Источник: Портал PaxForex Premium Analytics, Фундаментальная Информация
Как можно было заметить, акции Citigroup прекрасно себя проявляют на протяжении последних нескольких месяцев. Кроме того, в долгосрочной перспективе аналитики рассчитывают, что акции банка значительно вырастут по мере того, как он будет реализовывать свою стратегию обновления и исправлять проблемы с регулированием. Хотя никто не знает, когда именно это произойдет, мы можем с определенной долей уверенности сказать, что когда Citigroup сообщит о своих доходах за третий квартал, должно появиться еще больше причин для роста акций, особенно в долгосрочной перспективе. И вот почему.
Большинство банков оцениваются по отношению к их балансовой стоимости (TBV), то есть к тому, сколько бы стоила компания, если бы ее немедленно ликвидировали. После нескольких лет отставания в доходности от отрасли и длительных проблем с регулированием, акции и оценка Citigroup испытывают трудности. После того, как в начале пандемии в прошлом году акции компании упали до отметки в 30 долларов, они восстановились и в последние дни торговались около 73 долларов за акцию. Но даже на этом уровне Citigroup торгуется на уровне 94% от TBV. Это дешево по сравнению с большинством аналогов Citigroup и отраслью в целом.
Однако после того, как Citigroup отчитается о прибыли, у инвесторов появится еще больше причин для покупки акций, поскольку эксперты ожидают роста TBV на акцию. Когда TBV растет, цена акций банка, как правило, следует за ним, потому что если вы считаете, что банк стоит определенной оценки, цена акций также должна расти, чтобы соответствовать этой оценке. Все идет к тому, что в следующем квартале Citigroup покажет довольно значительный рост TBV, поскольку банк выкупает акции, а когда банки делают это, торгуясь ниже TBV, математика работает так, что в итоге TBV на акцию растет.
Мы знаем, что Citigroup выкупает акции, потому что руководство сообщило нам об этом во время прошлых отчетов о финансовых результатах. В первой половине 2021 года Citigroup вернула акционерам около $7 млрд за счет дивидендов и выкупа акций. Но в то время на банки также распространялись установленные Федеральной резервной системой ограничения на то, сколько капитала они могут вернуть акционерам. Генеральный директор Citigroup Джейн Фрейзер отметила, что 7 миллиардов долларов - это максимум, который банк мог вернуть по правилам ФРС. Эти ограничения были сняты в конце второго квартала, что дает нам основания полагать, что в третьем квартале Citigroup, вероятно, выкупила больше акций, чем в первых двух кварталах этого года.
Возможность выкупа акций по цене ниже балансовой стоимости обычно является подарком для банков - особенно для хорошо капитализированного банка с хорошей доходностью, как Citigroup. Именно поэтому большинство ожидает, что руководство воспользуется этой возможностью. Аналитик Wells Fargo Майк Майо сказал во время телефонного разговора о доходах Citigroup за второй квартал: "Я имею в виду, что вы не слепы к тому факту, что ваша балансовая стоимость составляет $78, а цена ваших акций - $68. Поэтому вам, вероятно, следует продавать стулья, столовое серебро и все, что вы можете, чтобы выкупить свои акции, с моей точки зрения".
В первом и втором кварталах этого года Citigroup выкупила акции на сумму $1,6 млрд и $3 млрд соответственно. Если предположить, что Citigroup выкупит больше акций, чем во втором квартале, - учитывая, что весь квартал акции торговались ниже TBV и не было ограничений со стороны ФРС, - то можно ожидать, что TBV потенциально вырастет больше, чем в первых двух кварталах. TBV на акцию вырос на 2,5% в первом квартале, а затем на 3,1% во втором квартале, поэтому будет весьма разумно предположить, что TBV на акцию вырастет как минимум на 3,5% или 4%. Еще 4%, добавленные к TBV на акцию Citigroup, доводят ее почти до $81. И вдруг оценка TBV на акцию в 94% приведет к тому, что акции Citigroup упадут более чем до $76 за акцию.
Нет никакой гарантии, что жизнь сложится именно так, поскольку это случается редко. Но в долгосрочной перспективе более высокий показатель TBV на акцию является отличным для Citigroup - особенно если компания сможет реализовать свою стратегию, которая выглядит многообещающей.
В связи с этим можно сказать, что сейчас есть все основания полагать, что TBV на акцию Citigroup будет расти просто потому, что банк, вероятно, выкупил больше акций в третьем квартале, чем в любом другом квартале этого года. Когда это произойдет, оценка Citigroup будет выглядеть ниже, чем сейчас, что может быть правильным в глазах некоторых инвесторов. Но по мере того, как план обновления банка становится более ясным, по мере того, как он становится все более прибыльным, и по мере того, как он, как мы надеемся, сможет исправить давние регуляторные проблемы, акции Citigroup, вероятно, последуют за TBV вверх. Вот почему мы можем сделать вывод, что акции банка недолго останутся такими дешевыми.
Пока цена находится выше уровня 69.00 следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: длинная позиция
- Точка входа: 71.54
- Тейк-профит 1: 76.60
- Тейк-профит 2: 78.40
Альтернативный сценарий:
При пробое уровня 69.00 следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: короткая позиция
- Точка входа: 69.00
- Тейк-профит 1: 66.00
- Тейк-профит 2: 64.20
