Источник: Портал PaxForex Premium Analytics, Фундаментальная Информация
Когда компания Chevron представила свой отчет о результатах деятельности за четвертый квартал 2020 года, генеральный директор Майк Вирт охарактеризовал его как "беспрецедентный год". Это преуменьшение, учитывая, что цены на нефть на самом деле упали ниже нуля в одной точке. Но нефтяной гигант сбился с пути, и у него есть все шансы извлечь из этого выгоду по мере того, как цены на нефть будут восстанавливаться. Вот несколько ключевых моментов, которые следует учитывать, если вы рассматриваете этого интегрированного энергетического гиганта с высокой дивидендной доходностью в 5,8%.
- Единственное место, где Chevron блистает особенно ярко - это его бухгалтерский баланс.
Несмотря на то, что компания еще не представила свой годовой отчет, она завершила третий квартал с соотношением долга к собственному капиталу примерно в 0.26 раза, что является самым низким показателем среди аналогичных компаний. Ближайшим конкурентом был ExxonMobil с соотношением 0,39 раза. Ключевым моментом здесь, однако, является то, что обе компании фактически поменялись местами: исторически Exxon отличался лучшим соотношением долга к собственному капиталу, но спад в энергетике в 2020 году сильно изменил это соотношение из-за больших планов компании по капитальным вложениям.
Справедливости ради надо сказать, что ни одна из компаний не находится в плохом финансовом положении, но у Chevron просто больше свободы действий, чтобы опереться на свой баланс, если времена остаются тяжелыми. Это огромное преимущество по многим причинам: компания способна продолжать поддерживать свои планы по дивидендам и капитальным вложениям, даже пользуясь внешними возможностями.
- Это подводит нас ко второму пункту: Chevron использовала кризис, чтобы купить Noble Drilling.
Общая стоимость сделки составила около 13 миллиардов долларов, в том числе около 8 миллиардов долларов долга. Сила баланса компании Chevron позволила ей заключить подобную сделку во время экономического спада в отрасли. Но главный момент заключается в том, что нефтяной гигант смог оппортунистически использовать "беспрецедентный" спад для укрепления своих долгосрочных позиций в отрасли.
Однако есть и еще один важный фактор. В конце 2019 года Chevron планировал купить Anadarko Petroleum, но был опережен Occidental Petroleum. Chevron отказался от покупки, когда считал, что цена слишком высока. Сделка оказалась плохо рассчитанной для Occidental, но стала свидетельством дисциплинированного подхода Chevron, так как он решил не ввязываться в войну с торгами. Другими словами, инвесторы должны быть уверены, что Chevron не переборщил с Noble.
- В дополнение к этим фактам, компания Chevron смогла жестко отступить от своих планов по капитальным вложениям в 2020 году.
Итоговый показатель оказался на 35% ниже показателя 2019 года. Но примерно 13 миллиардов долларов, потраченных энергетической компанией, также оказались ниже пересмотренных компанией прогнозов по борьбе с пандемией в размере 14 миллиардов долларов. Таким образом, компания смогла быстро адаптироваться к переменам в отрасли. Для сравнения, Exxon потратила 21 миллиард долларов.
Несмотря на сокращение расходов, производство Chevron в 2020 году выросло на 1%, чему способствовала покупка Noble. Между тем, производство Exxon упало почти на 5%. Таким образом, несмотря на стремительное развитие отрасли и сокращение расходов, Chevron находит способ продолжать развивать свой бизнес, в то время как его ближайший коллега по балансу просто пытается выкарабкаться.
- Все эти хорошие новости, однако, должны быть сопоставлены с самыми очевидными негативными.
Несмотря на то, что в начале 2021 года цены на нефть росли, все равно ситуация не возвращается в нормальное русло. Если привести некоторые цифры, то в четвертом квартале 2020 года Chevron сообщил о скорректированном убытке в размере одного цента за акцию, а за весь год скорректированный убыток составил 0,20 доллара США за акцию. Но если включить разовые позиции, например, 4,5 миллиарда долларов, которые компания получила, то за весь год убыток составил болезненные 2,96 доллара на акцию.
В 2019 году Chevron заработал 8,7 млрд долларов, причем более высокие цены на нефть с лихвой компенсировали этот удар, и компания заработала 1,54 доллара за акцию.
Более высокие цены на нефть, которые мы наблюдали до сих пор в 2021 году, помогут увеличить прибыль, но компания Chevron сообщает, что ее точка безубыточности составляет $55 за баррель. Это низкий показатель по сравнению с аналогичными показателями, но это означает, что Chevron действительно нуждается в нефти, чтобы остаться в текущем диапазоне (недавно он превысил $60 за баррель), или 2021 год будет еще одним трудным годом. Проблема в том, что ход глобальной пандемии неизвестен. Поэтому пока, похоже, что запасы нефти снижаются, а спрос медленно возвращается - но эта динамика может легко измениться на негативную на фоне новых проявлений заболевания.
Оценивая общую картину, можно сказать, что Chevron, вероятно, является лучшей нефтяной компанией на сегодняшний день, учитывая ее сильное финансовое положение, относительно низкие потребности в расходах, а также ее способность воспользоваться преимуществами спада для укрепления своих позиций в отрасли. Учитывая неопределенность, которая все еще существует, инвесторам, рассматривающим энергетический сектор, должно понравиться то, что они видят здесь. И пока вы ждете восстановления отрасли, вы можете получить щедрую 5,8% дивидендную доходность, подкрепленную более чем 30-летним ежегодным увеличением дивидендов.
Пока цена находится выше уровня 83.00 следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: длинная позиция
- Точка входа: 92.00
- Тейк-профит 1: 96.30
- Тейк-профит 2: 103.30
Альтернативный сценарий:
При пробое уровня 83.00 следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: короткая позиция
- Точка входа: 83.00
- Тейк-профит 1: 77.50
- Тейк-профит 2: 70.00
