Источник: Портал PaxForex Premium Analytics, Фундаментальная Информация
Цена акций Citigroup в этом году упала примерно на 36%, достигнув около 51 доллара за акцию на момент закрытия в понедельник. Это довольно большая скидка - но делает ли это Citigroup недооцененным активом?
Как известно, недооцененная компания - это та, которая торгуется по заниженной цене по отношению к выручке, прибыли и другим фундаментальным показателям в связи с временными причинами. Инвестиции в недооцененные акции обычно осуществляются исходя из предположения, что они вернутся к их внутренней стоимости и вознаградят терпеливых акционеров. Если акции не возвращаются обратно из-за других, более постоянных проблем, то это считается ценовой ловушкой.
Итак, является ли Citigroup сейчас недооцененной компаний и хорошей инвестицией или же это всего лишь ловушка для инвесторов? Давайте попробуем разобраться.
Citigroup - четвертый по величине банк в стране, с активами 2,2 триллиона долларов по состоянию на 30 июня. Его низкая цена акций типична для отрасли, так как все банки сильно пострадали от пандемии. Не только базовая процентная ставка, близкая к нулевой, нанесла ущерб чистому процентному доходу, но и банки - особенно крупные банки - были опустошены крупными резервами на покрытие ожидаемых потерь по кредитам в связи с трудностями, вызванными пандемией и рецессией. Банковский сектор в среднем упал на 34% по сравнению с прошлым годом, поэтому Citigroup" находится в таком положении.
Существуют некоторые многообещающие признаки внутри компании, которые указывают на то, что она действительно является отличной инвестицией.
Во-первых, несмотря на убытки по кредитам в размере 5,6 миллиарда долларов США, во втором квартале компании все же удалось получить 1,3 миллиарда долларов США чистой прибыли, так как выручка выросла на 5% в годовом исчислении и составила 19,8 миллиарда долларов США. Среди крупнейших банков только JPMorgan Chase показала более высокий рост доходов.
Citigroup также удалось сократить расходы на 1% в годовом исчислении. Это помогло фирме снизить коэффициент эффективности до 52,7%, что уступает только JPMorgan среди "большой четверки". Коэффициент эффективности является показателем накладных расходов банка по отношению к его доходам - чем ниже, тем лучше.
Кроме того, в первом квартале Citigroup показал прибыль на капитал в размере 2,4%, что ниже среднего по отрасли показателя в 3,2%, по данным первого квартала. Тем не менее, во втором квартале банк улучшил свой капитал, подняв коэффициент соотношения собственных и заемных средств первого уровня с 11,2% в первом квартале до 11,5%, что значительно выше регулятивного минимума в 10%.
Ключевым показателем стоимости банка является его балансовая стоимость, которая измеряет его совокупные активы за вычетом обязательств. Он дает более полное представление о внутренней стоимости банка. Балансовая стоимость одной акции Citigroup выросла на 5% во втором квартале до 83,41 доллара США. Это говорит о том, что банк стоит гораздо больше, чем показала бы цена его акции.
Соотношение цена-балансовая стоимость (P/B), которое рассчитывается путем деления стоимости акции на балансовую стоимость одной акции, в понедельник составило 0,61 по цене закрытия. Соотношение цена-балансовая стоимость 1,0 означает, что цена акции и балансовая стоимость одной акции выровнены, поэтому соотношение 0,61 означает, что акция торгуется с большой скидкой.
Другим ключевым индикатором, хотя и не таким актуальным, как Р/В для банков, является соотношение цена-прибыль (P/E). Он измеряет цену акций компании относительно прибыли на акцию. Скользящий показатель P/E у Citigroup составляет около 8,6, но прибыль за последние два квартала оказалась недостаточной в связи с высоким уровнем резервов под обесценивание кредитов. Форвардный показатель P/E, основанный на прогнозе будущей прибыли, составляет 15,7, что означает, что перспективы роста ожидаются в лучшую сторону.
Основываясь на этих цифрах, Citigroup определенно выглядит хорошей инвестицией для инвесторов. Однако, будьте осторожны, так как значительный прирост цены акций будет связан с восстановлением экономики после рецессии, поэтому лучше всего наблюдать и ждать признаков восстановления в течение следующих нескольких кварталов.
