Источник: Портал PaxForex Premium Analytics, Фундаментальная Информация
Цена акций AT&T упала на 8% 21 июля после публикации отчета о доходах за второй квартал. На самостоятельной основе - без учета продажи Warner Bros. Discovery, DirecTV и других бизнес-сегментов за последний год - доход компании вырос на 2% в годовом исчислении до $29,6 млрд. и превысил ожидания аналитиков на $130 млн.
На той же отдельной основе скорректированная прибыль AT&T от продолжающихся операций выросла на один цент в годовом исчислении до $0,65 на акцию, что также превысило ожидания Уолл-стрит на три цента. Эти основные цифры выглядят стабильными, но несколько сложных деталей в отчете о прибыли отпугнули быков.
Давайте копнем глубже и посмотрим, как медведи и быки, вероятно, расценили последний отчет о доходах AT&T, и является ли распродажа после публикации отчета предостережением или же возможностью для покупки.
Медведи указывают на то, что маржа AT&T сократилась, поскольку компания снизила прогноз свободного денежного потока (FCF) на весь год. Операционная маржа снизилась на 50 базисных пунктов в годовом исчислении до 31,2%, а скорректированная маржа EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации) снизилась на 110 базисных пунктов до 41,3%. Снижение показателя было вызвано продолжающимся расширением сетей 5G в сегменте мобильной связи, а также ростом расходов в подразделении проводной связи.
Рост расходов не был удивительным, поскольку AT&T отделила WarnerMedia, DirecTV и другие мелкие медиа-сегменты, чтобы сосредоточиться на укреплении своего основного телекоммуникационного бизнеса для более эффективной конкуренции с Verizon Communications и T-Mobile.
Но во время своей презентации для аналитиков в марте AT&T заявила инвесторам, что может получить 16 миллиардов долларов FCF за весь год. Компания подтвердила эту цель во время своего отчета за первый квартал в апреле.
Но на этот раз AT&T резко снизила свой прогноз FCF на весь год до $14 млрд. Это снижение объясняется более высокими, чем ожидалось, капитальными затратами, более высокими инвестициями в рост числа абонентов, влиянием задержки сбора платежей с клиентов на сумму 1 млрд. долларов и более низкой операционной рентабельностью подразделения проводной связи.
AT&T все еще может легко покрыть запланированные дивидендные выплаты в размере около $8 млрд за счет более низкого показателя FCF. Однако, вероятно, существует опасение, что AT&T может снова снизить этот прогноз, если макроэкономическая ситуация ухудшится.
В течение квартала AT&T сократила чистый долг примерно на 37 миллиардов долларов, но ее чистый долг все еще остается высоким по отношению к скорректированному показателю EBITDA - 3,2. Это все еще намного выше целевого коэффициента 2,5, которого компания планирует достичь к концу 2023 года.
Тем не менее, в отчете AT&T было много оснований для того, чтобы порадоваться. В течение квартала сегмент мобильной связи получил 813 000 новых абонентов постоплатных телефонов, что стало самым сильным показателем второго квартала за последние десять лет. Средний доход на одного пользователя в сегменте мобильности также увеличился как последовательно, так и в годовом исчислении.
В результате AT&T повысила прогноз доходов от услуг беспроводной связи на весь год - на которые во втором квартале пришлось 51% от общего объема доходов компании - с "3% или лучше" до 4,5-5%. Что касается широкополосного бизнеса, то в течение квартала компания AT&T Fiber увеличила число чистых подключений на 316 000, что стало десятым кварталом подряд, в котором число чистых подключений превысило 200 000. Компания также подтвердила свой прогноз на весь год, предусматривающий рост доходов от широкополосного доступа более чем на 6%.
Остальные прогнозы AT&T остались без изменений. В течение всего года компания по-прежнему ожидает, что ее доходы вырастут на низкие однозначные цифры, а скорректированная прибыль на акцию увеличится на 0%-2%. Компания сохранила целевой уровень капвложений на весь год в размере $24 млрд, которые в основном будут направлены на модернизацию сетей 5G и оптоволоконных сетей, а также целевой уровень экономии от $4 млрд до $6 млрд в связи с преобразованиями.
AT&T выглядит более перспективной инвестицией после недавней продажи WBD и DirecTV. Ее низкое форвардное отношение цены к прибыли, равное восьми, и высокая форвардная дивидендная доходность в 5,3% также должны ограничить потенциал снижения на этом рынке, ориентированном на стоимость.
Снижение маржи и FCF вызывает беспокойство, но также обнадеживает тот факт, что AT&T снова наращивает инвестиции в свой основной телекоммуникационный бизнес вместо того, чтобы строить убыточную медиаимперию. Ее руководство на весь год также предполагает, что компания стабилизирует свой бизнес и в долгосрочной перспективе станет более похожей на Verizon, которая торгуется с девятикратной прогнозной прибылью и выплачивает немного меньшую прогнозируемую доходность в 5,1%.
Таким образом, AT&T все еще является хорошей стоимостной игрой для медвежьего рынка или рецессии. Она не принесет стремительного роста, но станет надежным местом для хранения денежных средств, когда макроэкономические факторы будут оказывать негативное влияние на более широкие рынки.
Пока цена находится ниже уровня 19.00 следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: короткая позиция
- Точка входа: 18.42
- Тейк-профит 1: 17.00
- Тейк-профит 2: 16.00
Альтернативный сценарий:
При пробое уровня 19.00 следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: длинная позиция
- Точка входа: 19.00
- Тейк-профит 1: 20.00
- Тейк-профит 2: 21.00
