Источник: Портал PaxForex Premium Analytics, Фундаментальная Информация
Инвесторы никак не могут прийти в себя от результативности американского телекоммуникационного гиганта AT&T. Цена акций упала почти на 16% по сравнению с показателями десятилетней давности, и этого достаточно, чтобы большинство объявило акции "мертвыми".
Компания была ориентирована исключительно на телекоммуникации, затем стала медиа-конгломератом. Недавно она снова стала телекоммуникационной компанией, когда отделила свои медиа-активы в Warner Bros. Discovery. Все это, похоже, не имеет значения для рынка.
Так что же нужно сделать, чтобы акции AT&T начали двигаться в правильном направлении? Похоже, мы знаем ответ; сегодня мы расскажем вам об этом и объясним, почему AT&T все еще может быть надежной долгосрочной инвестицией.
Массивная долговая нагрузка AT&T является наиболее устойчивым аспектом компании на протяжении последнего десятилетия и может объяснить плохое отношение рынка к акциям. Чистый долг AT&T составляет 168 миллиардов долларов (общий долг минус наличные деньги на руках), что превышает весь рыночный капитал компании!
Компания потратила на два масштабных приобретения на миллиарды долларов, включая 67 млрд долларов за компанию спутникового телевидения DirecTV в 2015 году и еще 85 млрд долларов за медиакомпанию Time Warner в 2018 году. В 2021 году AT&T отошла от своих медиа-активов, продав в прошлом году часть DirecTV за 16,25 млрд долларов, а совсем недавно выделив Time Warner в слияние с Discovery в начале этого года, в результате которого часть долгов AT&T перешла к новой компании.
Конечно, AT&T все еще держит на балансе большую часть долга от этих сделок, практически не получая прибыли от этих ресурсов в будущем. За последнее десятилетие чистый долг компании вырос на 170%, и его погашение теперь ложится на плечи телекоммуникационного бизнеса AT&T. Трудно винить рынок за то, что он наказывает акции компании; это десятилетие было болезненным для акционеров AT&T, и, оглядываясь назад, они потратили много денег впустую.
Выплата долга кажется очевидным решением для компании с долговой проблемой, но готова ли AT&T справиться с этой задачей? Руководство компании, похоже, осознает, насколько жизненно важным является оздоровление баланса. Большинство инвесторов скажут вам, что дивиденды AT&T - это главная причина, по которой они владеют акциями компании. Хотя за последнее десятилетие цена акций упала на 15,8%, общая доходность акций (с учетом реинвестированных дивидендов) составила 74% за десятилетие. Поэтому сокращение дивидендов в рамках выделения Time Warner, вероятно, было непростым решением.
Однако в долгосрочной перспективе это может оказаться правильным решением. Руководство сократило дивиденд с годовой суммы в $2,08 на акцию до $1,11. По оценкам руководства, ежегодный свободный денежный поток составит около $20 млрд, а дивиденды будут составлять около 40% от этой суммы.
Другими словами, дивиденды обойдутся компании примерно в $8 млрд, оставив $12 млрд на выплату долга. Выплата $168 млрд чистого долга не произойдет в одночасье при ежегодных $12 млрд, но это путь вперед, который дает инвесторам возможность следить за развитием событий в ближайшие кварталы и годы.
Итак, каков тезис для инвестирования в AT&T сегодня? Покупка акций имеет два основных преимущества, обусловленных нежеланием рынка принять их.
Во-первых, AT&T остается отличным дивидендным активом, даже после того, как руководство компании резко сократило выплаты. Дивидендная доходность AT&T по-прежнему составляет 5,3% при текущей цене акций, опережая банковские счета, государственные облигации и большинство других дивидендных акций на Уолл-стрит. Так что, хотя ваш дивидендный доход сократился, держать акции по-прежнему выгодно.
Во-вторых, AT&T стала чрезвычайно низко оцененной. Несмотря на свои проблемы, за последнее десятилетие акции компании торговались с медианным коэффициентом отношения цены к прибыли (P/E) на уровне 16. Сегодня форвардный коэффициент P/E составляет всего 8, что вдвое ниже долгосрочной "нормы".
Не принимайте AT&T за быстрорастущую компанию. Аналитики ожидают, что рост прибыли на акцию (EPS) в среднем составит от 3% до 4% в год в течение следующих трех-пяти лет.
Если инвесторы потеплеют к AT&T по мере снижения ее долговой нагрузки, у компании будет много возможностей для возврата инвестиций за счет оценки, которая постепенно начнет возвращаться к той, по которой она торговалась в прошлом. Возможно, AT&T не станет самой интересной акцией в вашем портфеле, но со временем она может показать хорошие результаты.
Пока цена находится выше уровня 20.35 следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: длинная позиция
- Точка входа: 21.24
- Тейк-профит 1: 22.00
- Тейк-профит 2: 23.50
Альтернативный сценарий:
При пробое уровня 20.35 следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: короткая позиция
- Точка входа: 20.35
- Тейк-профит 1: 19.50
- Тейк-профит 2: 18.50
