Источник: Портал PaxForex Premium Analytics, Фундаментальная Информация
В 2021 году компания AT&T решила отделить свои подразделения DIRECTV и WarnerMedia, чтобы привлечь капитал для сокращения своего огромного долга. Многие акционеры, несомненно, надеялись, что это позволит сохранить дивидендную серию, которая сделала компанию дивидендным аристократом.
К несчастью для инвесторов, в прошлом году AT&T заявила, что намерена сократить выплаты, несмотря на денежные средства, которые компания получит от разделения. Теперь, когда статус дивидендного аристократа утрачен, такие шаги, по понятным причинам, заставляют инвесторов AT&T задуматься о том, является ли AT&T по-прежнему отличной дивидендной акцией.
В отчете AT&T за второй квартал 2021 года 10-Q, поданном в Комиссию по ценным бумагам и биржам, компания заявила, что после завершения процесса отделения Warner Media она скорректирует распределение выплат до примерно 8-9 миллиардов долларов в год. Поскольку AT&T распределила среди акционеров почти $15 млрд в 2020 году (и, вероятно, также в 2021 году), это значительно сократит выплаты.
С этой корректировкой дивидендов AT&T прекращает серию последовательных повышений выплат, начавшуюся в середине 1980-х годов. У компаний нет обязательств по выплате дивидендов. По этой причине доходные инвесторы, как правило, полагаются на полосу повышения дивидендов для поддержания своей уверенности в выплатах. В отсутствие такой полосы доходные инвесторы могут обратить внимание на другие акции.
Несмотря на эту проблему уверенности, некоторые аналитики утверждают, что снижение выплат поможет AT&T начать восстановление в 2022 году. Годовая выплата в размере $2,08 составила 8% денежной прибыли, что намного выше доходности S&P 500, составляющей около 1,25%. Более того, общий долг в $179 млрд представляет собой огромное бремя для компании стоимостью $181 млрд при вычитании обязательств из активов.
С этой точки зрения, разделение активов и снижение стоимости дивидендов приносят AT&T долгожданное облегчение. При выделении DIRECTV было продано 30% активов DIRECTV, что принесло компании более 7 миллиардов долларов. После того, как AT&T завершит процесс отделения WarnerMedia, она получит 43 миллиарда долларов.
Ожидается, что эти поступления, а также экономия от сокращения дивидендов позволят AT&T сократить долг. А отказ от этих предприятий сделает компанию более похожей на своих коллег, ориентированных на 5G, T-Mobile и Verizon, хотя Verizon в свое время инвестировала в Yahoo! и AOL в общей сложности 9 миллиардов долларов, прежде чем отделить эти предприятия.
Отделение также обеспечит капитал для поддержания конкурентоспособности AT&T. За первые девять месяцев 2021 года AT&T потратила на капитальные расходы почти 13 миллиардов долларов, что составляет 10% от ее операционного дохода. За тот же период Verizon потратила около 14% своего дохода на капитальные расходы, а T-Mobile выделила 22% дохода на основные средства, что указывает на то, что AT&T, возможно, придется увеличить расходы.
Тем не менее, сокращение выплат может дать инвесторам мало причин для покупки акций, которые страдали на протяжении десятилетий. Акции AT&T впервые достигли своей нынешней цены в середине 1990-х годов. Хотя с тех пор она колебалась, дивидендные доходы во многих случаях представляли собой положительную доходность акций AT&T.
Более того, дивидендные инвесторы AT&T могут решить обратиться к своему давнему заклятому сопернику, компании Verizon. Годовые выплаты Verizon в размере $2,56 на акцию в настоящее время приносят 5% денежной прибыли. И хотя Verizon не является дивидендным аристократом, ее 17-летняя серия повышения выплат может повысить доверие к акциям. Компания Verizon также имеет значительную задолженность, но она легко производит достаточный денежный поток, чтобы покрыть расходы на дивиденды и скромные ежегодные повышения. За первые три квартала 2021 года Verizon получила $17B в виде FCF и выплатила $8B в виде дивидендов. Общий долг Verizon составляет $151B.
Более того, хотя выделение активов и сокращение дивидендов должны уменьшить долг AT&T, обязательства компании, скорее всего, продолжат тяготить ее. Даже если средства, полученные от выделения компаний, пойдут на сокращение долга, долг AT&T все равно составит 129 млрд долларов. Это составляет около 71% акционерного капитала компании - стоимости AT&T после вычитания обязательств из активов.
Хотя сокращение выплат, вероятно, позволит сохранить дивидендную доходность намного выше среднего показателя S&P 500, инвесторы с высоким уровнем дохода, возможно, захотят держаться подальше от акций AT&T. Отсутствие роста с середины 1990-х годов не дает инвесторам в акции роста особых поводов для оптимизма.
Более того, инвесторы, ориентированные на доход, больше не защищены чередой повышений выплат. Таким образом, AT&T может еще больше сократить выплаты, если ей понадобятся деньги для сокращения долга или капитальных расходов. Учитывая эту опасность, AT&T придется потратить годы на то, чтобы доказать, что она может поддерживать серию повышения выплат, прежде чем дивидендные инвесторы смогут вновь обрести уверенность в акциях телекоммуникационной компании.
Пока цена находится выше уровня 25.10 следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: длинная позиция
- Точка входа: 26.25
- Тейк-профит 1: 28.40
- Тейк-профит 2: 29.20
Альтернативный сценарий:
При пробое уровня 25.10 следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: короткая позиция
- Точка входа: 25.10
- Тейк-профит 1: 23.70
- Тейк-профит 2: 22.80
