Источник: Портал PaxForex Premium Analytics, Фундаментальная Информация
Акции гиганта строительной отрасли Caterpillar продолжают расти. После сильных показателей 2020 года, акции вошли в 2021 год как одни из лучших в промышленном индексе Dow Jones Average.
Но Caterpillar торгуется выше не потому, что ее результаты хорошие. На самом деле, ее показатели 2020 года были довольно плачевными и включали в себя один из худших кварталов в истории компании. Вместо этого, свежий исторический максимум Caterpillar основан на будущих показателях и ожиданиях, что компания станет большим бенефициаром от бычьего рынка 2021 года, стимулов для развития инфраструктуры, более высоких цен на нефть и других пост-пандемических попутных ветров. Давайте проанализируем результаты деятельности Caterpillar в 2020 году и перспективы на ближайшие годы, чтобы понять, сможет ли компания оправдать рост цены на акции.
Снижение доходов Caterpillar за полный год на 22% и уменьшение прибыли на 42% могут выглядеть неровно, но не так давно ситуация была намного хуже.
Фактически, в четвертом квартале наблюдались признаки улучшения, поскольку строительная и сырьевая промышленность Caterpillar продолжала восстанавливаться после низких уровней пандемии. Большую часть своих продаж компания Caterpillar осуществляет через свою обширную дилерскую сеть. Дилеры, как правило, наращивают запасы, когда они ожидают роста продаж. Однако компания Caterpillar сообщила, что в четвертом квартале 2020 г. дилеры резко сократили свои товарно-материальные запасы на 1,1 млрд долл. Сокращение дилерских запасов на $2,9 млрд за год стало крупнейшим годовым снижением с 2013 года.
Несмотря на то, что руководство Caterpillar по инвентаризации дилеров в четвертом квартале оказалось далеко не идеальным, компания уверена, что ситуация вот-вот изменится. Caterpillar - это циклический запас, продажи которого в значительной степени зависят от рыночных циклов. Компания шла по пути многолетнего подъема, который был прерван торговой войной между США и Китаем в 2018 и 2019 годах, а затем пандемией COVID-19 в 2020 и 2021 годах. Более половины продаж компании осуществляется за пределами Северной Америки, поэтому Caterpillar извлекает выгоду из развивающихся рынков, но также уязвима перед геополитическими проблемами.
С учетом того, что дилерские запасы должны улучшиться, компания сможет извлечь выгоду из широкого распространения вакцины COVID-19 и стимулированной экономики.
Сильный рынок жилья в США и растущие цены на нефть помогают ее североамериканским продажам, в то время как остальная часть ее бизнеса - особенно в Азии, Европе, Африке и на Ближнем Востоке - хорошо развивалась в течение всего 2020 года.
В начале февраля компания Caterpillar завершила сделку по приобретению нефтегазового подразделения Weir Group в рамках ребрендинга SPM Oil and Gas. С учетом того, что цена на нефть марки West Texas International (WTI) превышает 60 долларов за баррель (самая высокая цена с конца 2019 года), Caterpillar, похоже, заключила сделку по приобретению активов компании Weir, которые прекрасно интегрируются в ее бизнес по обслуживанию скважин. Таким образом, Caterpillar начинает период роста продаж и доходов.
Несмотря на непростой год, Caterpillar смогла сгенерировать достаточный свободный денежный поток (FCF) для финансирования своего обязательства по выплате дивидендов в размере 2,2 миллиарда долларов США в год. Это хороший знак того, что деятельность компании Caterpillar, в отличие от долга, может поддержать выплату дивидендов в трудные времена. Тем не менее, в 2020 году компания добавила к своему балансу 2 миллиарда долларов долга, чтобы поднять ликвидность. Поскольку Caterpillar вступает в период роста FCF, вероятно, последует повышение дивидендов. Более впечатляющим, однако, является то, что Caterpillar увеличивала свои годовые выплаты в течение 27 лет подряд, что сделало ее Dividend Aristocrat. Многие из этих повышений дивидендов происходили во время сложных рыночных циклов, что свидетельствует о дисциплине компании Caterpillar. Руководство неоднократно отмечало, что гордится статусом аристократа и планирует сохранить эту тенденцию на долгие годы.
Воодушевляющие перспективы компании Caterpillar и надежные дивиденды являются отличным поводом для того, чтобы взглянуть на акции. Но, к сожалению, большая часть этого оптимизма уже "включены в цену". Еще до того, как акции Caterpillar вошли в тренд роста, они взлетели на новый исторический максимум. После того, как в 2020 году акции компании с легкостью опередили рынок, в настоящее время они выросли более чем на 150% по сравнению с низким уровнем пандемии и 62% в прошлом году, что более чем в четыре раза превышает показатели S&P 500 и промышленного сектора в целом.
Не так давно компания Caterpillar рассматривалась, как надежная инвестиция в связи с тем, что она является хорошей долгосрочной ценностью, имеет сильный баланс и выплачивает стабильные и растущие дивиденды. И даже после прохождения $200 за акцию, Caterpillar выглядела дорого, но было много причин, по которым она все еще была дешевой.
Тем не менее, разочаровывающие результаты Caterpillar в отношении дилерских запасов и тот факт, что доходы и чистая прибыль улучшились, но остались на прежнем уровне, сигнализируют о том, что компания еще не выбралась из кризиса. Это остается отличной долгосрочной покупкой, но еще предстоит вступить в период роста и сохранить его. Инвесторы должны следить за дилерскими запасами компании, чтобы определить, когда начнется восходящий тренд. Кроме того, начиная со второго квартала Caterpillar будет сталкиваться с легкими последствиями, так что лучше сравнить ее результаты с показателями 2019 года.
Нельзя отрицать, что Caterpillar должна показать некоторые значительные и потенциально рекордные результаты в ближайшие годы. На данный момент акции, вероятно, немного опередили себя, так что лучше следить за их прогрессом со стороны, а не нырять с головой вперёд вместе с толпой.
Пока цена находится выше уровня 206.00 следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: длинная позиция
- Точка входа: 216.00
- Тейк-профит 1: 232.00
- Тейк-профит 2: 239.00
Альтернативный сценарий:
При пробое уровня 206.00 следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: короткая позиция
- Точка входа: 206.00
- Тейк-профит 1: 195.00
- Тейк-профит 2: 189.00
