50 в первом квартале 2021 года.
Финансовые показатели Citi в первом квартале были неоднозначными. В институциональном сегменте рост доходов составил 5% в годовом исчислении (и 28% в последовательном), но в потребительском сегменте произошло сокращение на 14% в годовом исчислении. Компания отметила, что причиной снижения доходов в потребительском сегменте стали более высокие платежи по кредитным картам, поскольку заемщики выплачивали долги и тратили меньше денег в условиях, когда некоторые сегменты экономики все еще закрыты.
Это произошло после того, как Фрейзер, новый генеральный директор, объявила, что Citi прекратит предоставление потребительских банковских услуг на 13 рынках Азии и Ближнего Востока, сосредоточившись вместо этого на более эффективных услугах по управлению состоянием. Это часть более широкого обновления бизнеса, чтобы сосредоточиться на тех областях, где он работает хорошо, и сократить те, которые не работают.
Citigroup также ссылается на сохраняющиеся низкие процентные ставки, которые, как показали протоколы заседания Федеральной резервной системы на прошлой неделе, могут измениться. Члены ФРС обеспокоены тем, что экономика слишком быстро развивается, инфляция растет, и что, возможно, настало время обсудить вопрос о сокращении объемов ультрамягкой монетарной политики (например, количественного смягчения - когда ФРС "создает" около 120 миллиардов долларов в месяц для покупки различных видов долговых инструментов). Роберт Каплан, влиятельный президент ФРС Далласа, на прошлой неделе официально заявил, что сворачивание политики должно начаться "скорее раньше, чем позже", и на следующий день это мнение поддержал президент ФРС Филадельфии.
Если это произойдет, это должно привести к повышению процентных ставок во всех странах мира и предоставить банкам, таким как Citi, возможность гибко регулировать свою чистую процентную маржу для получения большей прибыли.
Прибыль Citigroup за первый квартал составила 3,62 доллара на акцию при доходе в 19,3 миллиарда долларов. Компания демонстрирует хорошие результаты, но ее акциям еще предстоит наверстать упущенное по сравнению с конкурентами.
Хотя отношение цены акций Citi к балансовой стоимости представляет собой прогресс за последние 12 месяцев (с тех пор оно составляло всего 0,6 раза), компании предстоит еще многое сделать, чтобы догнать другие крупные банки, такие как JPMorgan Chase, который торгуется на уровне 2,46. Bank of America, который в большей степени ориентирован на потребителей, торгуется на уровне 2-кратной балансовой стоимости.
Если Citi будет торговаться с коэффициентами, аналогичными приведенным выше, цена акций может вырасти более чем в два раза. Но крайне важно, чтобы компания избегала проблем с регулированием и ужесточила операционную деятельность, чтобы предотвратить ошибки, которые можно было бы предотвратить.
Акции компании торговались на уровне 51 доллара в сентябре, когда Корбат объявил о своей отставке. С тех пор они выросли более чем на 50%, но стоит отметить, что за этот период весь финансовый сектор пережил сильное ралли. Тем не менее, участие Citigroup означает вотум доверия инвесторов к решению о необходимости нового руководства, а последующие действия до сих пор показывают, что операции идут успешно.
Пока цена находится выше уровня 75.80 следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: длинная позиция
- Точка входа: 79.00
- Тейк-профит 1: 83.90
- Тейк-профит 2: 85.60
Альтернативный сценарий:
При пробое уровня 75.80 следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: короткая позиция
- Точка входа: 75.80
- Тейк-профит 1: 73.20
- Тейк-профит 2: 71.60
