Источник: Портал PaxForex Premium Analytics, Фундаментальная Информация
В последние несколько лет компания Boeing неоднократно разочаровывала инвесторов и клиентов. Только с начала 2019 года большинство основных авиационных и оборонных программ компании, приносящих доход, столкнулись со значительными неудачами.
В среду, когда Boeing отчитался о результатах четвертого квартала, инвесторы в очередной раз были разочарованы. Аэрокосмический гигант зафиксировал огромный квартальный убыток и предложил не самые лучшие прогнозы на 2022 год.
Доходы компании Boeing за четвертый квартал составили 14,8 млрд долларов, что ниже, чем 15,3 млрд долларов годом ранее. Это значительно превзошло даже самые пессимистичные прогнозы аналитиков. В 2018 году - до запрета полетов 737 MAX и пандемии COVID-19 - компания получила более $28 млрд дохода в четвертом квартале.
Между тем, крупные единовременные расходы привели к тому, что Boeing отчитался о квартальном основном операционном убытке в размере $4,5 млрд и основном убытке на акцию в размере $7,69. Эти расходы включали $3,5 млрд на покрытие обязательств перед клиентами и других затрат, связанных с приостановкой поставок 787 Dreamliner для решения многочисленных проблем контроля качества, $402 млн на дальнейшее увеличение затрат по проблемной программе танкеров KC-46 и $220 млн на списание запасов в подразделении услуг.
Тем не менее, в результатах четвертого квартала Boeing было два положительных момента. Во-первых, в течение квартала компания получила несколько крупных заказов на коммерческие самолеты, поскольку она работает над восстановлением своего портфеля заказов. Во-вторых, компания удивила многих инвесторов, обеспечив положительный свободный денежный поток в размере 494 миллионов долларов за квартал.
Тем не менее, компания Boeing, возможно, предложила большие скидки, чтобы получить многие из заказов на 737 MAX, которые она зарегистрировала в прошлом квартале. Если это так, то это ограничит будущие доходы и прибыль от этих заказов.
Подчеркивая этот момент, Boeing поставил 99 коммерческих самолетов в четвертом квартале (на 68% больше, чем 59 годом ранее), но доход в сегменте коммерческих самолетов вырос менее чем на 1%. Что касается денежного потока, то руководство компании признало, что в этом квартале компания воспользовалась некоторыми благоприятными временными факторами.
Компания Boeing ожидает улучшения своих финансовых показателей в 2022 году. Это неудивительно. Увеличение поставок 737 MAX и возобновление поставок 787 Dreamliner должны способствовать значительному росту доходов, прибыли и денежного потока.
Однако Boeing сталкивается с многочисленными препятствиями в ближайшей перспективе, включая продолжающуюся паузу в поставках 787 и влияние нового штамма коронавируса на авиационную отрасль. В результате финансовый директор Брайан Уэст предупредил, что в этом квартале расход денежных средств может быть таким же, как в первом квартале 2021 года, когда Boeing сжег $3,7 млрд.
В течение всего года Boeing все еще ожидает положительный свободный денежный поток, поскольку наконец-то начинает сокращать запасы готовой продукции. Однако компенсация клиентам, связанная с ситуацией с посадкой 737 MAX и задержкой поставки 787, неблагоприятные сроки поступления средств в оборонном бизнесе и другие факторы, препятствующие росту оборотного капитала, сведут на нет большую часть этого преимущества. Руководство не указало точный целевой показатель денежного потока, но его рекомендации подразумевают, что свободный денежный поток в 2022 году будет довольно скромным по стандартам до пандемии.
Компания Boeing закончила 2021 год с более чем 40 миллиардами долларов чистого долга, по сравнению с примерно 5 миллиардами долларов тремя годами ранее. Исходя из текущего прогноза компании, Boeing начнет добиваться значительного прогресса в сокращении долга только в 2023 году, когда темпы поставок самолетов станут ближе к нормальным.
Это означает, что компании Boeing еще много лет предстоит исправлять свой баланс, что не позволит ей вернуть акционерам какую-либо значимую сумму денежных средств до 2025 года. Даже после 2025 года компании придется жонглировать интересом акционеров к дивидендам и выкупу акций с крупными инвестициями, необходимыми для обновления портфеля коммерческих самолетов.
Boeing также не сможет извлечь выгоду из долгосрочного роста коммерческой авиации. В частности, рынок сместился в сторону больших узкофюзеляжных самолетов, где Airbus предлагает явно лучшую продукцию, за счет более дорогих широкофюзеляжных самолетов и менее эффективных средних узкофюзеляжных самолетов.
Акции Boeing по-прежнему торгуются значительно ниже допандемических уровней, что может показаться выгодной сделкой. Однако, учитывая слабый баланс компании и посредственные перспективы на ее основном рынке коммерческой авиации, инвесторы могут найти более выгодные предложения в других местах.
Пока цена находится ниже уровня 142.70 следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: короткая позиция
- Точка входа: 135.13
- Тейк-профит 1: 125.20
- Тейк-профит 2: 121.70
Альтернативный сценарий:
При пробое уровня 142.70 следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: длинная позиция
- Точка входа: 142.70
- Тейк-профит 1: 148.90
- Тейк-профит 2: 152.60
