Источник: Портал PaxForex Premium Analytics, Фундаментальная Информация
Компания 3M озадачила инвесторов. Не секрет, что промышленный сектор пострадал от резкого роста цен на сырье, постоянных проблем с цепочками поставок и нехватки компонентов. Кроме того, слабость конечных рынков в таких областях, как полупроводники и автомобилестроение, а также последствия войны в Украине - все это ударило по сектору. В результате многие промышленные компании понизили прогнозы или ожидания на весь год. Однако 3M не вошла в их число. Так это хорошая или плохая новость? Давайте разбираться.
Несмотря на сложный первый квартал и то, что финансовый директор Мониш Патолавала отметил свою осторожность в текущих условиях, а также сообщил, что "мы наблюдаем медленный старт продаж в апреле" во время отчета о доходах, руководство компании сохранило свой прогноз на весь год.
Напомним, что 3M прогнозирует рост органического дохода на 2% - 5%, скорректированную прибыль на акцию в диапазоне $10,75 - $11,25, а также конвертацию прибыли в свободный денежный поток на уровне 90% - 100%.
Конечно, от 2% до 5% - это довольно широкий диапазон. Когда во время телефонной конференции компании задали вопрос о том, где она ожидает быть в этом диапазоне, ни Патолавала, ни генеральный директор Майк Роман не ответили на него. В результате инвесторы задаются вопросом, каким будет рост компании 3M в 2022 году.
Это хороший вопрос, потому что не было недостатка в противоположных тезисах в этом квартале и в 2022 году в целом. Например, рост в первом квартале в годовом исчислении составил всего 1,7%, и 3M сталкивается с некоторыми сложными сравнениями со вторым и третьим кварталами 2021 года.
Более того, как отмечалось выше, руководство заявило, что компания медленно начала второй квартал. Кроме того, Патолавала признал, что ожидания экономического роста и промышленного производства в 2022 году смягчились из-за неопределенной экономической и геополитической обстановки. Это серьезная проблема для такой компании, как 3M, поскольку ее размер и распространение конечных рынков означает, что рост ее доходов всегда будет зависеть от роста промышленного сектора.
Патолавала сказал, что "ожидается рост расходов на сырье и логистику, что повлияет на 2 квартал в годовом исчислении примерно на 225 миллионов долларов" - то, что приведет к снижению маржи прибыли. Говоря о марже, стоит отметить, что руководство компании считает, что "объем дает нам наилучший рычаг, поэтому чем больше мы можем расти, тем больше будет дополнительный рычаг". На простом языке это означает, что компании 3М необходимы объемы продаж для значительного увеличения маржи прибыли. Таким образом, если объемы продаж не оправдают ожиданий, это может оказать давление на ожидания расширения маржи прибыли и на прибыль.
Существуют также вопросы относительно специфических конечных рынков компании.
Потребительский сегмент выглядит соответствующим ожиданиям, но, учитывая, что 46% продаж компании приходится на рынок товаров для дома, любое замедление темпов роста рынка жилья в результате повышения ставок нанесет ущерб. Сегмент здравоохранения также, похоже, идет по плану, но в первом квартале из-за Омикрона сократилось количество платных процедур, и могут возникнуть некоторые проблемы с возвращением медицинских работников к работе в 2022 году.
Сегмент безопасности и промышленности интересен тем, что рост на 0,5% в первом квартале составил бы 2%, если бы не снижение продаж одноразовых респираторов на 1,5% за год. Это лучший результат (для респираторов), чем ожидало руководство компании перед началом квартала. Опять же, возможно, это связано с эффектом Омикрона в январе и феврале.
Однако наибольшее беспокойство вызывает сегмент транспорта и электроники. Патолавала отметил, что "ожидания роста конечных рынков транспорта и электроники снизились", в основном из-за снижения ожиданий мирового производства легких автомобилей в 2022 году. Кроме того, недавняя слабость в полупроводниках и производстве смартфонов ставит под угрозу перспективы роста в этом сегменте.
Действительно, руководство дало такой широкий диапазон прогнозов по росту сегмента в 2022 году из-за неопределенности на конечных рынках сегмента. Поэтому, учитывая поворот к худшему, разумно ожидать роста в нижней части диапазона на 2022 год.
Прогнозы доходов и прибыли компании 3M находятся под давлением, и всем, кто покупает акции ради дивидендной доходности в 4,1%, следует иметь это в виду, прежде чем покупать их. Это не означает, что акции не привлекательны для инвесторов, ищущих долгосрочную точку входа в отличную компанию; просто имейте в виду, что в 2022 году могут появиться некоторые негативные краткосрочные новости.
Пока цена находится ниже уровня 154.00 следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: короткая позиция
- Точка входа: 149.21
- Тейк-профит 1: 140.00
- Тейк-профит 2: 135.00
Альтернативный сценарий:
При пробое уровня 154.00 следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: длинная позиция
- Точка входа: 154.00
- Тейк-профит 1: 160.50
- Тейк-профит 2: 168.70
