Источник: Портал PaxForex Premium Analytics, Фундаментальная Информация
Недавно компания Alibaba увеличила свой текущий план обратного выкупа акций, который продлится до конца 2022 года, с 6 до 10 миллиардов долларов. Китайский технологический гигант запустил первоначальный план обратного выкупа в мае прошлого года, и более высокий лимит выглядит как попытка успокоить инвесторов, так как перед компанией стоят более сложные задачи.
Эти проблемы включают в себя более медленный, чем ожидалось, рост основного коммерческого бизнеса в прошлом квартале, приостановленное IPO филиала Ant Group, принадлежащего компании Fintech, и антимонопольное расследование бизнеса электронной коммерции. К сожалению, выкуп акций на сумму 10 миллиардов долларов не решит этих проблем в силу трех простых причин. Давайте выясним, каких именно.
- Предшествующие выкупы Alibaba были неубедительными
Это не первый раз, когда этот китайский гигант запускает многомиллиардный план обратного выкупа акций. В 2015 году она запустила двухлетний план выкупа стоимостью до 4 миллиардов долларов. В 2017 году она запустила еще один двухлетний план выкупа стоимостью до 6 миллиардов долларов.
В 2016 финансовом году, который завершился в марте того же года, Alibaba выкупила акций на $3,1 млрд. В 2017 финансовом году она не выкупала акций у этой программы, но выкупила часть своих акций у SoftBank в рамках отдельных сделок.
Компания не выкупила ни одной акции в рамках недавно запущенного плана на $6 млрд. в 2018 финансовом году. В 2019 году было выкуплено акций на сумму 1,6 млрд долларов, что сократило оставшуюся часть разрешения до 4,4 млрд долларов до истечения срока его действия.
Одним словом, в течение четырех лет Alibaba пыталась осуществить выкуп акций на сумму 10 млрд долларов, но выкупила их только на сумму 4,7 млрд долларов. Что касается текущего плана выкупа, то Alibaba не выкупила ни одной акции в 2020 финансовом году.
Этот разрыв подчеркивает проблему с объявлениями о выкупе - компания откладывает часть наличности на будущие выкупы, но не обязана выкупать ни одну из этих акций. Поэтому повышение лимита с 6 до 10 миллиардов долларов может быть совершенно бессмысленным.
- Выкупы не уменьшили количество акций в обороте
В идеальной ситуации программа обратного выкупа позволяет компании выкупить свои акции по низкой цене, а затем аннулировать их для сокращения общего количества акций в обращении, чтобы увеличить стоимость оставшихся акций.
Однако компании также часто используют обратные выкупы для искусственного увеличения своей прибыли на акцию в качестве остановки роста чистой прибыли или для компенсации разбавления от компенсации на основе акций. Ни та, ни другая стратегия не помогает инвесторам.
$10 млрд. - это сумма, которую можно было бы получить, но она составляла бы менее 2% от текущей рыночной стоимости Alibaba. Теоретически, Alibaba может немного уменьшить количество своих акций с новым планом обратного выкупа - но количество акций компании фактически выросло, так как она потратила миллиарды долларов на обратные выкупы за последние пять лет:
Таким образом, Alibaba, скорее всего, запустила свои предыдущие программы обратного выкупа, чтобы компенсировать разбавление от компенсации за акции, которая стабильно росла в течение последних трех лет, вместо того, чтобы сокращать общее количество акций.
- Денежные средства компании лучше было бы потратить на другие цели
Компании обычно начинают выплачивать дивиденды и выкупать акции, когда у них заканчиваются способы расходования денежных средств. В результате, дивиденды и выкуп акций часто ассоциируются со зрелыми компаниями, а не с растущими.
Alibaba не является медленно растущей компанией. Аналитики ожидают, что ее доходы и прибыль вырастут на 48% и 37%, соответственно, в этом году, так как ее основная коммерческая деятельность и облачный бизнес продолжают расширяться. Но она все еще сталкивается с жесткой конкуренцией на обоих рынках: JD.com и Pinduoduo являются устойчивыми конкурентами на рынке электронной коммерции, в то время как Huawei и Tencent являются жесткими конкурентами на рынке облачных вычислений.
Чтобы оставаться впереди конкурентов, Alibaba необходимо расширять свои интернет-магазины и физические магазины, выходить на новые рынки, такие как видеоигры, и расширять свою инфраструктуру. Недавние антимонопольные проблемы Alibaba, которые в основном направлены на эксклюзивные сделки с продавцами, также могут заставить ее найти новые способы привлечения продавцов и увеличить отрыв от JD и Pinduoduo.
Исходя из этих фактов, становится очевидно, что нет смысла выделять 10 миллиардов долларов - почти половину свободного денежного потока за последние четыре квартала - на выкуп акций. Вместо этого, это заявление похоже на попытку успокоить инвесторов на фоне шквала негативных новостей.
Обратные выкупы хорошо работают для зрелых, медленно растущих компаний, которые генерируют много денег и действительно хотят сократить количество акций в обращении. Alibaba не одна из таких компаний - она просто пытается разорвать полосу негативных заголовков и успокоить обеспокоенных акционеров. Поэтому инвесторам следует отстраниться от шума и посмотреть, сможет ли компания на самом деле решить свои краткосрочные задачи.
Пока цена находится ниже уровня 258.30 следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: короткая позиция
- Точка входа: 240.40
- Тейк-профит 1: 202.80
- Тейк-профит 2: 190.30
Альтернативный сценарий:
При пробое уровня 258.30 следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: длинная позиция
- Точка входа: 258.30
- Тейк-профит 1: 280.70
- Тейк-профит 2: 294.20
