Источник: Портал PaxForex Premium Analytics, Фундаментальная Информация
Строительство, горнодобывающая и нефтегазовая отрасли, возможно, в наибольшей степени пострадали от пандемии COVID-19. Тем не менее, акции ведущего производителя оборудования Caterpillar не демонстрируют никаких признаков замедления темпов роста. Акции компании почти удвоились по сравнению с мартовскими минимумами и увеличились на 18% по сравнению с предыдущим годом.
Либо компания Caterpillar делает что-то правильно, что привлекло внимание инвесторов, либо рынок устанавливает цену при возможности восстановления экономики. Последнее не является неоправданным, учитывая позитивные сигналы, которые руководство компании дало во время последнего квартального отчета. Значит ли это, что акции можно купить даже по текущей цене?
Компания Caterpillar в значительной степени полагается на свою глобальную дилерскую сеть для продаж. Во время спада дилеры, как правило, сокращают свои запасы, а не покупают свежее оборудование у компании Caterpillar, что наносит ущерб верхней части рейтинга компании. За девять месяцев, закончившихся 30 сентября 2020 года, дилеры сократили свои товарно-материальные запасы на 1,8 млрд. долл. Продажи компании Caterpillar в категории "Энергетика и транспорт" за этот период упали почти на 27% до 28,4 миллиардов долларов.
Тем не менее, продажи в третьем квартале упали лишь примерно на 1% и остались на прежнем уровне в трех сегментах: строительная промышленность, ресурсная промышленность и энергетика и транспорт. Операционная маржа компании также улучшилась на 2,2 процентных пункта, достигнув в 3 квартале 10%. Это позитивный признак, поскольку компания столкнулась с аналогичной сложной деловой обстановкой в обоих кварталах после пандемии.
В то же время руководство видит признаки обнадеженности. Они ожидают, что спрос и продажи конечных пользователей улучшатся в четвертом квартале и в 2021 г. при поддержке некоторых сильных рынков конечных пользователей. Среди примеров можно назвать начало строительства здорового жилья и нежилого строительства в Северной Америке, а также устойчивый спрос на строительную технику со стороны Китая. Компания Caterpillar также ожидает рост заказов на добычу полезных ископаемых, что увеличивает перспективы для ее подразделения по добыче полезных ископаемых. Сектор разведки и добычи, вероятно, будет самым слабым звеном, учитывая низкие цены на нефть и газ и анемичный спрос на солнечную энергию.
Хотя этот комментарий руководства компании воодушевляет, есть еще одна статистика, свидетельствующая о том, что худшее для Caterpillar может быть позади: данные по продажам розничного оборудования. Примите во внимание, что в течение квартала, включаещего в себя июль, август и сентябрь, общий объем розничных продаж техники Caterpillar по всему миру упал на 20%. В квартале, закончившемся октябрем, продажи упали на 17%, что свидетельствует о замедлении темпов падения продаж после выравнивания.
Ситуация становится еще лучше, если принять во внимание постоянные усилия компании Caterpillar, направленные на то, чтобы превратить проблемы в возможности. Эти усилия должны не только помочь компании сохранить дивиденды, но и помочь ей окрепнуть.
Компания Caterpillar приступила к работе вскоре после начала пандемии. Уже в апреле компания приостановила повышение базовой зарплаты и планы поощрительных компенсаций для части своего персонала, а также урезала дискреционные затраты с целью сокращения расходов. Компания Caterpillar выпустила облигации по низким процентным ставкам для привлечения денежных средств, даже несмотря на то, что она приостановила свою программу обратного выкупа акций.
Эти шаги увеличили ликвидность и оставили компании Caterpillar достаточно гибкости для реализации возможностей роста, например, ее решение о приобретении нефтегазового бизнеса The Weir Group, в то время как энергетический сектор остается в депрессивном состоянии. Сделка с денежными средствами в размере 405 млн долл. США должна увеличить портфель услуг компании Caterpillar в области разведки и добычи.
Объясняя причины приобретения, генеральный директор Джим Амплби заявил: "Мы рассматриваем это как благоприятное время для укрепления нашей линейки нефтегазовых продуктов и услуг, и, что очень важно, мы считаем, что экономика сделки будет привлекательной, даже если цены на нефть останутся низкими".
Компания Caterpillar также сохранила свои дивиденды, несмотря на то, что 2020 год был чрезвычайно сложным годом. В последний раз она увеличила свои квартальные дивиденды на 20% в мае 2019 года, и с тех пор выплата сохраняется. Компания Caterpillar увеличивает свои дивиденды уже 27 лет подряд и стремится сохранить статус Dividend Aristocrat. "Дивиденды остаются высокоприоритетными на протяжении всех экономических циклов. Все решения, касающиеся дивидендов, принимаются советом директоров, но мы ожидаем, что в следующем году дивиденды будут вновь увеличены", - заявил Амплби во время конференц-звонка.
В любом случае, положение дел с денежными потоками компании Caterpillar далеко не самое худшее. На самом деле, ее свободный денежный поток с комфортом покрыл общую сумму выплаты дивидендов в течение последующих двенадцати месяцев". В настоящее время акции компании приносят приличную доходность в 2,4%.
Продажи Caterpillar, похоже, достигли дна, компания хорошо управляет расходами, финансовые показатели стабильны, а дивиденды пока выглядят безопасно. Тем не менее, как циклические акции, судьба Caterpillar уменьшается и идет в ногу с экономикой. Нам необходимо увидеть твердые признаки восстановления экономики, чтобы подтвердить, что Caterpillar достигла дна.
Пандемия продолжается, и таким секторам, как энергетика и горнодобывающая промышленность, понадобится еще много времени, чтобы восстановить свой порядок вещей. Цена акций Caterpillar, однако, уже находится близко к своим историческим максимумам, что говорит о том, что она опережает себя. Короче говоря, вы можете пока следить за акциями. Дождитесь небольшого падения, чтобы приобрести акции по наилучшей цене.
Пока цена находится выше уровня 163.00 следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: длинная позиция
- Точка входа: 173.00
- Тейк-профит 1: 191.00
- Тейк-профит 2: 198.00
Альтернативный сценарий:
При пробое уровня 163.00 следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: короткая позиция
- Точка входа: 163.00
- Тейк-профит 1: 151.00
- Тейк-профит 2: 144.00
