Источник: Портал PaxForex Premium Analytics, Фундаментальная Информация
Акции промышленной компании 3M упали более чем на треть по сравнению с максимумами 2018 года. Это создает интересную ситуацию для долгосрочных инвесторов. Вот некоторые из ключевых плюсов и минусов, о которых необходимо подумать перед тем, как сделать окончательный вывод о том, стоит ли инвестировать в 3М.
Цена акций за 3 месяца достигла пика в начале 2018 года и в настоящее время снизилась примерно на 36%. За тот же период индекс S&P 500 вырос на 20%, а конкуренты компании, использующие в качестве прокси SPDR ETF Industrial Select Sector, потеряли около 4%. Проще говоря, 3M отстает от более широкого рынка и его сектора. Конечно, есть причины для отставания. Например, десять лет назад средний рост доходов компании выражался средними однозначными числами, а средний рост доходов - высокими однозначными числами. К 2019 году, последнему полному году работы компании, эти показатели упали до низких однозначных чисел при долгосрочном росте доходов и до средних однозначных чисел при росте доходов. Руководство работает над тем, чтобы сократить расходы и возобновить рост, но влияние пандемии на некоторые из этих планов, по крайней мере, временно, наложило отпечаток. Кроме того, компания сталкивается с судебными разбирательствами по поводу некоторых своих продуктов и производственных мощностей. Это трудно поддающийся количественной оценке вопрос, и на данный момент судебная тяжба ведется уже много лет. Руководство работает над тем, чтобы решить этот вопрос, но нет хорошего способа ускорить этот процесс. Окончательные затраты могут исчисляться миллиардами долларов. Однако, при рыночной капитализации более 90 миллиардов долларов, 3M - это не маленькая компания. Скорее всего, она сможет справиться с существенным негативным исходом. Некоторые аналитики опасаются, что дивиденды могут быть урезаны, но история подсказывает, что 3М будут усердно работать, чтобы защитить свои дивиденды. Падение подняло доходность 3М примерно до 3,6%. Использование дивидендной доходности в качестве приблизительного показателя для оценки, позволяет предположить, что акции сегодня довольно дешевые. Фактически, доходность также высока по отношению к средним промышленным акциям (Industrial Select Sector SPDR ETF имеет доходность всего 2%) и S&P 500 (доходность около 1,7%). Эта привлекательность усиливается впечатляющей дивидендной историей 3М. Компания ежегодно увеличивает свои дивиденды более 60 лет подряд. Последнее увеличение произошло в феврале.
Бизнес 3M, тем временем, достаточно диверсифицирован. Компания делится на четыре сегмента: безопасность и промышленность, транспорт и электроника, здравоохранение и потребительский сектор. Под этими широкими группами, тем временем, находятся более двух десятков различных бизнесов. Она работает более чем в 70 странах мира, причем около 60% приходится на зарубежные страны.
Одна из самых интересных вещей в компании 3M - это ее ориентация на исследования и разработки. Она имеет долгую историю создания новых продуктов, а затем использования базовых технологий в других областях своего бизнеса . За прошедшие 12 месяцев 3M потратила около 6% дохода на исследования и разработки, или почти 2 миллиарда долларов. Если компания может приблизиться к тому, чтобы сопоставить свою успешную историю с исследованиями и разработками, у нее должно быть светлое будущее.
На самом деле, основываясь на многолетней инновационной истории компании, вполне вероятно, что ее усилия в области НИОКР помогут ей вновь добиться роста в правильном направлении. Однако, учитывая ее размеры, она, скорее всего, не превратится в супер-высокорастущую компанию. Медленный и устойчивый рост более вероятен, при этом взлеты и падения будут основываться на экономической активности.
Все эти положительные моменты в сторону, нельзя не заметить, что 3M сильно страдает от глобального экономического воздействия COVID-19. Продажи упали почти на 12% во втором квартале, а скорректированная прибыль на акцию уменьшилась примерно на 16,5%. Выручка упала в каждой из четырех групп, несмотря на то, что спрос на оборудование 3M по технике безопасности и охране труда был высоким. Но это не то, что характерно только для 3М, большинство ее коллег сталкиваются с аналогичными трудностями.
3M обладает богатой историей, особенно на дивидендном фронте, и сегодня выглядит относительно дешево. Для долгосрочных инвесторов, однако, положительные моменты здесь, вероятно, перевешивают отрицательные. Если у вас есть стойкость, сейчас самое время купить акции этого относительно высокодоходного промышленного гиганта.
