Источник: Портал PaxForex Premium Analytics, Фундаментальная Информация
В прошлом году акции AT&T потеряли более четверти своей стоимости. Слабый рост сегмента беспроводной связи не смог компенсировать потерю абонентов платного телевидения и сбои в работе WarnerMedia, связанные с пандемией, и компания продолжала тратить деньги на свои потоковые сервисы, чтобы конкурировать с Netflix, Disney и другими платформами.
Уровень долговой нагрузки AT&T остается высоким, и некоторые инвесторы сомневаются в устойчивости ее дивидендов. T-Mobile также превзошла AT&T в качестве второго по величине оператора беспроводной связи в США после слияния со Sprint в апреле прошлого года. Все эти неблагоприятные факторы уже отпугивали инвесторов от AT&T в 2020 году, и не помогло то, что рынок также отдавал предпочтение более быстрорастущим технологическим акциям, которые были лучше защищены от пандемии.
Однако за последние несколько месяцев эти настроения на рынке изменились. Рост доходности облигаций вызвал ротацию от акций роста к многообещающим акциям, и инвесторы переключились с пандемии на возобновление деятельности. Это привело к тому, что некоторые инвесторы вернулись к AT&T.
AT&T также решила в начале этого года продать 30% акций DIRECTV, проблемного ядра своего бизнеса платного телевидения, чтобы упорядочить свою деятельность и сократить долг. В апреле компания опубликовала лучшие, чем ожидалось, показатели первого квартала, которые превзошли оценки аналитиков по доходам, прибыли и абонентам беспроводной связи, а HBO Max продолжает расширяться, насчитывая 44,2 миллиона абонентов в США.
На этой неделе AT&T объявила, что достигла соглашения об отделении WarnerMedia и слиянии этого подразделения с Discovery Communications для создания новой компании, что позволит ей сосредоточиться на развитии своего основного беспроводного бизнеса. Нынешние акционеры AT&T получат 71% акций этой новой компании.
В результате акции AT&T выросли более чем на 15% в этом году, в то время как многие другие технологические компании упали. Акции все еще выглядят дешево при 10-кратном прогнозе прибыли и высокой дивидендной доходности в 6,5%, но стоит ли, в конечном итоге, снова покупать их в качестве долгосрочной инвестиции?
В 2020 финансовом году доходы и скорректированная прибыль AT&T снизились на 5% и 11% соответственно. Во второй половине года ее беспроводной бизнес стабилизировался, и компания продолжала набирать абонентов потокового вещания.
Но потеря абонентов традиционного платного телевидения, отложенные фильмы WarnerMedia и снижение доходов от рекламы нивелировали эти преимущества. Свободный денежный поток (FCF) за весь год также снизился на 5% до 27,5 млрд долларов.
В первом квартале 2021 года доходы и скорректированная прибыль AT&T выросли на 3% и 2% в годовом исчислении, соответственно. Доходы от мобильной связи выросли на 9%, поскольку компания приобрела 595 000 абонентов беспроводной связи, а доходы WarnerMedia увеличились на 10%, поскольку HBO и HBO Max пополнились 2,7 миллионами абонентов.
Рост этих двух основных видов бизнеса компенсировал более низкие темпы роста сегментов проводной связи, платного телевидения и сегмента AT&T в Латинской Америке.
На пользу компании также пошло легкое сравнение с первоначальным воздействием пандемии годом ранее.
AT&T ожидает, что доходы компании за весь год вырастут всего на 1%, скорректированная прибыль останется на прежнем уровне, а FCF снизится еще на 5% и составит около $26 млрд. Эти оценки должны остаться неизменными, поскольку AT&T не планирует завершать процедуру отделения WarnerMedia до середины 2022 года.
Отделение, вероятно, высвободит часть денежных средств и позволит AT&T наконец-то повысить дивиденды. Компания ожидает, что в этом году ее дивиденды останутся стабильными, а коэффициент выплат будет находиться на уровне 50-х годов, но ее квартальные выплаты остаются неизменными на протяжении последних шести кварталов.
Эта задержка указывает на то, что в этом году компания может прервать свою 36-летнюю серию ежегодных повышений дивидендов и потерять статус Дивидендного аристократа S&P 500.
Потеря этого элитного титула может показаться плохой новостью, но общая доходность AT&T - которая учитывает реинвестированные дивиденды - значительно отставала от S&P 500 за последнее десятилетие. Ее конкурент Verizon также получил гораздо более высокую общую доходность при более низкой дивидендной доходности.
В прошлом году AT&T выплатила почти 15 миллиардов долларов в виде дивидендов, но эти деньги, возможно, лучше потратить на другие цели. После слияния WarnerMedia с Discovery ей не нужно будет инвестировать в новый потоковый контент, но она все равно может модернизировать свои сети 5G, чтобы догнать T-Mobile.
AT&T также могла бы направить больше денежных средств на погашение долгосрочного долга, который вырос за последнее десятилетие после приобретения DIRECTV, лицензий на спектр AWS-3 и Time Warner. Отделение компании снимет часть долга с баланса, но соотношение долга к собственному капиталу останется высоким.
В прошлом году AT&T выплатила почти 8 миллиардов долларов в виде процентных расходов по этому долгу. Поэтому инвесторы AT&T могут согласиться на приостановку ежегодного повышения дивидендов (или даже на их сокращение), если компания разумно использует эти денежные средства для погашения долга или улучшения своего бизнеса.
AT&T постепенно развивается, но это все еще медленный и сложный процесс. Ее предыдущие покупки DirecTV и Time Warner были катастрофическими, а ее беспроводной бизнес теряет свое преимущество перед T-Mobile.
Многие инвесторы владеют акциями AT&T уже много лет, но в этом году никто не возлагает на них больших надежд. Ее низкая оценка и высокая доходность могут ограничить потенциал падения, но инвесторам, которые ищут более простые компании с лучшими темпами роста, следует рассмотреть возможность покупки акций Verizon или T-Mobile.
Пока цена находится ниже уровня 31.00 следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: короткая позиция
- Точка входа: 29.55
- Тейк-профит 1: 27.40
- Тейк-профит 2: 26.70
Альтернативный сценарий:
При пробое уровня 31.00 следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: длинная позиция
- Точка входа: 31.00
- Тейк-профит 1: 32.30
- Тейк-профит 2: 33.10
