Источник: Портал PaxForex Premium Analytics, Фундаментальная Информация
Продолжающиеся низкие показатели акций 3M свидетельствуют о том, что инвесторы начинают терять терпение по отношению к компании. На последней презентации компании для инвесторов руководство отказалось от прогноза на весь год, который оно дало в конце октября. Таким образом, акции компании даже выпадают из поля зрения инвесторов, ориентированных на стоимость, и все больше становятся вариантом только для дивидендных инвесторов.
Давайте рассмотрим подробнее, что происходит и есть ли у 3M инвестиционный потенциал.
В начале декабря генеральный директор 3M Майк Роман и финансовый директор Мониш Патолавала выступили на конференции Credit Suisse по промышленным компаниям. Они сразу же сообщили инвесторам, что органический рост продаж в четвертом квартале окажется в "нижней половине" предполагаемого диапазона роста от нуля до отрицательных 2%.
Когда компания снижает оценки продаж, это никогда не бывает хорошей новостью, но обновление от 3M особенно разочаровало инвесторов. На это есть три причины:
Во-первых, снижение прогноза продаж произошло после того, как руководство повысило прогноз роста органических продаж на весь год в конце октября во время презентации прибыли за третий квартал. В третьем квартале рост органических продаж за весь год составлял от 6% до 9%, но руководство сочло нужным повысить нижнюю границу диапазона до 8%-9%, даже при снижении прогноза прибыли за весь год до $9,70-$9,90 с $9,70 до $10,10.
Учитывая, что предполагаемый прогноз на четвертый квартал был снижен, инвесторы вполне обоснованно понижают ожидания роста прибыли. Также возникает вопрос, почему Патолавала понизил ожидания через несколько недель после их повышения.
Во-вторых, ни для кого не секрет, что инвесторы внимательно следят за показателями маржи 3M в поисках подсказок о том, приносят ли ее мероприятия по реструктуризации операционные улучшения. Конечно, во время пандемии судить об этом гораздо сложнее, но Патолавала ранее отмечал важность роста объемов для увеличения маржи 3M. Учитывая, что рост продаж будет слабее, чем ожидалось ранее, маржа 3М в четвертом квартале, вероятно, окажется под еще большим давлением.
В-третьих, руководство компании отметило, что продолжает испытывать дефицит поставок и высокие затраты на сырье. Другими словами, давление на затраты в четвертом квартале усилится. В результате 3M стремится повысить цены, чтобы разница между ценой и затратами на сырье стала нейтральной для маржи. На конференции Патолавалу спросили о ценообразовании, на что он ответил, что инвесторы должны "подождать и посмотреть", какие цены 3M получит в конце квартала.
Неутешительные комментарии по поводу ценообразования и тот факт, что 3M не смогла компенсировать рост затрат ценовыми действиями, ставят под сомнение бизнес-модель компании и/или способность компании ее реализовать. Для справки, 3M гордится тем, что инвестирует значительные средства в исследования и разработки для создания дифференцированных продуктов, которые обладают ценовой силой. К сожалению, сейчас эта ценовая сила не проявляется.
Более того, в последние годы руководство компании предприняло существенные меры по реструктуризации для повышения эффективности работы. Действительно, во время телефонного разговора о доходах за третий квартал Патолавала сообщил инвесторам, что расходы на реструктуризацию в 2021 году составят от $300 млн до $325 млн по сравнению с предыдущим прогнозом в размере от $250 млн до $300 млн.
Кроме того, руководство 3M изменило структуру управления бизнесом (бизнес-группы теперь управляются глобально, а не по странам), а сегмент здравоохранения был реструктурирован путем многомиллиардных приобретений и продаж.
Пока ни одно из этих действий по реструктуризации не привело к заметному улучшению роста или маржи.
Тем не менее, трудно быть слишком критичным к руководству компании в сложный торговый период. Кроме того, Патолавала говорил о вероятности улучшения ситуации с ростом объемов, ценообразования, снижения стоимости сырья, а также о преимуществах реструктуризации в будущем. Все эти факторы указывают на увеличение маржи в будущем.
Кроме того, дивидендная доходность акций 3М в настоящее время составляет 3,5%, и она хорошо покрывается свободным денежным потоком. Таким образом, акции компании остаются хорошим вариантом для инвесторов, стремящихся к получению дохода.
В конечном счете, это зависит от вашего инвестиционного профиля. Если вы ищете относительно безопасный поток доходов, акции 3M - полезная покупка. Однако неудовлетворительные операционные показатели и разочаровывающие рекомендации будут беспокоить инвесторов, которые предпочитают видеть свидетельства улучшения ситуации перед покупкой. Для таких инвесторов имеет смысл подождать и посмотреть, что 3M сообщит в своих последующих релизах о доходах и какой рост маржи прогнозируется на 2022 год.
Пока цена находится выше уровня 170.10 следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: длинная позиция
- Точка входа: 178.19
- Тейк-профит 1: 183.00
- Тейк-профит 2: 186.10
Альтернативный сценарий:
При пробое уровня 170.10 следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: короткая позиция
- Точка входа: 170.10
- Тейк-профит 1: 164.80
- Тейк-профит 2: 161.70
